金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與走向

金融市場(chǎng)全球化是指由于科技進(jìn)步、金融創(chuàng)新及金融管理的自由化，使得各國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)緊密連接，逐步形成一個(gè)相互依賴、相互作用的有機(jī)整體。伴隨金融的自由化，發(fā)達(dá)國(guó)家為了減少競(jìng)爭(zhēng)成本、降低與防范投資風(fēng)險(xiǎn)，不斷開(kāi)拓金融市場(chǎng)，尋求新的金融交易方式。在此背景下，許多發(fā)展中國(guó)家也積極投入到更加開(kāi)放和統(tǒng)一的金融市場(chǎng)的發(fā)展潮流中，與發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的金融市場(chǎng)相互聯(lián)結(jié)，構(gòu)成應(yīng)該說(shuō)，金融市場(chǎng)全球化既給世界經(jīng)濟(jì)和金融帶來(lái)了積極的影響，促進(jìn)了全球性的金融活動(dòng)，方便了國(guó)際投資，有利于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但同時(shí)也帶來(lái)了一些新情況和新問(wèn)題，特別是各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系越密切，相互依賴程度就越加深，只要某一金融市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，就會(huì)迅速地影響或波及到其他金融市場(chǎng)，引起不同金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。因此，這種潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑對(duì)各國(guó)金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)與合作提出了更高的要求和更新的挑戰(zhàn)。金融發(fā)展是金融交易規(guī)模的擴(kuò)大和金融產(chǎn)業(yè)的高度化過(guò)程帶來(lái)金融效率的持續(xù)提高。體現(xiàn)為金融壓制的消除、金融結(jié)構(gòu)的改善，即金融工具的創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多樣化。其量的方面 (規(guī)模)可以金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的比例 (金融相關(guān)比率) 等指標(biāo)來(lái)衡量，質(zhì)的方面 (效率)可以實(shí)際利率、金融工具與經(jīng)濟(jì)部門的分類組合 (金融相關(guān)矩陣)、各部門的資金流量表的合并 (命融交易矩陣) 和融資成本率等指標(biāo)來(lái)衡量。經(jīng)濟(jì)主體為追逐潛在收益而進(jìn)行的金融創(chuàng)新 (包括制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新) 是金融發(fā)展的根本動(dòng)力。金融發(fā)展的一般規(guī)律是金融相關(guān)比率趨于提高。全球經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)的變化依然波詭云譎，既有公共治理上的喜人進(jìn)展與促進(jìn)因素，亦有眾多“逆全球化”事件的負(fù)面沖擊；既有企穩(wěn)回升的市場(chǎng)，也有波動(dòng)不安的情緒。這反映出全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益陷入復(fù)雜的局面，各種因素的交織正在推動(dòng)金融市場(chǎng)步入一個(gè)動(dòng)蕩的年代，也表明積極的金融治理取得顯著進(jìn)展，避免了各種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。我們期望一個(gè)更加有效的全球合作和治理體系改革能夠熨平一些不確定性，但在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、貨幣政策正?；щy重重的環(huán)境下，市場(chǎng)仍將持續(xù)不穩(wěn)定。

國(guó)際政治局勢(shì)發(fā)生巨大變化，全球化進(jìn)程遇阻。當(dāng)前，全球政局正在發(fā)生巨大變化，加劇金融體系不確定性。英國(guó)脫歐給歐洲一體化進(jìn)程帶來(lái)影響；意大利舉行憲法公投；2017年歐洲主要國(guó)家舉行大選；保護(hù)主義、民族主義情緒泛濫；難民問(wèn)題依然存在；特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選，改變美國(guó)原有政策走向，施政理念具有明顯的保護(hù)主義傾向；韓國(guó)“親信干政門”事件愈演愈烈，土耳其、巴西、委內(nèi)瑞拉等國(guó)政治與安全局勢(shì)仍不穩(wěn)定。世界各地的貿(mào)易保護(hù)主義措施已然增加，經(jīng)濟(jì)全球化遇阻或倒退，將進(jìn)一步降低企業(yè)活力和生產(chǎn)率增長(zhǎng)。從各個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)期全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩幅度將不亞于2018年。其中，美聯(lián)儲(chǔ)加息和通貨膨脹壓力的出現(xiàn)，將導(dǎo)致全球利率水平出現(xiàn)普遍性的回升。外匯市場(chǎng)上美元加息將導(dǎo)致美元維持強(qiáng)勢(shì)，歐洲的政治與經(jīng)濟(jì)問(wèn)題交織，貨幣匯率回升的可能性不太大；新興市場(chǎng)貨幣則繼續(xù)面臨較大的貶值壓力。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，流動(dòng)性保持平穩(wěn)，那么全球股票市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)可能得到支撐，但也面臨流動(dòng)性轉(zhuǎn)折而大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。