1634.再議長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)注入

歡迎收聽(tīng)雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。聽(tīng)眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的內(nèi)容名字叫再議長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)注入，來(lái)自二郎基金。

對(duì)于長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)注入方案，目前看很多都只停留在預(yù)案，仍有很多不明確因素。從最近網(wǎng)上看到的評(píng)論，大家最擔(dān)心的無(wú)非就是注入后每股盈利的攤薄問(wèn)題。說(shuō)實(shí)在，我也擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題，但我相信管理層和大股東有足夠的智慧去解決這個(gè)問(wèn)題。因?yàn)?，?duì)于攤薄每股盈利的融資，證監(jiān)會(huì)這個(gè)關(guān)就過(guò)不了。所以，我還是比較有信心不會(huì)攤薄每股盈利的。

從政治層面看，烏白乃是世界級(jí)的水電站，長(zhǎng)江電力乃是世界領(lǐng)先的清潔能源公司。如果好好的一個(gè)資產(chǎn)注入項(xiàng)目，搞出中小散戶罵聲一片，搞出每股盈利被攤薄股價(jià)萎靡不振，以后的碳中和的主力軍清潔能源電力行業(yè)還怎么吸引資本來(lái)投資？金鐘龍盤(pán)和雅魯藏布江大拐彎，還有誰(shuí)愿意來(lái)？大國(guó)重器的臉面何在？碳中和碳達(dá)峰，需要一個(gè)龍頭做標(biāo)桿，長(zhǎng)江電力，舍我其誰(shuí)？所以，這次烏白注入，乃是國(guó)家重大戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)之一，不能有任何閃失，不能失敗只有成功，就如當(dāng)年股改那樣，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭！

從估值看，注入后的長(zhǎng)江電力，擁有每年1000億以上的現(xiàn)金流收入，真金白銀，絕無(wú)虛假！對(duì)于一個(gè)擁有全宇宙６大水電站的公司來(lái)說(shuō)，目前總市值只有4000億左右，現(xiàn)在給你4000億，連三峽大壩都建不起來(lái)，何況６大水電站？所以，無(wú)論從現(xiàn)金流估值還是從資產(chǎn)重置估值看，萬(wàn)億以下市值的長(zhǎng)江電力，都是低估的。

從發(fā)行過(guò)程的博弈分析看。大家一直在擔(dān)心攤薄的事情。其實(shí)攤薄不攤薄，和發(fā)行價(jià)成負(fù)相關(guān)關(guān)系。發(fā)行價(jià)格越高，攤薄越小。所以，要實(shí)現(xiàn)不攤薄每股盈利，最簡(jiǎn)單粗暴的方式就是讓股價(jià)漲到40元以上。首先，從估值看，40元就是一個(gè)比較合理的價(jià)格。其次，大家不是最近天天罵大股東在定價(jià)前打壓股價(jià)嗎？既然大股東有本事打壓股價(jià)，當(dāng)然也有本事把股價(jià)干到天上去。第三，以基金為代表的機(jī)構(gòu)，陷入了囚徒困境。自己不買，別的基金在買，自己可能要錯(cuò)過(guò)短期內(nèi)暴利的機(jī)會(huì)。所以，基金博弈最終結(jié)果就是搶著動(dòng)手在盡量低的價(jià)格在增發(fā)方案出來(lái)前買入，這將導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)逼空行情，逼空行情一旦出現(xiàn)，所謂的各種右側(cè)交易型投資者將會(huì)瘋狂跟進(jìn)。

最后，從財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)方面看。要提升烏白的凈利潤(rùn)，其實(shí)可操作的辦法還是不少。最簡(jiǎn)單和粗暴的方法，就是把折舊期延長(zhǎng)。另外，可能背后仍有很多我們不知道而大股東知道的事情，如烏白電價(jià)，或許會(huì)超預(yù)期的高，所以，大股東才會(huì)在烏白電價(jià)曝光前趕緊鎖定低價(jià)定增。

所以，這次烏白注入，就是因?yàn)殡y度比前幾次資產(chǎn)注入都要大，所以，公司管理層和大股東從來(lái)沒(méi)有像以前那么渴望過(guò)股價(jià)的大漲。因此也引入了前所未有的龐大神仙隊(duì)伍，35家機(jī)構(gòu)投資者。請(qǐng)記住我的經(jīng)典理論，只有需要再融資的股票，股價(jià)才會(huì)大幅上漲！