一線城市突然集體下滑，福建竟成了中國最強？

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會親自回復(fù)，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/青城楨楠

內(nèi)需令人擔(dān)憂。

沒錢走走，有錢看看，入手謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎，似乎成為高端消費標(biāo)配。

前兩天晚上去上海市中心商業(yè)地標(biāo)之一田子坊，驚覺游人流失不少。再看高端消費數(shù)據(jù)，沒有維持去年上漲勢頭，反而掉頭向下。

國人太理性

高端消費進(jìn)入郁悶期

一線高端商業(yè)下跌。

根據(jù)《界面新聞》8月1日報道，香港恒隆地產(chǎn)發(fā)布的2024中期業(yè)績，上半年收入同比增長16.7%至61億港元，凈利潤暴跌56%至10.6億港元。整體租賃收入下跌7%至48.9億港元，其中中國內(nèi)地物業(yè)組合租賃收入下跌6%。

一線城市奢侈品消費低迷，恒隆地產(chǎn)在內(nèi)地的高端商場整體收入下跌4%。上海領(lǐng)頭，恒隆廣場上半年的收入同比下跌8%，商場內(nèi)租戶銷售額整體同比大跌23%。同期，上海港匯恒隆廣場實現(xiàn)收入同比下跌4%，租戶銷售額下跌14%。

太古里是難兄難弟。

由于太古地產(chǎn)還未發(fā)布2024中期業(yè)績，我們從2024年第一季度的業(yè)績，大致窺測奢侈品消費是否降溫。

截至2024年3月31日的三個月內(nèi)，太古地產(chǎn)在內(nèi)地六家商場的綜合零售銷售額呈現(xiàn)負(fù)增長，其中僅有上海前灘太古里同比微增0.7%，與上一年基本持平，其余五家商場全部為負(fù)增長。

那幾個重要的城市地標(biāo)，一線奢侈品牌集中度高的成都太古里與廣州太古里，一季度的零售銷售額分別下滑9.2%和14.7%；次高端的上海興業(yè)太古里大跌19.4%；人流量大的北京三里屯太古里在該季度的跌幅為5.4%。

太古地產(chǎn)預(yù)計在2024年8月中旬發(fā)布中期報告。建銀國際發(fā)表研究報告稱，由于中國香港及內(nèi)地零售市場低迷，加上利息支出激增，該行將太古地產(chǎn)的2024-2026年盈測下調(diào)12%-14.9%。但報告也強調(diào)，預(yù)計太古地產(chǎn)的股息率在這幾年會比同業(yè)相比具有吸引力。

上述現(xiàn)象可以對應(yīng)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)。

國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年6月，商品零售額增速再創(chuàng)新低。

作為中國消費的發(fā)動機，幾大一線城市的情況格外不容樂觀。

8月3日，天風(fēng)證券統(tǒng)計北上廣深消費數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，6月份四個一線城市消費數(shù)據(jù)出現(xiàn)斷崖式下滑。

和5月相比，上海、北京、廣州、深圳的社零同比增速，分別下滑了11、12.8、10.2、3.2個百分點，這導(dǎo)致6月份單月同比增速為-9.4%、-6.3%、-9.3%、-2.2%。

一線城市的社零增速不僅沒能帶動全國消費上行，反而成為中國消費的下拉項。

一線城市的社零增速下滑如此之快

不是因為618

不少人分析是618提前，導(dǎo)致的錯配。

原因是北京上海等地網(wǎng)購占比高，618提前意味著消費力前置，5月份做高，6月份就下來了。

以北京為例，根據(jù)北京統(tǒng)計局等公開信息，2021年北京的網(wǎng)上零售額占比就已經(jīng)達(dá)到了36.3%。放開之后，北京的網(wǎng)銷占比還在提高。

北京統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)是，今年上半年，全市社會消費品零售總額為6982.4億元，其中網(wǎng)上零售額為2622.7億元，占比為37.5%，再創(chuàng)新高。

不同地區(qū)的數(shù)據(jù)披露程度不同，有些城市沒有近些年的網(wǎng)銷數(shù)據(jù)，考慮到北上廣深等一線包郵區(qū)網(wǎng)銷發(fā)達(dá)，合理推測和北京的情況差不多。

如果是因為618的原因，那么，北上廣深5月份的網(wǎng)銷額應(yīng)該異常，不僅和自己比異常，和全國比也異常。

實際情況并非如此。

還是以數(shù)據(jù)獲得性最強的北京為例。根據(jù)北京統(tǒng)計局的數(shù)字，一季度北京的網(wǎng)上零售額1254.2億元，前四個月為1624.4億元，前五個月為2064.4億元，上半年為2622.7億元。

逐月計算，4月份的網(wǎng)銷額為370億，5月份為440億，6月份為560億，并沒有發(fā)現(xiàn)5月份有異常，6月份也沒有下滑。

另外，從北京和全國的比較來看，5月份全國網(wǎng)上零售額增速為11.5%，北京只有5.4%，遠(yuǎn)低于全國增速。

實際上，根據(jù)618各平臺大促的情況，天貓體系在520開始，沒有預(yù)售，直接售賣，這比2023年526開始，并沒有早幾天。京東更是5月31日晚8點“才”現(xiàn)貨售賣，按理說，銷售大頭理應(yīng)在6月。

綜上，說一線城市6月份銷售額斷崖式下滑，源于618或者網(wǎng)購因素，站不住腳。

難道是一線城市收入下滑速度太快導(dǎo)致的？

這些年，從收入層面來說，農(nóng)村居民收入增速一直高于城鎮(zhèn)居民。作為城鎮(zhèn)居民序列里的最頂層，一線城市收入增速趨緩，好像也是合理的，事實真的如此嗎？

我們查閱了有數(shù)據(jù)可循的一線城市，北京、上海、廣州都有公布半年度收入情況。

北京2024年上半年，人均可支配收入為43084元，同比增長4.2%，其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入46524元，同比增長4.0%，農(nóng)村居民人均可支配收入20852元，同比增長6.7%。

廣州的收入增速和北京差不多，2024年上半年，廣州城鎮(zhèn)居民人均可支配收入44771元，同比增長4.0%；農(nóng)村居民人均可支配收入22314元，同比增長6.4%。

上海呢？

上海的收入變化和北京、廣州也很接近，城鎮(zhèn)居民增速為4.2%，農(nóng)村居民為6.1%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，2024年上半年，全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入27561元，增長4.6%，農(nóng)村居民人均可支配收入11272元，增長6.8%。

全國平均增速比北上廣三地要高出零點個百分點。這零點幾個百分點，會導(dǎo)致6月份一線城市社零增速遠(yuǎn)低于全國水平？

很牽強。

股市樓市收益預(yù)期下降

一線城市消費者跟自己說 省著點

從一線城市和全國對比維度看，收入增速差距大的主要是財產(chǎn)凈收入和經(jīng)營凈收入。

根據(jù)國家統(tǒng)計局的定義，經(jīng)營凈收入是指從事生產(chǎn)經(jīng)營活動所獲得的凈收入；財產(chǎn)凈收入是指居民從金融資產(chǎn)、住房等非金融資產(chǎn)獲得的利息、房租等收入。

2024年上半年，全國居民的經(jīng)營性凈收入增速為6.4%，財產(chǎn)性凈收入為2.1%。

在一線城市里，目前只有北京公布了翔實的財產(chǎn)凈收入等數(shù)據(jù)。看到北京和全國在非工資性收入方面的差異，讓人吃了一驚。

從國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)中能看到，2024年上半年，全國人均財產(chǎn)凈收入是增長了2.1%，這和中長期國債利率、低能級城市的房租回報率等財產(chǎn)性收入增速基本一致。某種程度上，反映了全國居民在理財?shù)确矫娴臓顟B(tài)。

北京情況如何？

如果不看數(shù)據(jù)，包括我在內(nèi)，會想當(dāng)然地以為，北京人在財產(chǎn)性收入方面，應(yīng)該優(yōu)于全國水平，但實際情況讓人大跌眼鏡。

2024年上半年，北京居民人均財產(chǎn)凈收入為6240元，同比下降了0.3%。查閱過往，發(fā)現(xiàn)一季度北京居民的財產(chǎn)凈收入還是正增長，增速為2.2%。

一個季度從2.2%，掉到-0.3%，且遠(yuǎn)低于全國平均水準(zhǔn)，這個結(jié)果著實讓人沒想到。

還有一點讓人沒想到的是，北京人均經(jīng)營凈收入增速，也大幅低于全國平均水平。上半年全國人均經(jīng)營凈收入增速為6.4%，北京為2.4%，增速差了4個百分點。

要知道，在工資相對穩(wěn)定的情況下，決定消費意愿的往往是資產(chǎn)增值保值的情況。

美國人愿意消費，除了消費觀念以外，股市長期走牛，地產(chǎn)價格高起，讓美國人愛消費有了心理、錢包的基礎(chǔ)。

北京人二季度在財產(chǎn)凈收入方面的負(fù)增長，或許意味著，一線城市更容易受到股市等金融市場的動蕩，相對其他城市，具有金融脆弱性。而這種脆弱性，也許會直接傳導(dǎo)至消費市場。

考慮到茅臺等高端消費的主陣地也在頭部城市，同樣在二季度出現(xiàn)價格回調(diào)，疊加金融屬性祛魅，這些綜合效應(yīng)，也許都是一線城市受到金融市場波及，造成購買力下滑的結(jié)果。

除了財產(chǎn)性收入以外，經(jīng)營性收入也值得關(guān)注。

在經(jīng)濟放緩的情況下，經(jīng)營性收入會成為工資性收入的有力補充，鼓勵地攤經(jīng)濟，放開對小生意的限制，可以提升一些人的收入水平。

但這對北京或者一線城市的居民收入，作用微乎其微。2024年上半年，北京居民的經(jīng)營性收入只有“可憐”的502元，是全國平均水平的六分之一。

北京經(jīng)營性收入的基數(shù)低，增速也低，這讓工作不穩(wěn)定、收入下滑的上班族，少了一個對沖的辦法。

北京如此，估計其他一線城市大同小異。

除了上述分析以外，近期還有一些現(xiàn)象，讓我們對一線城市的消費更加憂慮。

比如，近期披露一系列餐飲企業(yè)財報，多數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期。

8月5日，味千股價大跌超過20%，原因是8月2日發(fā)布的財報非常不好。2024年上半年其業(yè)績?yōu)樘潛p2000萬，而2023年同期為盈利1.33億。

過去一直被看好的餐飲連鎖九毛九，業(yè)績預(yù)告也不理想。據(jù)九毛九公告，公司上半年盈利同比下降近七成。

為了應(yīng)付消費者變化，核心品牌太二酸菜魚不得不一再調(diào)整價格。據(jù)海豚投研，太二酸菜魚的門店主要開在一二線城市，占比超過60%。

可以粗獷的理解為，一線城市為代表的核心地區(qū)消費不及預(yù)期，導(dǎo)致九毛九業(yè)績大幅下滑。

類似的情況，還發(fā)生在奈雪的茶等與吃喝相關(guān)的企業(yè)身上。

8月2日，奈雪的茶發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年上半年經(jīng)調(diào)整凈虧損預(yù)計約為4.2億元—4.9億元。和太二酸菜魚一樣，奈雪的茶主要門店也在一二線城市，占比同樣為60%。

如此大的虧損，也證明奈雪的茶這種偏高端的茶飲，無法被頭部城市的消費者接受。

為什么從吃上觀察消費，會讓人更加憂慮？

中國人講究民以食為天，吃是國人最剛性的消費。如果在吃上面都開始節(jié)省，說明消費的情況，已經(jīng)到了非常嚴(yán)峻的地步。

據(jù)德邦證券統(tǒng)計，中國消費力最強的上海，已經(jīng)開始減少吃方面的開支，6月份吃類增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

或許是看到中國都不吃了，8月3日，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》里，把餐飲消費擺在了非常重要的位置。

福建人為什么這么愛消費？

一線城市不好，其他地方好的有限。和2023年同期相比，2024年上半年，幾乎所有地區(qū)的社零增速都是下滑的。

唯二兩個地方的增速是正的，一個是寧夏，一個是福建。

8月3日，據(jù)德邦證券統(tǒng)計全國各地社零增速變化，只有福建和寧夏是2024年上半年增速高于2023年上半年的。

寧夏社零規(guī)模比較小，就不具體分析了，主要分析下福建。

7月22日，福建統(tǒng)計部門公布了2024年上半年的消費情況，福建的數(shù)據(jù)實在是有點不可思議。

上半年福建社會消費品零售總額11450.14億元，同比增長5.0%。其中，城鎮(zhèn)增速為5%，鄉(xiāng)村為5.2%，兩者差不多。

在上海等地餐飲開始下滑的時候，福建餐飲增速仍然在7%以上。

具體到產(chǎn)品，2024年上半年，福建省通訊器材類商品零售額同比增長10.9%，其中，智能手機增長30.3%，增速比一季度加快19.1個百分點；家用電器和音像器材類增長14.1%。

在新能源領(lǐng)域，2024年福建新能源零售額同比增長近30%，比一季度提高了2.6%，比2023年提高了5.6%，這和全國的增速變化，剛好反過來。

后疫情時代，文化娛樂類產(chǎn)品這樣的熱門品類也比較好，文化辦公用品類增長13.9%，照相器材類增長48.1%，都是非常不錯的增速。

為什么福建能夠連續(xù)兩年在消費端表現(xiàn)不俗？值得探討。

我們嘗試著從福建獨有的政策下手，但發(fā)現(xiàn)除了福建把2024年定義為消費促進(jìn)年之外，和其他地區(qū)的政策手段，大差不差。

如果不是政策的因素，可能是經(jīng)濟狀態(tài)或者居民收入出人意表。

先看看，收入情況。根據(jù)福建統(tǒng)計部門的數(shù)據(jù)，2024年上半年，福建全省居民人均可支配收入25122元，同比5.5%，增速高于一線城市，也高于全國平均水平。

從收入來源看，全省工資性收入14994元，增長5.6％，和全國水平差不多，高于一線城市；

非工資性收入就讓人羨慕了。2024年上半年，福建省人均財產(chǎn)凈收入3045元，同比增長5.9％，這個水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國2%的增速以及一線城市的負(fù)增長。

為什么福建地區(qū)的財產(chǎn)性收入增速高出全國這么多？

我們很多角度試圖獲得答案，很遺憾，沒有太明確的線索。福建有關(guān)部門也沒有做太多的解釋。

我們前文說過，當(dāng)一個地方財產(chǎn)性收入預(yù)期上升的時候，往往有助于提高消費意愿，福建的情況就是如此。

另外，福建省的人均經(jīng)營性收入也不差，2024年上半年，人均經(jīng)營凈收入4313元，同比增長5.5％，增速弱于全國平均水準(zhǔn)，但高于一線城市。

工資收入+財產(chǎn)性收入+經(jīng)營性收入，三個維度同時在線，這樣的情況，在如今的經(jīng)濟條件下，不容易。

從經(jīng)濟角度切入，我們也發(fā)現(xiàn)了一些福建突出的優(yōu)勢。2024年上半年，福建的GDP增速為5.6%，位居全國前列。

公允地說，如今的環(huán)境，單看GDP增速沒有太大意義，我們見證了太多有規(guī)模沒利潤，有量無價的情況，從上面這張表也能看出來，GDP增速在5.6%以上的省份是不少的。

我們過去寫過很多文章，呼吁大家追求利潤，追求質(zhì)量，大家都不賺錢的經(jīng)濟是浪費。在福建身上，我們觀察到規(guī)模背后更重要的東西——利潤。

據(jù)福建統(tǒng)計局的數(shù)字，2024年上半年，福建全省規(guī)模以上工業(yè)利潤總額同比增長34.6%。非常夸張！

要知道，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2024年前六個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速僅為3.5%。福建工業(yè)企業(yè)利潤增速是全國的十倍。

有利潤才有心思消費。

為什么福建的利潤增速這么快？福建給出了詳細(xì)解釋。福建統(tǒng)計局給出的理由如下：

第一， 高端制造行業(yè)利潤增速快。

高技術(shù)制造業(yè)增長80.2%；裝備制造業(yè)增長67.4%；

電氣機械和器材制造業(yè)還受益于成本的下降，讓利潤增速達(dá)到97.6%；

高端制造業(yè)利潤增長，拉動福建省利潤增長18個百分點。

第二，原材料制造業(yè)增長迅速。

據(jù)福建統(tǒng)計部門的數(shù)據(jù)，2024年上半年福建原材料制造業(yè)利潤增長30.8%；

其中，黑色金屬冶煉等行業(yè)從虧損變成盈利，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤增長1.5倍、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤增長66.9%。

第三，消費品制造業(yè)回暖。

在內(nèi)部消費復(fù)蘇疊加出口的雙重作用下，福建省消費品制造業(yè)利潤同比增長9.2%；

其中，出口比較受益的家具制造業(yè)等行業(yè)，利潤增速都在15%以上。

我們找了市值排名前十的福建籍公司，基本也能體現(xiàn)福建工業(yè)利潤大增。

紫金礦業(yè)是原材料行業(yè)龍頭，中國有色金屬采掘行業(yè)龍頭。根據(jù)業(yè)績預(yù)報，紫金礦業(yè)2024年上半年利潤增速為41%到50%，利潤規(guī)模達(dá)到145億到154億。

高端制造業(yè)領(lǐng)域，盡管汽車行業(yè)很卷，但福耀玻璃的利潤增速還是很亮眼，2024年上半年利潤增速為23.35%。

寧德時代，作為中國最強大的新能源電池企業(yè)，別人都虧錢的時候，它還在大筆賺錢。據(jù)寧德時代公告，2024年上半年，其凈利潤增速為10%，利潤規(guī)模超過220億。

其他還有很多可圈可點的公司，不再一一贅述。

企業(yè)有賺錢效應(yīng)，民間投資自然加碼，在如今的環(huán)境下彌足珍貴。

據(jù)福建統(tǒng)計局的數(shù)字，2024年上半年，福建省工業(yè)民間投資增速達(dá)到驚人的17.5%。是全國民間投資增速的17.5倍！

國家統(tǒng)計局的數(shù)字顯示，2024年上半年，民間投資增速僅為0.1%。

這還沒完，福建還有一項產(chǎn)業(yè)，同樣值得稱道。旅游業(yè)。

福建的情況和目前的日本有點類似。2023年，福建旅游產(chǎn)業(yè)占GDP的比重就已經(jīng)達(dá)到10%，同期全國平均水平僅為4%。

細(xì)心的讀者會發(fā)現(xiàn)，福建多數(shù)地區(qū)的旅游總花費增速是高于旅客增長速度的。另據(jù)廈大文旅研究中心的統(tǒng)計，2024年春節(jié)，福建的人均花費是歷史最高的一年。這意味著，福建旅游在消費升級。

2023年底，冰雪游火爆的時候，我們分析過，除了東北地區(qū)之外，多數(shù)地區(qū)都是消費降級的，少花錢，多體驗。

8月3日，在外部環(huán)境不斷惡化的情況下，國家出臺《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費高質(zhì)量發(fā)展的意見》，里面主要涉及服務(wù)性消費，餐飲消費等等，過去很多收緊的消費領(lǐng)域，都有放松的跡象。

過去類似的消費促進(jìn)意見似乎沒有看到太明顯的效果，或許，問題并不出在刺激上，而出在意愿上。

如何扭轉(zhuǎn)人們的消費意愿？

跟福建一樣，讓企業(yè)有錢賺，民間愿意投資，老百姓的資產(chǎn)能增值，這樣還愁消費嗎？