1432.我對(duì)通脹的理解

歡迎收聽雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，3500萬(wàn)投資者在線交流，一起探索投資的智慧，聽眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做我對(duì)通脹的理解，來自于柳葉刀財(cái)經(jīng)。

巴菲特的股東大會(huì)揭露了一個(gè)事實(shí)，雖然巴菲特認(rèn)為美股有一些泡沫，但巴菲特持倉(cāng)里面還是只有10%-15%的現(xiàn)金，絕大部分倉(cāng)位還是買入了資產(chǎn)，無論是已經(jīng)上市的還是沒有上市的。

甚至在1969年致投資者的信中，巴菲特已經(jīng)解散了公司?！按蟾旁?8個(gè)月以前，我曾經(jīng)給你們致信，認(rèn)為投資環(huán)境和我個(gè)人情況的變化將導(dǎo)致我對(duì)我們未來業(yè)績(jī)預(yù)期做出調(diào)整。我當(dāng)時(shí)所討論的投資環(huán)境，已經(jīng)變得更加的惡劣且令人沮喪。也許我僅僅是缺乏從精神層面進(jìn)行調(diào)整的能力?！?/p>

很多人擔(dān)心經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但各位可以看到，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融危機(jī)，實(shí)際上一次比一次的影響要小很多，最嚴(yán)重的是19世紀(jì)20年代，甚至因?yàn)楫?dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)問題發(fā)生了世界大戰(zhàn)。但1969、1987、1997、2000、2008年，這些如果都算的話，各位可以看到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響越來越小。

所以別看美股一直漲，但我個(gè)人覺的發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)或者巨大泡沫的可能性接近于0，特別是，如果巴菲特真的認(rèn)為泡沫巨大，看空的話，巴菲特當(dāng)然會(huì)付諸行動(dòng)。而這次實(shí)際上巴菲特仍舊持有大量資產(chǎn)。這說明雖然巴菲特覺著市場(chǎng)有一定泡沫，但考慮到現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的運(yùn)行體系，在低利率機(jī)制下，適度通脹下，持有優(yōu)秀資產(chǎn)可能是最好的選擇。

這里我就簡(jiǎn)單說說我對(duì)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的理解，不一定對(duì)，各位謹(jǐn)慎參考。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)是建立在信用貨幣制度之上的，取代了古代的金本位（或者銅錢）的制度。在金本位制度下，先富起來（占有土地、黃金或者銅錢等資源）的人會(huì)不會(huì)剝削后富起來（沒有這些資源）的人。且由于黃金資源相對(duì)有限，這是一種零和博弈制度。但信用貨幣制度，是根據(jù)我們個(gè)人，特別是未來的每個(gè)人，他創(chuàng)造的商品、價(jià)值、服務(wù)進(jìn)而分配得到財(cái)富的一種制度。

金本位之下，土豪們都愿意把金子給埋起來，等著金子升值就好了，而金子會(huì)一直升值，因?yàn)榻鹱泳湍敲炊啵蠹叶紩?huì)把金子埋起來，流通的金子少了，金子自然升值。這樣會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨緊縮，以至于越來越民不聊生。

信用貨幣制度下，有錢人絕不可能把紙幣都埋起來，埋起來以后，20年、40年之后就不值錢了。紙幣必須要投資出去，要流轉(zhuǎn)起來，且因?yàn)楝F(xiàn)代社會(huì)的機(jī)制（生產(chǎn)力提升、消費(fèi)提升，社融總量提升，M2提升），因此紙幣會(huì)每年保持一定幅度的貶值，但與此同時(shí)，人們的工資水平也同步提升（想象下1991年的北京市人均工資是240元/月，現(xiàn)在已經(jīng)過萬(wàn)，這是40倍以上的提升），即你的勞動(dòng)報(bào)酬會(huì)同步提升。所以，現(xiàn)代社會(huì)，從人均享有物質(zhì)的角度看，已經(jīng)是極大的提升，這在金本位的制度下，是不可能的。

信用貨幣制度，我們可以再展開說下貨幣是什么。貨幣本質(zhì)上一個(gè)借條。我說我有1張100塊錢的紙幣，給了你，從你這里拿走了一袋大米，這實(shí)際上就是我跟你要了一袋大米，如果這張紙屁都不是，那么實(shí)際上我就是欠了你一袋大米。而現(xiàn)代社會(huì)，我們看下為什么房地產(chǎn)發(fā)展的這么蓬勃，實(shí)際上就是借條的最佳使用方式。本質(zhì)上，你買房貸款，100萬(wàn)的房子，你付了30萬(wàn)，從銀行貸款了70萬(wàn)，這70萬(wàn)并不是央行發(fā)行的，這70萬(wàn)的貨幣是你產(chǎn)生的。你從這個(gè)社會(huì)上借了70萬(wàn)出來，創(chuàng)造了70萬(wàn)的貨幣，整個(gè)社會(huì)因?yàn)槟阗I了一套房子就多出了70萬(wàn)的貨幣流通。而你的抵押物是房產(chǎn)而已。概念上看，中國(guó)樓市興旺，創(chuàng)造了大量的貨幣（借條），所以，樓市是貨幣的主要水龍頭，而不是央行在瘋狂印錢，更合理的說法，是買房的人在瘋狂創(chuàng)造貨幣（借條）。

當(dāng)買房的人瘋狂創(chuàng)造貨幣的時(shí)候，銀行因?yàn)榉刨J賺了錢，存款的人因?yàn)榇驽X賺了點(diǎn)，同時(shí)，房地產(chǎn)也帶動(dòng)了上下游多個(gè)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，因此中國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)行的非?？臁５珵槭裁从终f房地產(chǎn)是灰犀牛，最大的原因是這里有一個(gè)抵押物。這個(gè)抵押物要有一個(gè)錨，如果抵押物價(jià)格波動(dòng)巨大，對(duì)現(xiàn)代貨幣的信用就會(huì)造成沖擊，進(jìn)而會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這也就是為什么大多數(shù)經(jīng)濟(jì)危機(jī)都是跟房地產(chǎn)有關(guān)系的原因。

現(xiàn)代社會(huì)都鼓勵(lì)提前消費(fèi)，鼓勵(lì)從銀行貸款，實(shí)際上就是讓各位去借錢，擴(kuò)大紙幣的流通性，創(chuàng)造更多的GDP。但很多人說了，是不是國(guó)家在瘋狂印錢？這個(gè)理論，我們可以再想想，民國(guó)時(shí)代，一九四幾年的時(shí)候，人們扛著百萬(wàn)現(xiàn)金買大米的情況，應(yīng)該都知道，當(dāng)時(shí)通貨膨脹已經(jīng)到了無以復(fù)加的地步，本質(zhì)原因是，政府通過濫發(fā)紙幣掠奪的社會(huì)財(cái)富。那個(gè)時(shí)候，確實(shí)是國(guó)家在瘋狂印錢，但后果看到了，政府可能最后都要破產(chǎn)。

而現(xiàn)代貨幣體系的解決辦法是：1.政府財(cái)政與貨幣發(fā)行分開，政府肯定不能印鈔給自己用，政府要錢，也需要用自己的信用去借錢（比方說國(guó)債、地方債）。1953年美國(guó)財(cái)政部與美聯(lián)儲(chǔ)簽訂的《財(cái)政部-美聯(lián)儲(chǔ)協(xié)議》，對(duì)雙方的權(quán)利作了清晰的界定：政府花錢靠借（發(fā)行美國(guó)國(guó)債），貨幣政府的決定權(quán)在美聯(lián)儲(chǔ)，美聯(lián)儲(chǔ)有一系列保持其獨(dú)立性的治理架構(gòu)。各國(guó)現(xiàn)在基本都是這種財(cái)政部-央行體制，中國(guó)也不例外。

2.信用貨幣制度，即貨幣由借貸產(chǎn)生（由政府、企業(yè)、居民的借貸意愿決定，通過利率、存款準(zhǔn)備金率調(diào)節(jié)），這樣就解決了濫發(fā)貨幣的通脹問題，也解決了金本位（固定貨幣總量制度）的通縮問題。但因?yàn)橛薪栀J的產(chǎn)生，整個(gè)社會(huì)會(huì)保持溫和的通脹。

所以，在當(dāng)今的貨幣體系下，資本時(shí)時(shí)刻刻都要流通起來創(chuàng)造價(jià)值，創(chuàng)造服務(wù)，否則就會(huì)被貶值。而適度的通脹，雖然大部分手上的現(xiàn)金會(huì)造成貶值，但問題是，大部分勞動(dòng)的價(jià)值也會(huì)同步“升值”，即自己的勞動(dòng)報(bào)酬也會(huì)“通貨膨脹”。而且，后面出生的人，也有一定的機(jī)會(huì)可以實(shí)現(xiàn)逆襲，特別是在智利、能力、精力等基礎(chǔ)上大幅提升，是有機(jī)會(huì)讓自己的社會(huì)階層逆襲的。

作者：柳葉刀財(cái)經(jīng)

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來源：雪球

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