資產配置中，黃金值得多留意

今天是1月11日，星期三

大家好，我是融融。歡迎收聽《一學就會的基金定投課》，今天是1月11日，星期三。指數(shù)周三出現(xiàn)了普通調整，除了上證50指數(shù)外，其他重要寬基指數(shù)全部下跌。盡管調整幅度不大，不過畢竟，這也是今年以來，滬指首次失守5日均線。那么，基本可以判斷，大盤從第一波底部上來的反彈已經暫時結束。接下來大盤就需要一段時間的箱體震蕩，來完成消化短期獲利盤的工作了。具體的節(jié)奏，同學們可以參考一下去年10月底，指數(shù)從2885反彈以來的行情軌跡。真正的想要突破3200，大概率要春節(jié)后再發(fā)力了。

指數(shù)新年這波凌厲攻勢的背后，也反映了人民幣資產的強勢。開年以來，人民幣對美元的匯率中間價已經走出了“六連漲”行情,進入了6.7元區(qū)間。美元的弱勢表現(xiàn)則形成了鮮明對照。美元指數(shù)從去年9月末高位回落以來，階段跌幅已經超過了10%，很多同學就比較好奇，說不是有一種看法，認為“美元和黃金有蹺蹺板效應”嗎？這次是否繼續(xù)奏效呢？

這種蹺蹺板效應是指，在貨幣屬性方面，黃金價格主要受美元指數(shù)表現(xiàn)與避險情緒影響。因為黃金是以美元計價的，那么，如果美元指數(shù)上漲，往往就會體現(xiàn)為黃金價格下跌，相反的話，就要輪到金價回升了。而目前，美元指數(shù)的下行，或許只是剛剛開始。畢竟，其國內經濟的衰退跡象已經越發(fā)明顯。數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月ISM非制造業(yè)指數(shù)已經跌到榮枯線50以下，陷入了萎縮區(qū)間，這也是2020年5月美國疫情爆發(fā)之后的最低值。同時美國當月的“非農就業(yè)新增人數(shù)”也環(huán)比下行到了兩年來的最低水平，同樣顯露出了新增就業(yè)的放緩跡象。

而黃金則確實已經走出了趨勢性的行情，國際金價近兩月漲幅超過15%，價格也創(chuàng)出了八個月新高，行情形態(tài)上也有加速沖擊去年形成的歷史次高價之勢。但黃金主題走強的原因，卻不僅僅是由于美元弱勢參照，所引發(fā)的這么簡單。一方面，咱們國內央行已經連續(xù)兩個月增持黃金，這也是2019年9月以來，央行首次連續(xù)兩月增持黃金。而且隨著俄烏爭端仍未緩解，“買入黃金”，已經成了全球央行的一致性動作。去年全年的全球央行購金量就創(chuàng)出了新高，世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示，去年全球黃金需求量已經達到了1967年以來新高。如此源源不斷的強勁買盤，自然構成了金價走強的重要動力?；仡櫄v史，也不難發(fā)現(xiàn)，在2015年和2019年我國央行連續(xù)增持黃金的周期中，金價就都走出了接近30%的漲幅，按照這個漲幅計算，黃金主題的行情，自然還沒有結束。

另一方面，距離春節(jié)假期到來，還有不到十天時間。大家應該也能明顯感覺到商場里面，黃金飾品的柜臺上，人流量增加了不少。從往年數(shù)據(jù)看，12月和1月，也是金銀珠寶消費趨于增長態(tài)勢的重要月份。咱們部分國人也有出于“年底買黃金，來年發(fā)大財”的吉祥寓意，因此，往往會在這些月份去配置實物黃金。確實銷量也很能說明問題，去年國內黃金在12月的平均銷售額，就比10月份提升了將近20%，而由于今年春節(jié)到來時間較早，銷售高峰也有提前到來的可能。

基本面的亮點也就體現(xiàn)在了資本市場當中，在港股當中表現(xiàn)比較突出的黃金股，紫金礦業(yè)在近兩月里漲幅已經接近60%，并且盡管經歷了凌厲漲勢，但從估值上看，目前 A股的黃金板塊仍處于相對較低的位置。無論是市盈率，還是市凈率，黃金板塊依然處于近 10 年來20%以下的百分位水平。而從歷史角度回顧，國際金價的上漲，都往往會成為黃金板塊行情最為有力的催化劑。在2001年到2012 年，國際金價當時曾走出十二年的連漲行情，漲幅接近6.5倍，而同周期內，A股黃金板塊的階段最大漲幅則超過了15倍，帶來了非常明顯的超額收益。那么，此次根據(jù)中信建投、海通等頭部機構的預判，今年黃金也有望進入新的上行周期，將有望拉動黃金板塊業(yè)績與估值的雙擊上漲行情。

綜合而言，黃金板塊的趨勢性行情已經形成。而近期A股黃金板塊的大漲，看似是短期行為，卻很可能是一個中長期的邏輯。同學們配置這個板塊的思路和持倉策略，都應該看得更長遠一些。當然，具體到投資黃金的產品選擇角度。如果您比較看重保值的話，顯然購買投資類金條更劃算。畢竟，和首飾類的金制品相比，投資屬性的足金金條沒有“工藝費”這項成本負擔，折損率更低，保值率更高。而僅僅是準備把握黃金主題的趨勢性波段投資機會的話，黃金類ETF就可以滿足這些配置需求，至少能夠做到省力省心，不踏空行情。

以上就是今天的節(jié)目內容，希望給你的投資帶來幫助。