張恨水的代表作之一，也是他影響很大的一部作品，融言情、武俠、社會為一體。
旅居北京的杭州平民少爺樊家樹愛上了天橋唱大鼓書的姑娘沈鳳喜，并資助她讀書，而摩登女郎何麗娜及江湖俠女關秀姑，則先后愛上了樊家樹。在樊家樹回鄉(xiāng)探親期間，沈鳳喜因貪慕奢華生活，嫁給了軍閥劉將軍，后被劉將軍摧殘致瘋。樊家樹徘徊在三個性格迥異的女子之間，進退維谷，啼笑兩難。
小說采用一男三女的愛情模式為故事的核心結構，通過巧妙的構思，以跌宕起伏、扣人心弦的情節(jié)，反映了北洋軍閥統(tǒng)治時期黑暗、動亂的社會側面，提出了張恨水小說里中國的現代都市生活與傳統(tǒng)道德心理相互沖突的主題。
這部作品的平民觀念和社會批判立場，對人物性格的刻畫，反復的心理敘述，脹破了舊章回體小說的容量，超越了此前趣味性壓倒思想性的通俗小說，從而成為民國現代通俗小說的代表作。
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