8月29日，人民幣對美元匯率大幅反彈，在岸、離岸人民幣匯率升破7.10關(guān)口。市場人士指出，近期市場預(yù)期美聯(lián)儲9月將開啟降息周期，隨著美元指數(shù)走弱，美元兌人民幣即期匯率亦跟隨下行。
市場人士指出，近日美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鴿，且美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，同時美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上明確表示9月或?qū)⒔迪ⅲ涝笖?shù)大幅回落，非美貨幣對美元匯率出現(xiàn)較大幅度升值。
美元走弱導(dǎo)致人民幣匯率升值預(yù)期升溫
8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上發(fā)表講話，明確表示“政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來”，對于通脹回落至2%目標有更多信心，且表示不希望就業(yè)市場繼續(xù)降溫。此外，美聯(lián)儲會議紀要顯示，大多數(shù)與會者預(yù)計9月可能適合降息，一些與會者認為7月就已經(jīng)有理由降息。
數(shù)據(jù)方面，美國年度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修，幅度為2009年以來最大。美國8月Markit制造業(yè)PMI初值不及預(yù)期，萎縮速度創(chuàng)今年最快，主要由于生產(chǎn)、訂單和工廠就業(yè)進一步疲軟。美國最新初請失業(yè)金人數(shù)小幅上升。近一周市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期有所升溫。
南華期貨宏觀外匯分析師周驥對新京報貝殼財經(jīng)表示，從杰克遜霍爾會議上鮑威爾的發(fā)言來看，基本確認了2024年9月為首次降息的時點，但對于9月的降息幅度以及后續(xù)貨幣政策的節(jié)奏安排仍保留了“數(shù)據(jù)依賴路徑”模式，并未給出明確的暗示。在非農(nóng)數(shù)據(jù)下修以及杰克遜霍爾會議的影響下，市場對美聯(lián)儲降息交易加碼，使得美元指數(shù)一路下行，近日跌破101的支撐位。
周驥指出，短期來看，由于美元兌人民幣即期匯率走勢很大程度上受海外因素影響，而在市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅升溫的背景下，弱勢美元的局勢較難改善。
中國銀行研究院研究員吳丹對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，美元走弱將影響海外投資回報率和國際資本動向，許多機構(gòu)預(yù)測將有大量資金向中國市場回流，支持人民幣匯率不斷升值。目前隨著美元指數(shù)回落，人民幣匯率已部分反彈回升。
截至8月27日，美國10年期國債收益率已降至3.83%，中美利差已由上半年末的-215個BPs收窄至-164個BPs。境外機構(gòu)對人民幣債券資產(chǎn)仍保持較高熱情，至今年7月已連續(xù)11個月增持中國債券。不僅如此，由于今年以來中國貿(mào)易出口表現(xiàn)良好，且貿(mào)易順差仍有大量未結(jié)匯，一旦企業(yè)手中的外匯頭寸兌現(xiàn)，將支持人民幣匯率升值。
創(chuàng)元期貨宏觀金融組研究員廉超指出，回顧7月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)、遠期結(jié)售匯簽約額和外匯存款數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，尤其結(jié)售匯數(shù)據(jù)中經(jīng)常賬戶結(jié)售匯雙雙上漲，暗示基本面方面進出口或?qū)⒏纳?，這將增強人民幣升值動能。對于未來預(yù)期，美聯(lián)儲9月降息幾乎是板上釘釘，外部迎來降息周期，在美國經(jīng)濟不出現(xiàn)衰退條件下這將支撐外需走強，進而支撐人民幣對美元走強。
人民幣將保持穩(wěn)中有升走勢
國泰君安分析師胡建文指出，近期人民幣對美元匯率走勢持續(xù)跟隨美債利率，在國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)且中債利率走平的經(jīng)濟市場組合下，中美利差的變動主要取決于美債利率的走勢。后續(xù)美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向后外匯市場情緒或有明顯改善，央行通過逆周期因子及掉期點等主動引導(dǎo)外匯市場的動力減弱，短期人民幣能否繼續(xù)走強或要看出口商結(jié)匯行為能否形成順周期，中長期趨勢升值則需等待國內(nèi)增長預(yù)期上抬。
周驥認為，展望后市，美元兌人民幣即期匯率短期走勢與海外因素，即美元指數(shù)，密切相關(guān)，中長期走勢需觀察國內(nèi)經(jīng)濟基本面恢復(fù)進程。目前來看，國內(nèi)企業(yè)手中的外匯頭寸相對穩(wěn)定。根據(jù)7月份的情況來看，盡管近期一些出口企業(yè)已開始增加即期結(jié)匯和短期限遠期結(jié)匯操作，但從體量上來看都相對謹慎。也不排除，短期市場因海外情況出現(xiàn)單邊預(yù)期，引發(fā)恐慌性結(jié)匯，可能會觸發(fā)美元兌人民幣即期匯率加速下行的行情。
吳丹指出，未來隨著外部壓力逐漸被釋放，以及我國經(jīng)濟基本面的良好支撐，人民幣匯率或繼續(xù)保持升值態(tài)勢。從影響來看，人民幣匯率升值利于資金回流和企業(yè)進口，也利于我國貨幣政策靈活調(diào)整支持經(jīng)濟發(fā)展。但考慮到近期日元套息交易等對美元指數(shù)存在沖擊，以及地緣政治沖突等復(fù)雜形勢仍在演變，外部不確定性仍在。我國政策也將支持人民幣匯率保持穩(wěn)定。因此即使存在升值壓力，人民幣匯率也不會出現(xiàn)大幅波動。
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