【網(wǎng)格交易】第三次通過網(wǎng)格交易抄底軍工（1015）

最近經(jīng)常給大家安利一個性價比還不錯的行業(yè)-軍工，但做網(wǎng)格的朋友其實早已見怪不怪，因為軍工已經(jīng)經(jīng)歷了兩次賣完，而今天爬上來主要告訴大家，軍工第三次重啟網(wǎng)格了

說邏輯之前，慣例聊一下指數(shù)，這次是從軍工龍頭，中證軍工，空天軍工三大指數(shù)去分析，如果對軍工指數(shù)比較熟悉的朋友可以跳過，直接看后面結(jié)論

中證軍工龍頭指數(shù)（931066），分別從軍工業(yè)務、軍轉(zhuǎn)民業(yè)務中選取代表性的公司，包括主要軍工集團下屬公司和主營業(yè)務涉及軍工產(chǎn)品和服務的其他上市公司，反映軍工主題在A股整體表現(xiàn)。

編制重點：

①樣本股分為軍工部分以及軍轉(zhuǎn)民部分，軍工部分占比85%，最高30只，軍轉(zhuǎn)民部分占比15%，最低5只

②軍工部分要求，剔除股權質(zhì)押比例超過20%的股票；剩余股票中選取軍工業(yè)務占比較高，盈利狀況良好的公司

軍轉(zhuǎn)民部分要求，屬于十一大軍工集團旗下的、且歸屬于高端制造相關

其次，對待選樣本中的股票按照過去一年日均總市值、ROE(TTM)兩個指標排 名，將兩個指標的平均得分作為股票的綜合排名

最后，選取綜合排名分最高的、且未在軍工部分中出現(xiàn)的前5只股票構成軍轉(zhuǎn)民部分樣本股。

所以，軍工龍頭指數(shù)可以理解為，由比較集中持倉且ROE比較高的軍工個股組成，以下為前十持倉股

中證軍工指數(shù)（399967）由十大軍工集團控股（比軍工龍頭少了一個集團）的且主營業(yè)務與軍工行業(yè)相關的上市公司以及其他主營業(yè)務為軍工行業(yè)的上市公司作為指數(shù)樣本，反映軍工行業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。

看下編制方案：

①剔除掉上市時間少于一個季度的（除非上市總市值在全A里面排前30）以及風險警示股票。

②對上面樣本股，按最近一年日均成交金額進行排名，剔除排名后20%的股票對剩余的股票，將由十大軍工集團控股且主營業(yè)務與軍工行業(yè)相關的上市公司，業(yè)務范圍涵蓋航空、航天、船舶、兵器、軍事電子和衛(wèi)星等軍工領域的其他軍工類上市公司作為待選樣本

然后按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取不超過80只股票構成指數(shù)樣本股，目前成分股58只，相比之前更加多了

指數(shù)編制并沒有太多要求的因子，單純從軍工行業(yè)上挑選，只關注總市值以及日均成交金額。

以下為前十持倉股，部分成分股與軍工龍頭的一致，但是并沒有說包含軍轉(zhuǎn)民部分，所以?？低暡⒉辉谥凶C軍工指數(shù)里面。

空天軍工指數(shù)（930875）選取主營業(yè)務與空天一體戰(zhàn)略高度相關的上市公司或相關細分領域的龍頭上市公司作為樣本股，包括但不限于飛行器、動力及控制系統(tǒng)、預警系統(tǒng)、武器裝備系統(tǒng)、C4ISR系統(tǒng)、軍工數(shù)字化、軍用航空航天材料以及其他與空天一體戰(zhàn)略相關的技術，反映空天一體戰(zhàn)略相關的上市公司整體表現(xiàn)。

看下指數(shù)編制方案：

①按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券

②選取主營業(yè)務與空天一體戰(zhàn)略高度相關的上市公司或相關細分領域的龍頭上市公司證券作為待選樣本。包括但不限于動力及控制系統(tǒng)、預警系統(tǒng)、武器裝備系統(tǒng)、C4ISR 系統(tǒng)、軍工數(shù)字化、軍用航空航天材料以及其他與空天一體戰(zhàn)略相關的技術

③按照過去一年日均總市值由高到低進行排名，選取排名靠前的不超過40只證券作為指數(shù)樣本，目前成分股30只

下圖為前十持倉股，航發(fā)動力，中航光電，中航沈飛為前三持倉股

三個指數(shù)如何挑選，我們從幾個方面去看

①三個指數(shù)權重成分股重合度比較高，但由于軍工龍頭除了從軍工集團旗下選取，還包括些許軍轉(zhuǎn)民部分，而空天軍工則更加廣泛，并沒有限制是否是軍工集團旗下

整體來說，選股范圍，空天軍工>軍工龍頭>中證軍工

②成分股數(shù)量對比，中證軍工58只>軍工龍頭35只>空天軍工30只

③三者的估值對比，從PE估值看，中證軍工接近68倍PE最高，從PB估值上看，軍工龍頭5.98倍PB最高

但從ROE盈利因子看，依然是選股規(guī)則包含盈利因子的軍工龍頭最高

④從指數(shù)走勢上看，空天軍工跟軍工龍頭的走勢基本一致，成分股最多，選股規(guī)則更加隨意的中證軍工最慘，跑輸了接近15個點

我特意框的走勢圖是從去年年中至今的走勢，因為軍工這一輪的上漲邏輯也是那時候開始的，從情緒（事件）主導上漲到業(yè)績主導上漲的轉(zhuǎn)變

主要是政策的帶動，十四五規(guī)劃軍工備戰(zhàn)計劃以及國防實力跟經(jīng)濟實力不匹配的提出，導致軍工企業(yè)在接下來的三五年時間都是裝備更新?lián)Q代的周期，訂單會急劇的爆發(fā)，未來軍工會保持一個比較高的增長性

這個在我們之前開發(fā)網(wǎng)格的時候已經(jīng)說到了，大家估計這段時間也聽的不少，不了解軍工邏輯的朋友可以回顧13號的音頻

復盤這一年多的走勢，結(jié)合業(yè)績公布時間前后，整體是比較有規(guī)律的，除了最開始的上漲是因為政策利好，走業(yè)績改善預期，拔高估值之外

剩下的走勢基本都是業(yè)績影響，也就是當業(yè)績公布出來，如果是比較好的，那就上漲，如果是不及預期的，那就下跌

這也是由軍工的企業(yè)性質(zhì)決定的，由于企業(yè)接的訂單大部分都是來源于政府，都是有所保密，所以機構也難以跟蹤業(yè)績變化

因此對于軍工持有的信仰度就比較低，索性就等企業(yè)業(yè)績基本是明牌后就再買，業(yè)績真空期有點風吹草動，或者估值到一定的高位，那就先撤，從中證軍工指數(shù)的估值波動圖也很好的體現(xiàn)了這么一點，最近幾次行情高位也基本是估值高位，我們軍工網(wǎng)格兩次賣完也剛好碰巧如此

一句話總結(jié)，資金對于軍工未來的業(yè)績預期爆發(fā)的持久性有所存疑，且業(yè)績又難以跟蹤，所以對估值的容忍度就有限

按照這個規(guī)律，未來軍工是否還繼續(xù)上漲，關鍵窗口就是三季度報告了，如果整體業(yè)績能繼續(xù)保持高增長，那就沒問題，如果不行就面臨繼續(xù)震蕩或者繼續(xù)回調(diào)也就是說，如果你覺得軍工業(yè)績未來還能維持，那就可以趁著回調(diào)買入

結(jié)合三個指數(shù)對應的盈利預測以及對應未來兩年的FPE，如果接下來能保持這個增速，那么對應當前的估值不算貴

重啟后的網(wǎng)格品種仍然是軍工龍頭以及中證軍工兩個：

空天軍工指數(shù)基本跟軍工龍頭差不多，而對應的基金業(yè)績走勢來看，兩者也差不多，做網(wǎng)格是需要場內(nèi)的品種，空天軍工目前場內(nèi)成交量很少，所以依然選擇了軍工龍頭

而中證軍工指數(shù)雖然比較一般，但由于軍工ETF的打新收益太高，依然大幅跑贏了其他兩只，所以這個網(wǎng)格依然保留，但后面也可能會有打新收益下滑的風險

對于新的網(wǎng)格，我對估值的容忍度也沒有那么高，而且我只會用到2022年的業(yè)績?nèi)ピO計，測算下來，兩個新的網(wǎng)格表底部抬升了10%

新的軍工龍頭網(wǎng)格表如下，中樞價格為0.866，當前價格為0.895，位于第7格的位置

新的軍工ETF網(wǎng)格表如下，中樞價格為1.250，現(xiàn)在價格在第6格位置

假設當前拿1萬元資金去做軍工龍頭ETF的網(wǎng)格，需要買入底倉5250元。

對了，周三那天我也開啟了軍工指數(shù)的定投，看好軍工的朋友，選網(wǎng)格還是定投就隨你們了

想跟著藥師一起做網(wǎng)格交易策略的聽友們，可以在評論區(qū)給我留言，或者去股市藥丸XIM團，那里有更詳細的操作說明，手把手教你抄作業(yè)

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