短期市場(chǎng)取決于緩和程度 長(zhǎng)期市場(chǎng)取決于經(jīng)濟(jì)周期 2019.08.30

政策、數(shù)據(jù)、事件及宏觀(guān)：

1.       有消息說(shuō)，銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)始現(xiàn)場(chǎng)大檢查，要求部分銀行整改違規(guī)房地產(chǎn)融資，疊加新出臺(tái)的針對(duì)房貸、房企的各項(xiàng)措施，說(shuō)明對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控愈加強(qiáng)烈，手段和政策也愈加嚴(yán)厲，以迫使金融資產(chǎn)從房地產(chǎn)中流出走向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)；

2.       繼歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)出明確的下行信號(hào)之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也開(kāi)始大面積偏差，2季度GDP增長(zhǎng)2%，與總統(tǒng)聲稱(chēng)的保持3%以上的說(shuō)法相去甚遠(yuǎn)，制造業(yè)也在近期顯示出收縮狀態(tài)，消費(fèi)數(shù)據(jù)尚可，但消費(fèi)信心下降，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整愈加明顯，在客觀(guān)層面給美國(guó)政府帶來(lái)政策調(diào)整的壓力；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變差，內(nèi)部分裂，外部一系列出擊都收效甚微，這些或會(huì)迫使政府做出調(diào)整，但長(zhǎng)期而言已難阻止和改變趨勢(shì)；

股票市場(chǎng)：

1.       A股高開(kāi)，在短暫上沖之后全天震蕩回落，最終收低，上證指數(shù)跌0.16%，創(chuàng)業(yè)板跌0.61%，兩市成交放量到5500億，北向資金凈流入70多億；大盤(pán)藍(lán)籌反彈、科技股全面回落調(diào)整；

2.       從整個(gè)8月份來(lái)看，主板連續(xù)兩個(gè)月走低，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)三個(gè)月走高，這也對(duì)未來(lái)的風(fēng)向給予了相對(duì)明確的指引；如果此前市場(chǎng)一度寄望于藍(lán)籌牛，未來(lái)則需要寄望于科技牛；

3.       本周整體估值水平已低于上周收盤(pán)水平，且短線(xiàn)趨勢(shì)有走壞跡象，再加上創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)明顯調(diào)整，科創(chuàng)板近段時(shí)間低迷，短期內(nèi)如沒(méi)有特別有力量的信息提振，市場(chǎng)可能會(huì)喪失進(jìn)一步反彈的動(dòng)能，轉(zhuǎn)而進(jìn)入震蕩下跌的過(guò)程；寄希望于非市場(chǎng)因素維持指數(shù)上漲，不夠可靠；如貿(mào)易領(lǐng)域能有進(jìn)一步緩和的進(jìn)展，會(huì)根據(jù)相應(yīng)緩和級(jí)別、緩和層次、緩和程度發(fā)生相應(yīng)反應(yīng)；

債券市場(chǎng)：

1.       債市全面回落，由于市場(chǎng)擔(dān)心整體攻擊會(huì)集中增加，不排除整體債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整的可能；

2.       8月份債券表現(xiàn)不錯(cuò)，一路上行，必要的調(diào)整可以為繼續(xù)上行創(chuàng)造更好空間；

外匯市場(chǎng)：

市場(chǎng)越來(lái)越清醒底認(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度不會(huì)過(guò)于鴿派，同時(shí)前期債券漲幅過(guò)大，因此美債市場(chǎng)也面臨調(diào)整，收益率上漲，因此對(duì)美元形成支持；

大宗商品：

1.       工業(yè)品普遍出現(xiàn)反彈，消化近期下跌形成的超賣(mài)，調(diào)整結(jié)束后預(yù)計(jì)下行趨勢(shì)還將繼續(xù)；農(nóng)產(chǎn)品陷入調(diào)整和整理；市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易問(wèn)題帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性偏離越來(lái)越適應(yīng)，價(jià)格反應(yīng)已不太敏感；

2.       美元堅(jiān)挺限制了黃金、白銀的升幅，相繼進(jìn)入調(diào)整。

總結(jié)：隨著市場(chǎng)對(duì)短期消息刺激越來(lái)越習(xí)以為常，頻繁的、無(wú)序的波動(dòng)也會(huì)越來(lái)越少，9月份預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)入到相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)中。