最近關(guān)于光伏行業(yè)的利好信息是一條接一條，今天早上有傳聞?wù)f拜登將宣布允許美國從泰國、馬來西亞、柬埔寨和越南進口太陽能電池板，兩年內(nèi)不受關(guān)稅影響。
受這條消息刺激，今天光伏ETF又大漲5%。短短一個月時間，光伏指數(shù)從底部起來已經(jīng)累計反彈45%，手上的軍工看上去都變得索然無味了
我先給大家簡單介紹下背景：
自從中美貿(mào)易戰(zhàn)開打以來，美國對很多中國出口產(chǎn)品征收額外關(guān)稅，其中就有我們的光伏產(chǎn)品。為了躲避關(guān)稅，國內(nèi)光伏大廠們就轉(zhuǎn)到越南等東南亞國家生產(chǎn)貼牌，這樣美國企業(yè)進口的光伏產(chǎn)品就從“Made in China”變成“Made in Vietnam”。
其實很多人都心知肚明，這些越南產(chǎn)品背后都是中國企業(yè)生產(chǎn)的。但大家都是睜一只眼閉一只眼，關(guān)稅制裁是滿足政治需求，進口中國的便宜產(chǎn)品是滿足經(jīng)濟需求。
今年3月俄烏沖突爆發(fā)，歐美聯(lián)合制裁俄羅斯，導(dǎo)致全球傳統(tǒng)能源價格猛飆，國際油價突破100美元。為了早日擺脫俄羅斯的原油天然氣，也為了早日減少使用高價的原油天然氣，歐美國家加速了光伏風(fēng)電新能源裝機計劃，這我之前跟大家說過很多遍就不重復(fù)了，想重溫點擊看《2萬億計劃》
但是如果歐美國家想安裝更多的光伏，就需要尋求我們中國的幫助。因為經(jīng)過長時間的行業(yè)內(nèi)卷廝殺，我們已經(jīng)是全球最大的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)國，占據(jù)全球80%+的市場份額。昨天剛好也有一位朋友跟我聊光伏行業(yè)的內(nèi)卷，再貼出來給大家看看。
數(shù)據(jù)來源：藥師筆談留言區(qū)
向俄羅斯買原油和向中國買光伏，可能在一些西方政客眼里是差不多的，他們更希望培育本土的光伏企業(yè)，我們中國有一句古話叫“肥水不留外人田”。所以美國在今年3月表示將調(diào)查中國光伏企業(yè)是否通過在泰國、馬來西亞、柬埔寨和越南建廠生產(chǎn)從而非法規(guī)避美國關(guān)稅。
這是當時屬于光伏行業(yè)的鬼故事，所以盡管當時我給大家寫過很多遍光伏行業(yè)景氣度沒有問題，大家不用擔心今年光伏行業(yè)的業(yè)績，但光伏指數(shù)還是跌得像坨屎一樣難看。
三個月后的今天，眼看11月的美國中期選舉臨近，民調(diào)支持率卻刷新新低只有28%，始終壓不下通脹的拜登急了。如果不能壓低美國的通脹水平，即使成功培育出美國本土的光伏企業(yè)，美國總統(tǒng)的寶座也已經(jīng)不是他的了。
5月份美國貿(mào)易代表戴琪就曾經(jīng)表示，美國政府將采取一切政策手段壓制物價飆升，這其中應(yīng)該就暗示著，削減或者減免對中國商品加征的關(guān)稅也在考慮范圍之內(nèi)。這其實就好像我們?yōu)榱朔€(wěn)住經(jīng)濟增長，迫不得已也要把夜壺掏出來用一樣。
目前消息還沒有具體出來，但因為之前市場是按照要對越南等東南亞國家的光伏產(chǎn)品征收關(guān)稅做預(yù)期的，屬于最差的悲觀預(yù)期，所以只要是不征收新的關(guān)稅，那就是利好。
但后面還存在繼續(xù)超預(yù)期的可能，比如說原本就征收的關(guān)稅在到期之后會不會停止執(zhí)行了。如果連原本的關(guān)稅也減免了，那光伏出口的價格將進一步下降，刺激美國的光伏裝機需求。
目前看美國地區(qū)光伏制造業(yè)產(chǎn)能布局不多，絕大部分產(chǎn)品都將來自中國企業(yè)的供應(yīng)，今天整個光伏板塊都漲嗨了，光伏ETF大漲超5%。不管是上游做硅料的通威股份，接著做硅片的隆基，還是做組件的天合，還有做逆變器的陽光電源，全部都是大漲。
因為如果說軍工行業(yè)的業(yè)績空間是看軍費支出，那么減免光伏關(guān)稅增加了美國本土的光伏裝機需求，就相當于是給光伏行業(yè)加軍費了，不管哪個環(huán)節(jié)最終都能或多或少受益。
當然，最受益的環(huán)節(jié)就要再單獨分析了。我今天簡單思考了下可能會有三個預(yù)期差：
1、硅料會有預(yù)期差
因為我從去年跟眾多基金經(jīng)理交流的時候，大家的一致性預(yù)期就是今年的硅料會逐步過剩，產(chǎn)能＞需求。所以盡管硅料的業(yè)績不斷超預(yù)期，但給硅料股的估值中樞卻是不斷下降的，硅料龍頭現(xiàn)在的靜態(tài)PE也就18倍左右（之前是15倍，最近已經(jīng)開始補漲了）。但是隨著歐洲需求大幅度提高，硅料的需求自然也要提高，那么產(chǎn)能過剩的預(yù)期就會被糾正了，起碼有低估值修復(fù)的空間。
2、找美國生意多的組件廠
之前歐洲那邊提高需求，歐洲訂單占比高的組件廠漲得更好。如今是美國那邊提高需求，那么也要找美國訂單占比多的組件廠。這次數(shù)據(jù)我是找好了，晶科（26%），天合（19%）、隆基（15%），晶澳（7%）。
3、儲能環(huán)節(jié)不能忽視
如果只有光伏，一旦太陽下山了，光伏就不能發(fā)電了，晚上就沒電用了，所以在安裝光伏的同時也必須安裝儲能，儲能把早上光伏發(fā)的電存起來，晚上光伏停工休息再釋放出來。
不過我看儲能ETF至今還沒上市，大家現(xiàn)在只能買光伏ETF了
今晚這篇文章就是給大家分析一下光伏持續(xù)超預(yù)期的邏輯，以及提振一下那些買了光伏ETF朋友的信心，之前跌這么慘都沒賣，那現(xiàn)在光伏景氣度不斷超預(yù)期就更不能輕易下車了。
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