港股太便宜了！要不要抄底？

今天是3月20日，星期五。

受到美股暴跌影響，香港股市同樣出現(xiàn)了大跌，恒生指數(shù)從年前的29000點(diǎn)，跌到了目前的21000點(diǎn)附近，跌幅超過25%，比美股30%的跌幅要小一些，但是比A股的跌幅要多出一倍。于是很多同學(xué)就覺得港股已經(jīng)跌到非常便宜的位置了，跑過來問我要不要抄底？

那咱們今天就聊一聊這個(gè)話題。

說起港股市場，這兩年確實(shí)有點(diǎn)運(yùn)氣不好。2018年，受到中 美貿(mào)易 摩 擦的影響，A股大跌，而香港上市公司中有相當(dāng)一部分是中資的H股公司或者紅籌股，所以自然受到牽連也跟著暴跌。2019年，A股出現(xiàn)了一波小牛市，港股好不容易剛開始上漲，誰知道又發(fā)生了持續(xù)幾個(gè)月的騷 亂事件，嚴(yán)重影響了香港的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，港股又是一路下跌。今年年初，隨著A股的持續(xù)反彈，港股本來想趁機(jī)擺脫低迷，結(jié)果又發(fā)生了疫 情。A股暴跌之后持續(xù)上漲，沒想到漲了十年的美股卻開始了連續(xù)暴跌熔斷。作為三大國際金融中心“紐倫港”之一的香港，與美股肯定有著千絲萬縷的聯(lián)系，所以又開始了持續(xù)下跌。

截止到目前，在經(jīng)歷了25%的跌幅之后，恒生指數(shù)的市盈率已經(jīng)跌到了8.3倍，恒生中國企業(yè)指數(shù)的市盈率跌到了7.1倍，兩者的PE百分位都不到20%，應(yīng)該算是進(jìn)入歷史底部區(qū)域。

如果以指數(shù)市盈率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行橫向?qū)Ρ鹊脑?，港股也確實(shí)非常便宜。

咱們經(jīng)常說A股現(xiàn)在處于估值底部，但是上證指數(shù)的市盈率是12倍，滬深300指數(shù)的市盈率是11倍，比港股貴了差不多50%。

放眼全球資本市場，恒生指數(shù)目前的市盈率，僅僅只比俄羅斯等少數(shù)幾個(gè)國家的股市高一點(diǎn)。俄羅斯RTS指數(shù)經(jīng)過此次危機(jī)，已經(jīng)暴跌50%，PE只有6.3倍左右。

這樣看來，如果單從市盈率估值的角度，與全球其他任何國家的股市相比，港股幾乎已經(jīng)成了最便宜的資產(chǎn)。

那既然港股這么便宜，能不能趁此機(jī)會抄底呢？

先別著急，我們想一想，港股是非常成熟發(fā)達(dá)的資本市場，為什么指數(shù)的市盈率排在全球倒數(shù)呢？而美股指數(shù)的市盈率比港股貴了足足一倍。不僅是指數(shù)，大名鼎鼎的李嘉誠旗下長江和記實(shí)業(yè)的市盈率只有4.5倍，有的銀行市盈率甚至只有3倍，但即使這么低的市盈率仍然還在下跌。

這說明什么呢？至少說明一點(diǎn)，在港股這個(gè)市場，用市盈率這個(gè)指標(biāo)來衡量股票或者指數(shù)是否便宜可能未必合適。

其實(shí)不僅是港股，我們在做任何股市投資的時(shí)候，都不能把市盈率作為衡量價(jià)格高低的唯一指標(biāo)，充其量就是一個(gè)參考指標(biāo)。

那至于港股的市盈率為什么這么低？原因比較復(fù)雜，我們很難分析透徹，原因之一呢，有可能與香港自由港的定位有關(guān)，政府和監(jiān)管都偏弱勢，而港幣實(shí)行的是盯住美元的聯(lián)系匯率制度，無法采取靈活的貨幣政策刺激股市上漲。

綜上所述，港股可能未必有我們看到的那么便宜，千萬不要僅僅看市盈率低就盲目去抄底。

除此之外，由于香港資本市場與國際金融市場完全接軌，肯定會受到我們昨天講過的流動(dòng)性枯竭的影響。在全球流動(dòng)性問題沒有得到解決之前，抄底港股也是比較危險(xiǎn)的。

目前海外疫 情仍處在上升期，還沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)的跡象，沙特和俄羅斯的原油爭端還沒有緩和的趨勢，在這種情況下很難指望美股短期之內(nèi)能夠企穩(wěn)，港股一直是看美股臉色行事的，那么這時(shí)候判斷港股已經(jīng)見底可能為時(shí)尚早。

因此，從各個(gè)方面綜合考慮，都不太建議目前階段去抄底港股。即使真的想抄，也一定要慎重！像騰訊、阿里這樣的公司倒是值得適當(dāng)關(guān)注機(jī)會。