2650.踏空的是主力軍

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有個比較有意思的是，外資以及國內的一些嗅覺比較靈敏的國內頭部機構+國家隊是這次反轉最大的一個主力軍。

外資不用說了，最近全球資金都在看國內，海外的各種金融機構，起碼有很大一部分都是無腦在配置A股。而國家隊也一直在買。最重要的其實是嗅覺比較靈敏的一些機構。

想下，之前是5000億的成交額。突然從9月24日開始，連續(xù)幾個交易日，直接爆量，成交額從5000億直接飆到了2.59萬億了，這直接是5倍了。

這里面單純靠著國家隊+外資是買不到這個金額的。一定是有一些嗅覺比較靈敏的機構，很快就反應過來了。有些同學會說，這些機構前期有潛伏，但我個人覺著都不用潛伏，3000點下直接無腦配置就好了。這部分機構，因為對政策深度的解讀以后，都拿到了一個最大的結論：我們這次的政策是史無前例的反轉，從真正的前期的杠桿放在居民+企業(yè)身上，轉變?yōu)?，央行加杠桿。

我們前期最大的問題是財政比較有錢，杠桿比較低，但是我們的居民杠桿率都達到了65%，而央行財政的杠桿是比較低的?，F(xiàn)在，我們政策終于出現(xiàn)了巨大的轉向。

這算是一劑猛藥。除了已有的9.24-9.25這一批央行的擴表政策以外，簡單說就是央行加杠桿了，我估摸著未來一段時間還會有更大規(guī)模的中央政府的資產(chǎn)負債表的擴表刺激。這個刺激，甚至比當年的日本的三支箭還要猛。

因此，這樣的轉變是這波聰明的資金進來的主要原因。

同時，因為本身市場處在一個比較低的點位，聰明的資金進來風險也是比較低的。所以，就促成了節(jié)前的這波天量。

接下來就比較有意思了。之前A股不漲并不是我們沒有錢，而是沒有信心。我之前也說過6路資金要進來：

事實上，我再延展下，大家感受下就知道了。

1）公募基金一共是30萬億，其中24萬億是貨幣基金、債券基金，這部分一定會有部分進來的。

2）老股民其實活躍率很低，中國有3億多的注冊股民，但實際上，目前活躍的不到5000萬，比例也就是15%。

這一波更多的是激活老股民。而不論是老股民還是新股民，背后其實都是居民存款金額，居民存款金額我們已經(jīng)有140萬億了。你看，這2部分的資金已經(jīng)足夠多了。而這兩部分資金，基本上都還沒進入市場。

3）私募基金的總體倉位是小于50%，大部分私募基金跌怕了，都不太敢主動進攻。這也是踏空基金。

以上，其實都是踏空基金。踏空基金，在節(jié)后會是市場往上走的主力軍。特別是很多股民，手中是有錢的，他們2700不敢進，3000不敢進，3300不趕緊，但是4000點會沖進來的。

踏空的背后，我們之前也說了，是不甘。是大家都在舉杯慶祝，而你不在場；是列車已經(jīng)開走了，而你還沒上車。因此，當市場越漲，踏空資金越受不了，最終大概率還是會追進來的。這就是人性。

只要節(jié)后能持續(xù)的拉起來，大部分資金都會如期進來的。我初步的觀點是，A股上3700應該是很大概率，第一波應該有機會沖擊4000點，基于此，我可能會在沖擊4000點之前減倉一波。

講個題外話，如果去研究整個A股歷史上8次牛市，幾乎每次牛市都是超過100%的漲幅，最高有超過500%的漲幅，如果你把2440做為最低點，那么如果是牛市，按照歷史經(jīng)驗，最起碼是有機會漲到4800-5000點的，往上看，最高是有機會漲到14000點左右的。而時間上，起碼也都有起碼2-3個季度起的漲幅，最長的有長達1年多的牛市。所以大家也莫著急，真要是牛市，機會是很多的。

目前A股這里我是滿倉，還有配置了一些海外的資產(chǎn)，如果真的沖擊到了4000點附近，我大概率會減少20%的倉位。

后面就看情況是否有第二波、第三波了。

什么情況呢。主要是看看這波刺激能否帶來本質的改變：改善我們的結構，解決通縮，迎來溫和的通脹。

2個結果：

1）如果通縮解決，迎來溫和的通脹，實體經(jīng)濟慢慢變好，我們的資產(chǎn)價格提升，人民幣持續(xù)保持貶值。那么肯定還是要高看這一波行情的，這是本質的資產(chǎn)價格上漲，而A股有很多優(yōu)質資產(chǎn)。

2）如果這么大力的刺激，改善的效果不明顯，甚至還是通縮。那么A股回到3000點上下還是有這個概率的。

我稍微樂觀點，這次我偏向于1會發(fā)生。因為，央行的政策發(fā)生了根本性的改變，已經(jīng)不再單純的依靠居民加杠桿，企業(yè)加杠桿，而變成了中央政策自己加杠桿。

接下來大概1-2個季度我們就會看到效果如何。屆時股票市場會跟這些都有很大的關系。

對了還有個消息：上交所發(fā)布《關于延長接受指定交易申報指令時間的通知》。接受指定交易申報指令時間由每個交易日的9點15至9點25、9點30至11點30、13點至15點調整為每個交易日的9點15至11點30、13點至15點。自2024年10月8日起施行。

其實這個跟普通投資人沒啥關系，就是上交所做的一些內部的系統(tǒng)方面接受指令的調整，但你去看股民們的議論都變成了：這就是利好！

牛市更多的還是這種情緒面，即貝塔會更多一些。