864.警惕那些賺股東錢(qián)的公司

警惕那些賺股東錢(qián)的公司

來(lái)自泠然1608的雪球原創(chuàng)專(zhuān)欄

主播：小陸

一般而言，公司都是賺客戶的錢(qián)。但有一類(lèi)則不同，公司的實(shí)際控制人本無(wú)意經(jīng)營(yíng)公司盈利，而是利用資本運(yùn)作賺投資者的錢(qián)。

最臭名卓著的莫過(guò)于香港市場(chǎng)“向下炒”的仙股，不過(guò)這些已經(jīng)是比較低級(jí)的資本運(yùn)作手法了。

2015年牛市期間，市場(chǎng)給大量并不賺錢(qián)的公司極高的估值，讓實(shí)業(yè)人士發(fā)現(xiàn)原來(lái)金融賺錢(qián)如此快，那還辛辛苦苦做業(yè)務(wù)干嘛。于是就有了鮮言之流，公司改名蹭熱點(diǎn)大漲并趁機(jī)減持的操作。

股災(zāi)之后，監(jiān)管層收緊了大股東方面的減持。但是內(nèi)部人知道這些并不賺錢(qián)的公司就算是股災(zāi)后估值也很高呀，變現(xiàn)動(dòng)力十足。于是就有了大量的股份質(zhì)押給證券公司貸款，去年末這個(gè)套路差點(diǎn)搞出質(zhì)押平倉(cāng)危機(jī)，又是麻煩政府出面出錢(qián)出政策。

最近，科技股如火如荼。但真正有科技含量的又有多少呢？大部分不過(guò)是畫(huà)一個(gè)未來(lái)的大餅，然后增發(fā)，再畫(huà)餅，再增發(fā)。去看看它們以前數(shù)次募集資金的項(xiàng)目進(jìn)度和是否達(dá)到預(yù)期便明白了。然后等一個(gè)好時(shí)機(jī)，一個(gè)資產(chǎn)減值把污點(diǎn)埋在歷史中。

我們說(shuō)有些理財(cái)是“你盯著別人的利息，別人盯著你的本金”，原來(lái)到了證券市場(chǎng)，同樣的戲碼也在上演。

只不過(guò)，在證券市場(chǎng)，我們可以選擇，選擇那些為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)和產(chǎn)品并產(chǎn)生利潤(rùn)的公司，這才是我們股東回報(bào)的基礎(chǔ)。

上述港股向下炒作的老千股和A股高估到不得不跑路的垃圾股，是賺股東錢(qián)里比較初級(jí)和容易識(shí)別的。

有些時(shí)候，更深的思考過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)有些公司我們樂(lè)于當(dāng)它們的客戶，卻不敢當(dāng)它們的投資者，比如瑞行咖啡。研究瑞幸的過(guò)程中，我們清晰認(rèn)識(shí)到，它在2017年成立的那一天，就是奔著資本市場(chǎng)上市去的。所有的燒錢(qián)、補(bǔ)貼、店鋪數(shù)量、客戶數(shù)量都是維護(hù)起來(lái)給資本市場(chǎng)看的。瑞幸上市前并無(wú)外部融資，管理層是資本運(yùn)作的翹楚，上市便是階段性的勝利。但，燒錢(qián)能構(gòu)筑持續(xù)的護(hù)城河嗎？這是創(chuàng)業(yè)者的成功和消費(fèi)者的實(shí)惠，二級(jí)市場(chǎng)的投資者能得到什么呢？

作為投資者，30倍市盈率的星巴克和快速發(fā)展的瑞幸放在面前二選一，我會(huì)毫不猶豫選擇星巴克，雖然它估值并不低。不過(guò)作為消費(fèi)者，卻很樂(lè)意帶走一杯打折的瑞幸，畢竟它現(xiàn)在口味變好了很多。

有些創(chuàng)業(yè)者，一開(kāi)始就是打算賣(mài)股票賺錢(qián)的；我們需要識(shí)別它們，避免當(dāng)接盤(pán)俠

作者：泠然1608

鏈接：https://xueqiu.com/8007137536/133042567

來(lái)源：雪球

著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。