E129｜判例連出，盤點(diǎn)加密貨幣的監(jiān)管思路與年度大案Ripple

站在科技與金融交叉路口的區(qū)塊鏈，一度在缺乏監(jiān)管的情況下野蠻生長，如今卻面臨SEC（證券交易委員會(huì)）和CFTC（美國商品期貨委員會(huì)）甚至美國司法部等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重拳出擊。SEC起訴Ripple、Coinbase和SEC纏斗、GrayScale反訴SEC，甚至還有Tornado Cash被美國司法部提出刑事指控……今年，似乎成為了區(qū)塊鏈領(lǐng)域的“大案年”。

當(dāng)Uniswap也面臨當(dāng)初科技公司的“230法案”時(shí)刻，法院判決第三方平臺(tái)并不對代幣詐騙負(fù)有連帶責(zé)任；當(dāng)Tornado Cash的創(chuàng)始人面臨終極嚴(yán)重指控，技術(shù)被用來作惡，開發(fā)者是否要擔(dān)責(zé)？為何當(dāng)初在MIT開設(shè)區(qū)塊鏈課程的Gary Gensler、接手SEC后卻“翻臉不認(rèn)人”四處出擊？

來和0x Labs 的副總法務(wù)Zhangrui、D3Serve Labs CEO Zainan Zhou一起聊一聊這幾樁引人注目的監(jiān)管案件，以及備受關(guān)注的Ripple案件在審理過程中的爭議、裁決結(jié)果的巨大示范意義。

【主播】
泓君Jane，資深媒體人

【嘉賓】
Rui Zhang， 0x Labs 的副總法務(wù)
Zainan Zhou，D3Serve Labs CEO，以太坊核心開發(fā)者

【你將聽到】
盤點(diǎn)區(qū)塊鏈案件
02:49 SEC v Ripple
04:54 Gary Scale v SEC
06:01 SEC v Coinbase
07:31 Uniswap 集體訴訟
10:21 司法部 v Tornado Cash
16:19 監(jiān)管機(jī)構(gòu)盤點(diǎn)：SEC、CFTC

Ripple案件分析
17:53 Ripple案件里，法院分三層定義XRP是不是證券 ，道理何在
21:31 只要公開說“割韭菜”，反而不會(huì)違反證券法？
24:41 說人話，解釋證券的審判者豪威測試（Howey Test）
27:40 二級市場出售不算證券，法律圈對Ripple案的爭議點(diǎn)
32:43 紐約南區(qū)法院的判決為什么重要：華爾街的司法轄區(qū)
37:27 比特幣算商品，以太坊是否算商品正在惹爭議
45:17 Ripple成為SEC的靶子：金額巨大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也想挑能贏的案件
48:39 SEC掌門人 Gary Gensler ：從在MIT教區(qū)塊鏈，到最嚴(yán)厲的監(jiān)管者
56:35 SEC備受質(zhì)疑，以及監(jiān)管的尷尬位置
60:02 加密貨幣野蠻拓荒的時(shí)代正在結(jié)束
63:17 法律職位，在塑造Web3行業(yè)的規(guī)則
66:52 美國還有哪些區(qū)塊鏈行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)：FinCEN、OFAC

【名詞解釋】
Ripple
Ripple通常指的是由Ripple Labs Inc.（原OpenCoin）開發(fā)的實(shí)時(shí)總賬系統(tǒng)、貨幣兌換和匯款網(wǎng)絡(luò)。這個(gè)系統(tǒng)也被稱為RippleNet，其核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)快速、可靠和廉價(jià)的跨境支付。

XRP
XRP是在Ripple平臺(tái)上運(yùn)行的加密貨幣，有時(shí)也被稱為Ripple，但嚴(yán)格來說，Ripple是公司和網(wǎng)絡(luò)的名稱，而XRP是代幣的名稱。

GrayScale
灰度投資公司，是數(shù)字貨幣集團(tuán)DCG（Digital Currency Group）旗下的一家加密貨幣數(shù)字資產(chǎn)管理公司，2013年成立，DCG是全球最為活躍和具有影響力的加密資本之一。
BTC ETF
比特幣ETF ，是一種交易所交易基金，允許買家在不購買實(shí)際資產(chǎn)的情況下投資比特幣。 

Uniswap
Uniswap是一種用于交換加密貨幣的分散金融協(xié)議。Uniswap也是最初構(gòu)建Uniswap協(xié)議的公司的名稱。該協(xié)議通過使用智能合約促進(jìn)以太坊區(qū)塊鏈上的加密貨幣令牌之間的自動(dòng)化交易。

Tornado Cash
Tornado Cash (Tornado) 是一種在以太坊區(qū)塊鏈上運(yùn)行的虛擬貨幣混合器，通過混淆其來源、目的地和交易對手，不加選擇地促進(jìn)匿名交易，而不試圖確定其來源。它通過對零知識證明的創(chuàng)新使用，能夠以不可追溯的方式將ETH以及ERC20代幣（目前支持DAI，cDAI，USDC，USDT，WBTC）發(fā)送到任何地址。

SEC
SEC 是美國證券交易委員會(huì)（U.S. Securities and Exchange Commission）的縮寫。這是一個(gè)美國聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行美國聯(lián)邦證券法律，并監(jiān)管國家的證券行業(yè)和股票和期權(quán)交易所。SEC 執(zhí)行多項(xiàng)任務(wù)，包括監(jiān)管直接涉及證券市場的公司（如經(jīng)紀(jì)商、交易所和基金管理公司），審核公開交易公司的披露文件，維護(hù)披露標(biāo)準(zhǔn)，并調(diào)查可能的證券法違規(guī)行為。在加密貨幣領(lǐng)域，SEC 也扮演著重要角色，因?yàn)樗噲D證明加密資產(chǎn)是屬于其監(jiān)管范圍內(nèi)的證券，并想讓加密貨幣符合適用的證券法規(guī)。

CFTC
CFTC 是美國商品期貨交易委員會(huì)（U.S. Commodity Futures Trading Commission）的縮寫。它是美國的一個(gè)獨(dú)立聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，監(jiān)管美國的衍生品市場，包括期貨、期權(quán)和互換市場。在加密貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)的背景下，CFTC 扮演著關(guān)鍵角色，因?yàn)樗?fù)責(zé)監(jiān)管那些被視為商品的數(shù)字資產(chǎn)的衍生品，如比特幣和其他加密貨幣期貨和期權(quán)產(chǎn)品。CFTC 已經(jīng)批準(zhǔn)了幾個(gè)加密貨幣衍生品產(chǎn)品的交易，這標(biāo)志著這些資產(chǎn)在主流金融服務(wù)行業(yè)中逐漸被接受。此外，CFTC 與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如SEC）合作，以確定和解釋加密貨幣資產(chǎn)的監(jiān)管框架。

Coinbase
總部位于美國的加密貨幣交易平臺(tái)，它為個(gè)人和企業(yè)提供買賣各種加密貨幣的服務(wù)，包括比特幣（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）、萊特幣（Litecoin）和其他多種加密資產(chǎn)。自2012年成立以來，Coinbase 已經(jīng)成為世界上最大和最知名的加密貨幣交易所之一。2021年4月，Coinbase 在納斯達(dá)克證券交易所直接上市，股票代碼為 "COIN"，這是一個(gè)加密貨幣公司首次在美國主要交易所上市，被視為加密貨幣市場進(jìn)入主流金融世界的一個(gè)重要里程碑。

Howey Test
Howey Test 是美國法律中用于確定某項(xiàng)交易是否構(gòu)成投資合同的標(biāo)準(zhǔn)測試，并因此是否應(yīng)該受到聯(lián)邦證券法的管轄。這個(gè)測試源自1946年美國最高法院的一項(xiàng)判決，即SEC v. W.J. Howey Co.一案。

根據(jù)Howey Test，一個(gè)交易被視為投資合同，需要滿足以下四個(gè)條件：

投資資金：是否有一個(gè)資金的投資。
共同企業(yè)：投資是否在一個(gè)共同的企業(yè)中。
預(yù)期利潤：投資者是否有合理的預(yù)期可以通過企業(yè)的努力獲得利潤。
第三方的努力：預(yù)期的利潤是否主要來自促銷者、贊助者或第三方的努力。

這個(gè)測試在評估新興金融產(chǎn)品時(shí)尤其重要，比如在加密貨幣領(lǐng)域，特別是在確定某種代幣或代幣發(fā)行（ICO）是否應(yīng)該被歸類為證券時(shí)。如果一種代幣滿足了Howey Test的標(biāo)準(zhǔn)，那么發(fā)行和銷售這種代幣就需要遵守相應(yīng)的證券法規(guī)，包括注冊和披露要求。Howey Test 成為美國證券交易委員會(huì)（SEC）在識別和管理與加密貨幣相關(guān)的證券活動(dòng)中的一個(gè)關(guān)鍵工具。隨著加密貨幣市場的發(fā)展，SEC 和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)探討和闡明何種類型的加密資產(chǎn)應(yīng)被視為證券。

Gary Gensle
在加入 SEC 之前，Gensler 曾在麻省理工學(xué)院（MIT）的斯隆管理學(xué)院教授區(qū)塊鏈技術(shù)、數(shù)字貨幣和金融技術(shù)相關(guān)課程。他于 2021 年 4 月開始擔(dān)任美國證券交易委員會(huì)（SEC）的主席。

Opyn
Opyn 是一個(gè)建立在以太坊區(qū)塊鏈上的去中心化金融（DeFi）平臺(tái)，它提供了創(chuàng)建、交易和管理去中心化期權(quán)的能力。這個(gè)平臺(tái)允許用戶以去中心化和非托管的方式參與期權(quán)市場。

0X

ZeroEx (通常寫作 0x) 是一個(gè)開源、去中心化的交易協(xié)議，允許以太坊上的ERC20代幣進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)交易。它旨在提供一個(gè)平臺(tái)，讓開發(fā)者可以構(gòu)建自己的加密貨幣交易所，并能在沒有傳統(tǒng)交易所的情況下進(jìn)行代幣交易。

Deridex
Deridex 是一個(gè)建立在 Algorand 鏈上的去中心化鏈上衍生品平臺(tái)，為用戶提供一系列杠桿金融產(chǎn)品。

FinCEN
全稱金融犯罪執(zhí)法局(Financial Crimes Enforcement Network），是美國財(cái)政部下轄的一個(gè)部門，其任務(wù)是負(fù)責(zé)收集和分析有關(guān)可疑金融活動(dòng)的信息，以打擊美國國內(nèi)和國際洗錢、恐怖主義融資和其他金融犯罪行為。

OFAC
外國資產(chǎn)控制辦公室 (Office of Foreign Assets Control)，是美國財(cái)政部下屬的一個(gè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行對外國個(gè)人和組織的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易制裁，制裁對象包括恐怖份子、暴政官員、國際毒販等，其職責(zé)包括管理制裁名單及執(zhí)行相關(guān)的制裁措施。

【法律案件解釋】
Ripple v SEC
2020 年 12 月， SEC 對 Ripple 提起訴訟，指控 Ripple 通過出售 XRP 進(jìn)行了非注冊的證券發(fā)行。SEC 認(rèn)為 XRP 是一種證券，而不是貨幣，因此其銷售應(yīng)遵循證券法規(guī)。今年7月，這場長達(dá)三年的訴訟終于有了定論。Ripple 在紐約南區(qū)美國地方法院取得勝利，法官 Analisa Torres 做出了有利于 Ripple Labs 的裁決，判定在公共加密貨幣交易所流通的 XRP 不屬于法律規(guī)定的證券，用 XRP 對其他人進(jìn)行投資、使用 XRP 發(fā)放補(bǔ)助、以及用 XRP 向高管進(jìn)行轉(zhuǎn)賬的行為都不被視為證券。但法官認(rèn)為 Ripple 直接向成熟投資者出售的 XRP屬于證券， 所以這一行為違反了聯(lián)邦證券法。

Coinbase v SEC
美國證券交易委員會(huì)在2023年6月指控 Coinbase作為未注冊的國家證券交易所、經(jīng)紀(jì)人和清算機(jī)構(gòu)運(yùn)營其加密資產(chǎn)交易平臺(tái)。SEC 還指控 Coinbase 未能登記其加密資產(chǎn)質(zhì)押即服務(wù)計(jì)劃的發(fā)售和銷售。該案件還在進(jìn)行中。

uniswap 集體訴訟
一群投資者將 Uniswap Labs、其創(chuàng)始人 Hayden Adams、其風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) Paradigm、Andreessen Horowitz 和 USV 集體告上法庭，根據(jù)聯(lián)邦證券法提出了索賠。投資者稱他們在 2020 年 12 月至 2022 年 3 月期間通過該協(xié)議購買的代幣被證明是有欺詐性的，這導(dǎo)致了他們的經(jīng)濟(jì)損失。但法院完全駁回申訴，并解釋說，僅僅因?yàn)橥顿Y者在 Uniswap 上購買了詐騙代幣，并不意味著去中心化協(xié)議本身要承擔(dān)責(zé)，“由于該協(xié)議的去中心化性質(zhì)，詐騙代幣發(fā)行者的身份基本上是未知和不可知的，使原告受到可識別的傷害，但沒有可識別的被告。”

Tornado Cash v 司法部
美國司法部指控Tornado Cash創(chuàng)始人Roman Storm和Roman Semenov串謀洗錢、違反制裁規(guī)定并經(jīng)營無牌匯款業(yè)務(wù)。起訴書表示，二人涉嫌創(chuàng)建、運(yùn)營和推廣Tornado Cash，為超過10億美元的洗錢交易提供便利，并為受制裁的網(wǎng)絡(luò)犯罪組織Lazarus Group洗錢數(shù)億美元。

【相關(guān)閱讀】
Case studies for “Grading recent actions: How the SEC, CFTC, and the courts measure up” ——A16Z Crypto

【后期】
AMEI
【BGM】
Mumbai — Ooyy
【Shownotes】
Vicky

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