機(jī)構(gòu)開(kāi)啟土豪定投，現(xiàn)在是定投的好機(jī)會(huì)嗎？

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今天是3月22日，星期二

 3月以來(lái)，政策暖風(fēng)不斷，不過(guò)從本月的角度統(tǒng)計(jì)指數(shù)表現(xiàn)，大盤(pán)仍然是呈現(xiàn)下跌狀態(tài)的。在近階段恐慌下跌過(guò)程中，很多機(jī)構(gòu)投資者看到了市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。像公募基金就紛紛出手自購(gòu)，單一基金公司自購(gòu)總規(guī)模則以千萬(wàn)元左右的金額居多。前不久，一家規(guī)模700億的私募量化巨頭，則宣布，將以每月定投1000萬(wàn)元的方式，連續(xù)在未來(lái)3年，以自有資金申購(gòu)旗下股票型資管產(chǎn)品。按照定投總規(guī)模計(jì)算，這也是自購(gòu)規(guī)模最大的基金公司了。那么，這家私募基金公司的做法，我們是否可以在定投過(guò)程中進(jìn)行借鑒呢，比如每月定投1000元，用3年的時(shí)間，完成整個(gè)定投計(jì)劃？同時(shí)，當(dāng)前是不是適合定投的時(shí)機(jī)？相信很多同學(xué)也很關(guān)心，今天我們聊聊這個(gè)話題。

說(shuō)到定投，首先要搞清這是一個(gè)需要長(zhǎng)期進(jìn)行并需要堅(jiān)持下去的投資長(zhǎng)跑。盡管最近基金公司自購(gòu)的曝光度持續(xù)提升，其實(shí)這批機(jī)構(gòu)投資者的自購(gòu)行為并非從今天才開(kāi)始。而是從今年春節(jié)之前，就展開(kāi)了轟轟烈烈的“自購(gòu)”大潮。目前已經(jīng)有易方達(dá)、中歐、天弘等50余家基金公司，出資超過(guò)23億元入市布局。對(duì)于我們普通投資者來(lái)說(shuō)，除了關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司業(yè)績(jī)之外，在進(jìn)行定投之前，定投時(shí)機(jī)的選擇也非常重要，我們可以通過(guò)觀察市場(chǎng)估值、基金自購(gòu)規(guī)模、基金發(fā)行情況，來(lái)幫助我們判斷定投的入場(chǎng)和離場(chǎng)時(shí)間。

目前從整體市場(chǎng)估值水平來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期大幅調(diào)整，A股主要指數(shù)市盈率已經(jīng)非常接近2018年底部區(qū)域水平。通過(guò)統(tǒng)計(jì)，上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指這三大A股標(biāo)桿指數(shù)的市盈率目前都低于歷史中位數(shù)。尤其是上證指數(shù)，目前市盈率僅為12倍，已經(jīng)回落到了近5年以來(lái)的14%分位數(shù)處。也就是說(shuō)在過(guò)去的5年間，有超過(guò)80%的時(shí)間，A股的估值都比現(xiàn)在要高！目前入場(chǎng)的安全系數(shù)，也大大增加了。

而且說(shuō)實(shí)話，3200點(diǎn)左右的A股，長(zhǎng)期來(lái)看，的確沒(méi)有太多擔(dān)憂“套牢”的必要。如果我們?cè)谶^(guò)去10年間，上證指數(shù)處于3200點(diǎn)附近入場(chǎng)定投，在當(dāng)日買(mǎi)入普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)，持有至今的收益率和買(mǎi)入后最大收益率，都較為可觀。

從自購(gòu)規(guī)模上比對(duì)，我們也不難發(fā)現(xiàn)，在近十年中，每年基金公司自購(gòu)次數(shù)較多的月份，當(dāng)月市場(chǎng)均有較大幅度的下跌，甚至處于當(dāng)年乃至近幾年的低點(diǎn)。這也意味著，往往在基金公司自購(gòu)高峰后，市場(chǎng)都會(huì)面臨幅度不等的反彈行情。尤其是在如新能源、半導(dǎo)體、軍工等新興產(chǎn)業(yè)主題自去年高點(diǎn)至今，普遍回調(diào)30%以上后，其長(zhǎng)期復(fù)合增速依然強(qiáng)勁，基本面維持向上趨勢(shì)不變背景下，潛在回升空間就越發(fā)突出了。

我們?cè)購(gòu)幕鸢l(fā)行情況衡量。同學(xué)們可以將這一數(shù)據(jù)當(dāng)做衡量市場(chǎng)情緒的重要指標(biāo)。東方證券統(tǒng)計(jì)顯示，在2008年下半年、2014年上半年、2018年底等市場(chǎng)低點(diǎn)時(shí)，當(dāng)時(shí)的新發(fā)基金募集規(guī)模均較小，隨后市場(chǎng)卻出現(xiàn)了較大幅度的上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，公募基金平均發(fā)行份額僅有4.21億份，創(chuàng)下近3年最低紀(jì)錄；發(fā)行數(shù)量只有32只，直逼近5年最低水平；發(fā)行總份額更是只有134億份，一舉打破A股近9年來(lái)的最低紀(jì)錄！此外，許多明星基金經(jīng)理、多支明星基金的規(guī)模都有不同程度的“縮水”，募集失敗的基金也不少?！昂冒l(fā)不好做，好做不好發(fā)”也是很多基金內(nèi)部人士的多年感悟。中歐基金的統(tǒng)計(jì)更表明，自2014年以來(lái)，如果在3次基金發(fā)行冰點(diǎn)時(shí)，定投偏股混合基金，年度復(fù)合收益率最高有望達(dá)到9.77%，因此，大家應(yīng)該有意識(shí)地反向利用“基金發(fā)行”這一指標(biāo)。

通過(guò)整體估值、自購(gòu)規(guī)模、基金發(fā)行情況，我們可以認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)步入了適合定投的時(shí)間。而說(shuō)到定投的具體方法，主要有如下幾種。第一，定期定額投資。如每周或每月設(shè)定好定投日期后，雷打不動(dòng)固定定投。

第二，則是在定期定額的基礎(chǔ)上，靈活定投。如可以在單日出現(xiàn)大跌時(shí)，增加定投金額或比例，在單日出現(xiàn)井噴行情時(shí)，減少定投金額或比例，甚至?xí)和６ㄍ丁?/span>

定投注意事項(xiàng)中，更為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，是定投金額。理論上來(lái)說(shuō)，我們不應(yīng)該由于單次定投花費(fèi)的絕對(duì)金額并不大，就漠不關(guān)心，甚至忘記長(zhǎng)期堅(jiān)持。因?yàn)樽罱K決定整個(gè)定投計(jì)劃總金額的，還是定投頻率和入場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。而判斷我們整體投資成果的，更要體現(xiàn)在收益率，是否讓我們滿意上。在此也希望上上學(xué)堂的同學(xué)們，都能夠通過(guò)自己的主動(dòng)學(xué)習(xí)進(jìn)步，取得讓自己滿意的定投收益率。

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