1051.【閑談】如何度過(guò)A股的漫長(zhǎng)底部

聽(tīng)眾朋友們大家好，歡迎收聽(tīng)雪球出品的追基零距離，雪球，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。今天分享的內(nèi)容叫如何度過(guò)A股的漫長(zhǎng)底部？來(lái)自尋瑕記。

許多年以后，面對(duì)老去的歲月，我們可能已經(jīng)完全忘了，A股在3000點(diǎn)上下的掙扎，那一個(gè)個(gè)平凡的下午，那一日日被荒廢的光陰，那一片片姹紫嫣紅的綠。

大A好像一張叫3000點(diǎn)的大網(wǎng)，3000點(diǎn)以下都是機(jī)會(huì)，3000點(diǎn)以上都是風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)中間，是被蹉跎的青春、被消耗的財(cái)富，和無(wú)數(shù)被囚禁的靈魂。為了得到那一些超跌反彈的機(jī)會(huì)，需要在無(wú)盡的昏霾和塵埃中，無(wú)盡的忍耐和等待。

2024，只剩下國(guó)債和黃金，充值著孱弱的信心。

踩雷重整的火熱，在每一個(gè)不良從業(yè)者的復(fù)盤中重生。

“踩了雷的痛，只有自己才能領(lǐng)悟。直接經(jīng)手的一線業(yè)務(wù)人員降薪停績(jī)效，新業(yè)務(wù)停擺，但該撞的鐘、該交的報(bào)告、該開(kāi)的會(huì)，一個(gè)也不能少。也有已經(jīng)累覺(jué)不愛(ài)的過(guò)來(lái)人，出事前焦慮，爆雷了崩潰，踩多了麻木。按流程走的老老實(shí)實(shí)清收，有好資產(chǎn)的琢磨琢磨債轉(zhuǎn)股，過(guò)幾年苦日子，啃幾年硬骨頭，等舊賬一筆勾銷，殺回來(lái)又是一條好漢?！?/p>

2024，做不良的已經(jīng)涌入不良資產(chǎn)的高大上時(shí)代，把那些年踩過(guò)的雷，轉(zhuǎn)化成潛在的項(xiàng)目。

2024年上半年，公募基金業(yè)績(jī)大排行，納斯達(dá)克科技在2024年上半年取得33.71%的收益，排名公募全市場(chǎng)業(yè)績(jī)第一，網(wǎng)友戲稱：“自從買了納斯達(dá)克ETF，才知道巴菲特也不過(guò)如此。”

但在美股的慢牛歲月中，也有過(guò)苦苦掙扎的垃圾時(shí)間。

2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰，納斯達(dá)克指數(shù)在2000年3月10日達(dá)到高點(diǎn)5049點(diǎn)，市值超過(guò)25萬(wàn)億美元，占美國(guó)股票市場(chǎng)總市值的 36%。泡沫過(guò)后也是異常慘烈。

2001年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫見(jiàn)頂破滅，股市開(kāi)始大幅下跌，“9·11”之后又接連爆發(fā)“安然事件”“世通公司事件”等會(huì)計(jì)造假問(wèn)題。伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的高油價(jià)陰影籠罩了整個(gè)2004年。

高企的油價(jià)一方面持續(xù)擴(kuò)大美國(guó)的貿(mào)易赤字，另一方面經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹擔(dān)憂加劇，全年加息了8次。

2006年停止加息，但基準(zhǔn)利率的上升和房地產(chǎn)價(jià)格的下跌導(dǎo)致“次貸危機(jī)”逐漸發(fā)酵，5月下旬油價(jià)創(chuàng)歷史新高，失業(yè)率加速上行，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期如曇花一現(xiàn)，6月標(biāo)普降低摩根士丹利、美林、雷曼兄弟的信用等級(jí)，企業(yè)信用利差飆升，“次貸危機(jī)”迅速?gòu)慕鹑诼拥綄?shí)體經(jīng)濟(jì)，乃至全球。

2000年3月至2002年10月，納指連續(xù)下跌71.69%，隨后的2007年10月至2009年3月，納指又下跌了43.32%。

日本，膨脹的泡沫之后失去的三十年

鄰國(guó)日本，日經(jīng)225在1990年附近見(jiàn)頂，接近39000點(diǎn)，隨后震蕩下跌，直至2003年下跌至7600點(diǎn)，市值縮水近80%，直至2024年2月，“失去的三十年”，已經(jīng)收復(fù)全部失地并不斷創(chuàng)出歷史新高。

大危機(jī)之前，總是盤旋著泡沫的幻影。

日本，金光閃閃的80年代，“賣掉東京就可以買下整個(gè)美國(guó)”的豪言下，《日本可以說(shuō)不》的民族情緒鼓動(dòng)下，人們對(duì)東京成為世界金融中心的未來(lái)圖景沒(méi)有絲毫猶疑。

東京地價(jià)一騎絕塵的高漲，極為狹窄的土地上，建造起鉛筆一樣細(xì)長(zhǎng)的大樓。成片成片的鉛筆樓，見(jiàn)縫插針的豎立在東京街頭，好像杠桿的利刃刺破天際線。彼時(shí)，東京周邊的公寓價(jià)格，已經(jīng)超出居民平均年薪的10倍，市中心更是超出20倍。人人醉心于“理財(cái)技術(shù)”的浮躁與迅捷，消費(fèi)主義的欲望膨脹仿佛沒(méi)有邊際。

而后，日美貿(mào)易摩擦、第三次石油危機(jī)、97年亞洲金融危機(jī)、01年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，08年金融危機(jī)，接連而來(lái)的沖擊帶來(lái)了股市泡沫破滅，土地神話不再，不良貸款攀升，金融機(jī)構(gòu)動(dòng)蕩。

1991年，日央行在泡沫預(yù)期下啟動(dòng)加息，日美貿(mào)易摩擦，第三次石油危機(jī)爆發(fā)，高通脹下降息步伐維艱，1991年出臺(tái)地產(chǎn)稅，居民資產(chǎn)負(fù)債表受損，買房信心缺失，實(shí)際房?jī)r(jià)從91年到金融危機(jī)低點(diǎn)，一路下跌45%。

從1993年到1997年，日本不良貸款總額從12.5萬(wàn)億日元迅速增長(zhǎng)至30.0萬(wàn)億日元，翻了一倍以上。

1990年1月到1992年7月，日經(jīng)225指數(shù)連續(xù)下跌57%；隨后的2000年2月至2003年4月，日經(jīng)225指數(shù)又下跌了60.76%。

有豪車接送的女孩改乘單車地鐵；預(yù)約不到的米其林餐廳只剩下政府訂單；生產(chǎn)西裝的廠家轉(zhuǎn)型成了后來(lái)的優(yōu)衣庫(kù)，低欲望社會(huì)的虛無(wú)感如蔓草叢生，又如荒煙消殆。

歷史的沙塵，是你和我?jiàn)^力攀爬也翻不過(guò)去的山河。

那些讓人共情的悲劇，讓人破防的瞬間，和所有垃圾時(shí)間的片段一起，重復(fù)播放著，如同市場(chǎng)，忽而4000盞燈亮，忽而4000盞燈滅，一天亮，一天暗，縮著量，就過(guò)去了。

所有垃圾時(shí)間的前夜，都有過(guò)紙醉金迷的癡狂和蜜糖般的狂歡，我們沉醉、迷戀、緬懷，未來(lái)也在偶然的必然中走來(lái)。安慰著說(shuō)“垃圾時(shí)間總會(huì)過(guò)去”的人們，可能已經(jīng)在上一輪周期中吃飽，去尋找下一個(gè)起飛的方向。

時(shí)代的風(fēng)聲獵獵吹過(guò)，只留下寂靜的山谷，和空洞的回響。

熬一熬，總會(huì)過(guò)去的。