年報觀察|“牙膏第一股”兩面針去年扭虧為盈，不靠品牌牙膏業(yè)務(wù)

近日，“牙膏第一股”兩面針發(fā)布了2023年年報，業(yè)績實現(xiàn)扭虧。財報顯示，兩面針2023年實現(xiàn)營收9.95億元，同比增長48.71%；歸母凈利潤由-3859萬元增長至2023年的2280萬元。

紅星資本局注意到，此前兩面針的扣非凈利潤已連續(xù)14年虧損，此次業(yè)績翻身，靠的是酒店用品業(yè)務(wù)而非品牌牙膏業(yè)務(wù)。

酒店用品業(yè)務(wù)扛起業(yè)績

對于扭虧為盈的原因，兩面針此前在業(yè)績預(yù)告中表示，2023年，公司積極開拓產(chǎn)品銷售渠道，加大產(chǎn)品銷售，銷售收入實現(xiàn)同比增長，利潤相應(yīng)增長。其中經(jīng)營酒店用品業(yè)務(wù)的子公司兩面針實業(yè)有限公司營業(yè)收入和凈利潤同比增幅較大。

財報顯示，2023年，江蘇實業(yè)實現(xiàn)營收6.96億元，同比增長65.54%，實現(xiàn)凈利潤1778.80萬元，對上市公司凈利潤貢獻率高達78%。

從產(chǎn)銷量來看，2023年，兩面針旅游牙膏生產(chǎn)量為1.564億支，同比增長92.37%，銷售量為1.465億支，同比增長57.34%。

財報顯示，其酒店用品的牙膏車間年產(chǎn)量達19億支，產(chǎn)能利用率達到96%；洗化車間年產(chǎn)量達2.35億袋，產(chǎn)能利用率達到65.17%。兩面針表示，報告期內(nèi)，公司的牙膏、洗滌生產(chǎn)車間進行了優(yōu)化改造，提升了產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，降低了生產(chǎn)運行成本。

兩面針在財報中提到，報告期內(nèi)酒店用品業(yè)務(wù)行業(yè)強勢復(fù)蘇，酒店業(yè)也加快了酒店建設(shè)的節(jié)奏，酒店用品也隨之呈現(xiàn)較大幅度的增長，未來酒店用品行業(yè)仍然存在一定的增長空間。

兩面針表示，雖沒有權(quán)威數(shù)據(jù)，且在其他上市公司所披露的信息中，尚未找到經(jīng)營同類產(chǎn)品的企業(yè)，但從多方分析，江蘇實業(yè)公司市場占有率穩(wěn)定，已牢牢占據(jù)酒店一次性用品細分行業(yè)的龍頭地位。

品牌牙膏業(yè)務(wù)跌到第三梯隊

兩面針起源于1941年成立的亞洲枧廠等5家小型私營肥皂廠 ，在1978年被組建為“柳州市牙膏廠”。1990年代，外資品牌相繼進入中國市場，兩面針憑借較早開創(chuàng)的一系列中草藥牙膏，扛住了外資品牌的沖擊。1986年到2001年，它連續(xù)15年成為國內(nèi)品牌銷量第一。

2004年，兩面針在上交所掛牌上市，成為“牙膏第一股”，但2006年就出現(xiàn)扣非凈利潤虧損。為進一步增加業(yè)績，兩面針不斷擴大業(yè)務(wù)范圍，除主營日化板塊外，還進軍醫(yī)藥、紙品和房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。

現(xiàn)在來看，多元化擴張沒有幫助其實現(xiàn)預(yù)期收益，反而逐漸將兩面針推向衰退。財報顯示，2006年至2019年，兩面針扣非凈利潤連續(xù)14年虧損，2019年公司扣非凈利潤虧損達約1.20億元。

自2017年起，兩面針收縮多元化板塊，陸續(xù)剝離細化工、紙業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，集中資源聚焦日化主業(yè)和醫(yī)藥。但這時的牙膏市場早已被其余品牌占據(jù)。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2022年中國牙膏行業(yè)競爭梯隊中，云南白藥和同仁堂占據(jù)了第一梯度，而九芝堂、登康口腔、桂林三金則占據(jù)了第二梯度，第三梯度中才是兩面針、片仔癀、中國金典集團等品牌。

財報顯示，對比旅游牙膏上億支的產(chǎn)銷量，兩面針2023年的家用牙膏生產(chǎn)量為3216萬支，同比增長11.52%；銷售量為2877萬支，同比增長14.36%。