科技主題基金表現(xiàn)活躍，如何精挑細(xì)選？

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今天是11月24日，星期三

朋友們大家好，本月以來，以“廣發(fā)電子信息、長城久嘉創(chuàng)新”為代表的科技主題基金漲幅居前，這類品種走強(qiáng)的動因是什么，如何在數(shù)量龐大的科技主題基金中，化繁為簡、精挑細(xì)選呢？今天我們來聊聊這個話題。

科技主題最近表現(xiàn)活躍，主要源于以下幾點(diǎn)原因：

第一，就是政策大力扶持。財(cái)政部近期剛剛印發(fā)了《國家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，這是時隔11年以來，該“辦法”的首次重大修改。 眾所周知，高科技企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化，需要大量的資金投入，此次辦法里提到的“子基金”將重點(diǎn)支持轉(zhuǎn)化應(yīng)用科技成果的種子期、初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)。

同時在本月發(fā)布的《北京市“十四五時期現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃”》中，專門提到將“在科技服務(wù)等領(lǐng)域提質(zhì)升級，培育支持一批科技創(chuàng)新性中小企業(yè)在北交所上市”。

第二場外資金持續(xù)涌入。隨著北交所11月15日開市交易，相關(guān)科技類“專精特新”主題的新發(fā)基金，大多出現(xiàn)了單日售罄的盛況，甚至觸發(fā)“比例配售”，代表著場外跟進(jìn)資金的熱情較大。目前正在發(fā)行過程中的基金里，包括鵬華中證滬港深科技龍頭、匯添富中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)增強(qiáng)等科技主題產(chǎn)品，客觀上會提供持續(xù)性的場外增量資金。

近三年中證科技100指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)更是遠(yuǎn)超大盤指數(shù)，年化收益率接近15%，大幅跑贏同期滬深300、中證500和中證1000指數(shù)。

不過，有同學(xué)們提問說，目前科技主題包括的范圍太廣泛，像半導(dǎo)體、5G通信、人工智能、高端制造、汽車電子等細(xì)分行業(yè)，都可以納入科技主題。其實(shí)，我們可以化繁為簡，從產(chǎn)品類型角度，進(jìn)行挑選。目前來看，公募基金市場上的科技主題類產(chǎn)品，主要分為“主動型”、“被動型”和“指數(shù)增強(qiáng)型”三類產(chǎn)品。

相對來說，主動型的科技主題基金，對基金經(jīng)理的選股能力要求較高，同時基金之間差異分化較大，選擇這類產(chǎn)品時，我們要關(guān)注這只基金的表現(xiàn)，尤其是在牛熊市極端行情里的目標(biāo)是什么？是追求較高的絕對收益，還是僅僅超越行業(yè)基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)，就可以了。通過“在管基金經(jīng)驗(yàn)超過3年，同時年化收益率超20%、極端熊市里回撤小于同類及基準(zhǔn)”這三個維度進(jìn)行篩選，像廣發(fā)劉格菘、信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)、上投摩根李德輝等，都是比較突出的科技主題基金經(jīng)理。當(dāng)然， 對這類主題產(chǎn)品，持有周期需要足夠的長，才更能體現(xiàn)基金經(jīng)理的主動選股能力，其管理產(chǎn)品的收益率和我們的持有時間，形成正相關(guān)關(guān)系。

而被動類型的科技主題基金，優(yōu)點(diǎn)是不必過于費(fèi)心挑選基金經(jīng)理，產(chǎn)品本身具有強(qiáng)烈的綜合科技屬性，可以充分反映行業(yè)指數(shù)的波動，同學(xué)們無須擔(dān)心行情來臨時，基金經(jīng)理卻踏空行情。缺點(diǎn)則是限于產(chǎn)品類型的高倉位規(guī)定，導(dǎo)致科技主題一旦出現(xiàn)大幅調(diào)整，則往往會由于無法靈活擇時，導(dǎo)致凈值大幅回撤。配置這類被動科技主題基金時，大家要搞清楚這類產(chǎn)品跟蹤的是哪類基準(zhǔn)指數(shù)？其中既包括從綜合型的科技主題，如“科技龍頭”“科創(chuàng)50”等相對寬泛的指數(shù)，也囊括了從細(xì)分子行業(yè)科技指數(shù)中的5G、消費(fèi)電子和云計(jì)算。上述指數(shù)基金跟蹤并鎖定了不同的細(xì)分科技主題指數(shù)，差別主要是由于構(gòu)成指數(shù)的成分股細(xì)分行業(yè)、或上市地點(diǎn)不同。像科創(chuàng)50就是由科創(chuàng)板中市值大、流動性好的50只證券編制而成，年內(nèi)漲幅接近6%，而“科技龍頭指數(shù)”則由中證指數(shù)公司編制，指數(shù)成分股包括滬深兩市信息、生物科技、電信領(lǐng)域的科技類上市公司，年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過了7%，目前包括華安、華夏等基金公司，都有對應(yīng)的產(chǎn)品在售。

還有一類指數(shù)增強(qiáng)型科技主題基金。簡單說，就是這類產(chǎn)品會從對應(yīng)的科技主題中選股，同時在指數(shù)基金的高倉位基礎(chǔ)上，賦予了基金經(jīng)理一定的主動選股權(quán)。綜合來看，指數(shù)增強(qiáng)型基金結(jié)合了主動型基金和指數(shù)型基金的優(yōu)點(diǎn)，既能夠?qū)崿F(xiàn)較廣的覆蓋面、分散個股風(fēng)險，又能夠發(fā)揮基金經(jīng)理的主動選股能力，是適合普通投資者的理想選擇。缺點(diǎn)則是產(chǎn)品數(shù)量較少，客觀上會減少基金經(jīng)理的競爭動力。

投資策略制定方面，在科技主題的牛市年份當(dāng)中，指數(shù)增強(qiáng)型科技主題基金，和被動類型的行業(yè)指數(shù)基金，收益相對較高，是不錯的選擇。而一旦行情陷入震蕩或調(diào)整局面，則擁有較大基金規(guī)模、歷史上經(jīng)受過牛熊不同市場考驗(yàn)的科技主題基金經(jīng)理，所管理的主動型產(chǎn)品，往往會更受歡迎。

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