1982.中國國債收益率飆升，交易復(fù)蘇還是加息？

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中國十年期國債的收益率已經(jīng)飆升到了2.9%，這也導(dǎo)致了大量債券基金的下跌。因?yàn)閲鴤氖找媛屎蛢r格是反比。

國債收益率上升一般有兩種可能性，一種就是交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，大家傾向于賣出固定收益的債券，從而債券價格下跌，國債收益率提升，然后買入風(fēng)險資產(chǎn)例如股票。第二種可能是交易加息預(yù)期，當(dāng)然會導(dǎo)致國債收益率的提升。那么究竟是什么樣的原因?qū)е碌模?/p>

我們拓展一個知識，那就是美債收益率飆升，并不是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)要復(fù)蘇了，而是因?yàn)榧酉ⅲ绹R上就要陷入衰退的泥潭了。

部分人的說法是加息預(yù)期，但是我覺得市場不是在交易加息，應(yīng)該是在交易復(fù)蘇。因?yàn)樽罱I(lǐng)漲的板塊都是些消費(fèi)、旅游、上證50指數(shù)這些和宏觀經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的板塊，而創(chuàng)業(yè)板就相對來說疲軟一些，這就體現(xiàn)出了市場在交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

背后的原因是畢竟房地產(chǎn)出了這么多利好，房地產(chǎn)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)烈，所以市場大概率是在交易復(fù)蘇。

另一個原因是，美國十月的CPI低于預(yù)期之后，人民幣又收復(fù)了7的大關(guān)，這就為未來繼續(xù)降準(zhǔn)降息提供了一定的空間，而不用擔(dān)心人民幣繼續(xù)貶值的可能性。

盡管市場交易復(fù)蘇，并不意味著會立刻復(fù)蘇。我們來看歷年國債收益率達(dá)到2.9%是什么情況？那是在2020年的第二季度。我不給你具體答案，你要自己去思考現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)情況和2020年第二季度誰好誰壞，如果你認(rèn)為現(xiàn)在比2020年6月好，你就應(yīng)該滿倉，如果你認(rèn)為現(xiàn)在更差，你就應(yīng)該覺得市場過于樂觀，應(yīng)該是減倉的操作，答案由你來決定。

一個很重要的變量是貨幣政策，其實(shí)那個時候美聯(lián)儲已經(jīng)開動印鈔機(jī)了，但現(xiàn)在？

我覺得相比2018、2020年好的是中國的制造業(yè)突圍，特別是像半導(dǎo)體的國產(chǎn)替代、自主可控，新能源的突圍。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)整體來看，權(quán)重最大的房地產(chǎn)到了人口的拐點(diǎn)，這是無法否認(rèn)的。

房地產(chǎn)的復(fù)蘇并非一日之功，市場一般來說不會提前反應(yīng)這么多的預(yù)期，一般提前三到六個月差不多了。如果他過早的反應(yīng)了房地產(chǎn)的復(fù)蘇，那么也是一個過于樂觀的表現(xiàn)。