【連線(xiàn)】醫(yī)藥行業(yè)目前到底了嗎（20230508）

說(shuō)到一樣的，似乎在從去年到今年以來(lái)哈，我每次做直播，每次寫(xiě)任何的文章，每次真的下面都會(huì)有人問(wèn)我說(shuō)奧總你的醫(yī)療還有在堅(jiān)持定投嗎？然后你對(duì)醫(yī)療的這個(gè)信仰到底還存在嗎？那真的想跟您一起來(lái)聊一聊哈，因?yàn)閷?shí)際上呢，如果看整個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，似乎真的過(guò)去的兩年，整個(gè)醫(yī)藥板塊，醫(yī)療板塊是沒(méi)有什么太多的一個(gè)表現(xiàn)的，但是呢，我們也看到事實(shí)上在去年的四季度多多少少還有一波反彈，對(duì)吧，但是進(jìn)入到今年以來(lái)，似乎好像這一波又已經(jīng)不不存在了，那我想問(wèn)一下新斌總哈，其實(shí)您能不能跟大家先回顧一下哈，到底整個(gè)醫(yī)藥醫(yī)療的投資現(xiàn)在是一種什么樣的狀況，在今年他是否還有機(jī)會(huì)呢？

嗯，好的，呃，那正好奧總剛才也問(wèn)到我們二三年的一個(gè)情況啊，其實(shí)我們?nèi)タ匆幌拢瓦M(jìn)入2023年，其實(shí)中信醫(yī)藥指數(shù)呢，啊，還是略有上漲的，就就截止昨天啊，這個(gè)上漲幅度大概是2.8%，但是呢，確實(shí)在這個(gè)，呃，我們剛才說(shuō)到在中信一級(jí)子行列里面的排名大概也就是一個(gè)中位數(shù)的水平，它肯定是不突出，雖然說(shuō)不是算太差，但它也不突出，可能跟大家的這個(gè)期望相比啊，還是有一定的差距，呃，但是我們也看到呢，在這個(gè)板塊里面，呃，在今年其實(shí)結(jié)構(gòu)性行情還是非常顯著的，呃，整體來(lái)看，我們看到呃，像是這個(gè)中藥板塊和創(chuàng)新藥板塊還是有比較好的表現(xiàn)啊，特別是中藥的這樣一個(gè)板塊，它其實(shí)整個(gè)板塊的上漲是超過(guò)20%的啊，還是比較明顯的去跑贏(yíng)整個(gè)醫(yī)藥板塊的，呃，實(shí)際上我們會(huì)回顧啊，就是雖然說(shuō)醫(yī)藥板塊今年啊，沒(méi)有什么整體的這樣一個(gè)，呃，在或者說(shuō)至少在這個(gè)2023年過(guò)去的這些這些日子里，沒(méi)有太明顯的整體行情，但是呢，在個(gè)在單獨(dú)的板塊，子板塊和一些個(gè)股之間呢，呃，其實(shí)還是有明顯的這樣一些機(jī)會(huì)，因?yàn)閺臍v史上來(lái)講呢，醫(yī)藥板塊就是比較有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的這樣一個(gè)板塊啊，那么這個(gè)其實(shí)就是我們對(duì)于今年的一個(gè)看法啊，那么第一我們認(rèn)為今年行業(yè)的一個(gè)指數(shù)大概率還是能夠呃能夠去跑贏(yíng)啊，這個(gè)呃，這個(gè)呃嗯這個(gè)大盤(pán)的，也就是我們剛才說(shuō)到，呃，目前是中位數(shù)，也就是實(shí)際上我們還是看好后續(xù)的這樣一個(gè)行情的，而從子板塊的層面呢，我們也傾向于認(rèn)為有部分的子板塊能夠再去跑贏(yíng)這個(gè)，呃，整體的醫(yī)藥行業(yè)，.

好的也新明總覺(jué)得應(yīng)該說(shuō)今年整個(gè)醫(yī)藥板塊，雖說(shuō)也許它不是市場(chǎng)中最亮眼的行業(yè)，對(duì)吧，但是實(shí)際上呢，一個(gè)中位數(shù)就目至少目前已經(jīng)是中位數(shù)了了，對(duì)吧，應(yīng)該還是呃，有希望的，并且呢，本身整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中間的這種結(jié)構(gòu)性的分化可能就比較的明顯一點(diǎn)，因此在中間其實(shí)還是有投資機(jī)會(huì)在的，對(duì)嗎？那對(duì)于普通投資人而言哈，其實(shí)大家去看醫(yī)藥的話(huà)呢，都會(huì)有一種什么樣子的心態(tài)呢？因?yàn)榻^大多數(shù)人可能在近幾年開(kāi)始接觸醫(yī)藥投資，或者說(shuō)嘗試醫(yī)藥投資，都是因?yàn)橐痪拍旮隳辏?dāng)時(shí)整個(gè)醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)可以說(shuō)是相當(dāng)?shù)牧裂?，?duì)，我記得很清楚哈，當(dāng)時(shí)在二零年的6月30號(hào)，就是二零年上半年的這種偏權(quán)益類(lèi)的基金中間，前面的十支好像有七支全部都是一號(hào)主題類(lèi)的基金，因此呢，在這樣的背景之下，其實(shí)吸引了市場(chǎng)非常多的目光，也吸引了很多的投資人，因?yàn)槠胀ㄍ顿Y人說(shuō)白了往往都是什么漲起來(lái)他才看到什么嘛，所以呢，在后面基本上。

像二零年的下半年，包括二一年的上半年，醫(yī)藥整體的表現(xiàn)還算是不錯(cuò)的，一直都有行情在，因此呢，在這種情況之下，其實(shí)吸引了巨量的資金和非常多的投資人都去進(jìn)行布局，但是為什么當(dāng)時(shí)一九到二零年的這個(gè)行情走的特別的好，結(jié)果到二一年的下半年，一直到現(xiàn)在，似乎整個(gè)醫(yī)藥就從頂峰咣當(dāng)一下就一路跌跌不休的下來(lái)了，雖然二三年就像您說(shuō)的他已經(jīng)有起色了，但是大家如果以二零年的那個(gè)目光來(lái)評(píng)價(jià)，或者說(shuō)來(lái)看待的話(huà)，總覺(jué)得遠(yuǎn)遠(yuǎn)都達(dá)不到預(yù)期，您是怎么看待這個(gè)問(wèn)題的呢？嗯，是的，就是這個(gè)像奧總所所說(shuō)的呢，其實(shí)在這個(gè)一九年和二零年啊，這個(gè)呃，行業(yè)的表現(xiàn)是非常強(qiáng)勢(shì)的，那我們?nèi)?fù)盤(pán)一下，在一九年和二零年呢，啊，這個(gè)每年醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的一個(gè)上漲都是超過(guò)40%的啊，甚至在這個(gè)二零年行業(yè)指數(shù)上漲是接近60%，這其實(shí)是非常非常強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。

呃，那么具體到個(gè)股上面去，翻倍的個(gè)股其實(shí)更是數(shù)不勝數(shù)，呃，但是呢，我們也也也也必須理解啊，這個(gè)每個(gè)行業(yè)它確實(shí)都有自己的強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間和不強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間啊，沒(méi)有一個(gè)行業(yè)是每一年都表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)的，那這個(gè)確實(shí)也是跟這個(gè)我們講的行業(yè)或者說(shuō)股價(jià)的這些周期都有一定的關(guān)系，呃，但是呢，我們?nèi)タ吹絼偛潘f(shuō)的這個(gè)一九和二零年的這樣的一個(gè)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)啊，他肯定在短期對(duì)于行業(yè)的基本面和行業(yè)的估值啊，是有一定的透支的，呃，事實(shí)上我們?cè)谶@個(gè)二一年和這個(gè)二二年過(guò)去的這兩年呢，實(shí)際上我們做的一件事情就是在用時(shí)間去消化之前的這一波的漲幅，嗯，也就是說(shuō)19020年其實(shí)說(shuō)白了，在王程度上面就是有點(diǎn)過(guò)熱了，漲得過(guò)高了，所以后面的這兩年也是一個(gè)正常的，就是長(zhǎng)得過(guò)高之后，然后的一個(gè)消化估值的一個(gè)過(guò)程，那大家可能尤其是相比。

其他的熱門(mén)行業(yè)對(duì)吧，比如說(shuō)新能源吶，然后包括今年以來(lái)的這種AI啊，所以大家就覺(jué)得相比之下那個(gè)的差距就顯得更大一些了，那如果從周期的角度上面來(lái)講哈，我也想請(qǐng)教一下新云總，那現(xiàn)在如果。

我們要談周期，整個(gè)醫(yī)藥板塊的這個(gè)狀況已經(jīng)到了周期的哪個(gè)階段了，因?yàn)榻?jīng)常會(huì)有人問(wèn)我說(shuō)。

也看到一些理論，對(duì)吧，說(shuō)醫(yī)藥大概可能是五年一個(gè)周期，或者七年一個(gè)周期，然后現(xiàn)在是不是已經(jīng)到了這個(gè)周期上一個(gè)周期高點(diǎn)下來(lái)，已經(jīng)到了這個(gè)周期要啟動(dòng)的時(shí)候了，經(jīng)翅有人問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，您怎么看？嗯，對(duì)，呃確實(shí)啊，就像呃奧組所說(shuō)的這個(gè)周期它有上行有下行的這樣一個(gè)一個(gè)區(qū)間，呃那么其實(shí)我們?nèi)タ吹剑?，如果我們?nèi)ビ^(guān)察這個(gè)目前管板塊所處的位置，呃其實(shí)不管是從估值的層面，還是從這個(gè)呃機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的層面，呃都是在一個(gè)底部的位置，什么叫底部？就是我們?nèi)ネ叭ネ?，十年?lái)看呢，呃事實(shí)上現(xiàn)在的位置都是在十年里面的一個(gè)，呃80到90分位的這樣一個(gè)位置，這肯定是一個(gè)偏底部的這樣一個(gè)111個(gè)情況，呃，那么從我的我我我的判斷呢，我認(rèn)為除非啊，這個(gè)出現(xiàn)一個(gè)呃，一個(gè)劇烈的這個(gè)大盤(pán)的跌幅啊，因?yàn)檫@個(gè)沒(méi)有辦法，否則我認(rèn)為二二年也就是去年九月份，當(dāng)時(shí)其實(shí)醫(yī)藥呃，醫(yī)藥板塊的一個(gè)底，其實(shí)。

應(yīng)該就是我認(rèn)為是近三到四年行業(yè)的一個(gè)底部位置啊，也就是您覺(jué)得其實(shí)現(xiàn)在從估值角度來(lái)看的話(huà)，它所處的這個(gè)位置就是一個(gè)過(guò)去十年的一個(gè)底部的一個(gè)位置，而且如果說(shuō)的更具體一點(diǎn)的話(huà)，您覺(jué)得去年九月份當(dāng)時(shí)的那個(gè)底應(yīng)該就是三四年的一個(gè)底，也就是現(xiàn)在，其實(shí)如果是在模擬爬升的這樣一個(gè)狀態(tài)，也就現(xiàn)在，如果你說(shuō)再殺估值，估計(jì)這一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較的低了，對(duì)吧。