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首先，“既好、又好”是總前提，外加能力圈覆蓋行業(yè)的中長期上漲概率這一條進行驗證。
比如，中長期在中國這個新興市場必然是科技類、新興產(chǎn)業(yè)上漲概率大于大盤藍(lán)籌，極少數(shù)周期類和消費類上漲概率大于傳統(tǒng)制造業(yè)，但是基金經(jīng)理必須善于輪動，禁止呆守，因為這里是波動概率也很大、也是均值回歸很快的領(lǐng)域，必須重視的是，這些選手的行業(yè)或者選股能力圈的若干領(lǐng)域不能相關(guān)。
舉例，安信基金旗下基金經(jīng)理大多是是風(fēng)格穩(wěn)定、規(guī)范運作的，很不錯，因而便于識別。其中成名已久的聶樹林，能力圈清晰覆蓋在幾個行業(yè)上，選股落實在行業(yè)大盤龍頭上，偏成長，這個確認(rèn)的能力圈在近兩年的結(jié)構(gòu)性市場明顯弱勢，但是又不會跨出、也不該跨出這個能力圈，這個就是吃到了前幾年白馬龍頭牛市與能力圈共振的蛋糕，然而市場一變，能力圈不能覆蓋，輪動就談不上了，長期來講大盤藍(lán)籌龍頭的上漲概率也會明顯弱于中盤價值抑或成長股，能力覆蓋圈層勝率低，輪動這個應(yīng)對結(jié)構(gòu)化市場長期趨勢的重要法寶會淪為空談，這個相對于華商周海棟就遜色了。實際上近兩年考驗辨識、輪動能力的時間段，業(yè)績差距就顯現(xiàn)了。
但是，極少數(shù)如姜誠、丘棟榮善于低估值價值邏輯的選手，而且不是呆守大盤低估值陷阱的，因為能力可貴確實，所以是市場極少數(shù)，勝率上也會過得去，簡單說就是年把時間總會輪到這種策略，這個概率也可以，所以也納入持倉視野。
其二，必須分倉、分倉、分倉。
猶如海波，市場隨機性是總前提，推演基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績必然相應(yīng)蘊含一定偶然性和隨機性，絕不能迷信。迷信個人，悲哀，證實偏見、事后偏見、幸存者偏差等等，溫故而知新。怎么辦，分倉，再好也只能部分。
另外，只要發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理押寶某些賽道，集中持股，原則上規(guī)避。
其三，路遙知馬力，著眼未來，這個基金長持行不行。
假設(shè)現(xiàn)在清倉后，重新買入，還愿意買入持有現(xiàn)在的幾只基金嗎，這是終極之問。我沒有基金投顧或者fof的基本只買入c類份額，準(zhǔn)備進進出出的本事，我的選擇策略目前只選擇出了4個選手，寬泛一點不超過6個。舍棄了他們，當(dāng)下我就不知再去買進誰。只要他們不出現(xiàn)問題，那就持有。路遙知馬力，是買進之前的考察策略，也是買進之后的持有策略。
應(yīng)對基金經(jīng)理均值回歸的鐵律，相信江山代有才人出。新陳代謝是個過程，慢慢看、慢慢代謝持倉，不著急，緩則圓。急急匆匆代謝的，難道不知市場、行業(yè)、企業(yè)運行均有周期，基金經(jīng)理的能力圈與之匹配共振也需要運氣和時間嗎，慢一點下判斷。
其四，判斷前，必須多運用逆向思維，多等待時間的驗證。首要的逆向思維就是，我選擇基金能力很弱。歷史上選對的時候正好是前幾年白馬牛市，運氣好賺了點錢，近兩年震蕩市浮盈擦去不少，主要是眼光不夠，幸虧在重倉的基金上業(yè)績較好彌補了一些業(yè)績，其他持倉乏善可成，也就是投硬幣的勝率，去年斧正了持倉，今年再次慢慢修正，策略上還有待時間驗證，信心是有的，但是自己說了不算。這個能力弱勢不羞恥，因為發(fā)現(xiàn)很多大V、投顧、fof的水平也是那什么，我跑贏偏股混合基金指數(shù)目前還行。
最后談?wù)劷档皖A(yù)期的話，降到多少才合適。選個中肯點的起止點，16年出到22年底，一輪結(jié)構(gòu)性牛市外加一大一小兩次熊市，對沖后，偏股基金平均收益年化也就6到7個點。之所以還在市場里，就是由于長期投資維度，等待最好的那些很有集中度、又不知在哪些時段、卻又極為短暫爆發(fā)的上漲浪，相信一定會有，學(xué)術(shù)語言叫造成長線投資“股權(quán)溢價”的閃電。
中國a股市場企業(yè)平均資本回報率，國際公認(rèn)的，只有美國市場的一半，但是散戶為主的市場相對機構(gòu)還有超額收益，這個基本面10年之內(nèi)不會變，兩者對沖，a股市場長期收益預(yù)期下降但也別太悲觀。
結(jié)構(gòu)性市場今后是常態(tài)了，這是大背景。輪動能力強的、行業(yè)或者企業(yè)選擇勝率高的基金經(jīng)理定然是稀缺資源。
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