1068.投資的非邏輯感悟碎片

投資的非邏輯感悟碎片（十）

來自朱酒的雪球原創(chuàng)專欄

主播：小陸

1、小波段擇時(shí)是小聰明，大波段擇時(shí)是大智慧；用技術(shù)擇時(shí)是雕蟲小技，用價(jià)值擇時(shí)是投資之道。股價(jià)漲得越多，回歸內(nèi)在價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)就越大，投資的確定性就會(huì)越低。價(jià)值投資和投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，就在于對(duì)確定性的要求不一樣，再好的價(jià)值投資在股價(jià)漲幅過大之后，都會(huì)變成投機(jī)。

當(dāng)股市泡沫泛起的時(shí)候，股票的價(jià)值會(huì)因股價(jià)翻番而減少；而當(dāng)股市跳水的時(shí)候，股票的價(jià)值會(huì)因市值縮水而增加。所以：別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪！

2、別把股票當(dāng)成簡(jiǎn)單的買入賣出標(biāo)的，那是一個(gè)個(gè)活生生的企業(yè)，要找到那些自己懂得經(jīng)營(yíng)的好企業(yè)，要明白它的喜怒哀樂與愛恨情仇。這就像結(jié)婚，大多數(shù)幸福的婚姻，都不會(huì)僅僅因?yàn)閷?duì)方某一個(gè)好處而出現(xiàn)，一定是一個(gè)全方位的理解與融合。

企業(yè)估值不是看某一個(gè)指標(biāo)，針對(duì)不同類型的企業(yè)要做不同的評(píng)估體系。核心導(dǎo)入的是生意邏輯，然后再看商業(yè)模式如何落地，所有的數(shù)據(jù)在這兩個(gè)核心主導(dǎo)被論證有效的基礎(chǔ)上才有意義。那些脫離企業(yè)生存環(huán)境的表面數(shù)據(jù)，只是刻舟求劍中的一個(gè)標(biāo)記而已。

當(dāng)然如果是剛?cè)牍墒校部梢酝ㄟ^一些簡(jiǎn)單的指標(biāo)來做些粗線條判斷，如貴州茅臺(tái)的基酒，中國(guó)平安的PEV，招商銀行的PB，格力電器的PE等等。融創(chuàng)、萬科這樣的地產(chǎn)股會(huì)復(fù)雜一些，需要對(duì)已售未結(jié)利潤(rùn)、當(dāng)期利潤(rùn)和優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)數(shù)量做綜合分析。但所有這些指標(biāo)都是片面的，極端行情下做短線時(shí)有效性會(huì)高些，而在長(zhǎng)期持有的過程中，指標(biāo)誤導(dǎo)會(huì)經(jīng)常發(fā)生。

3、技術(shù)面可以提高資金效率，但仍然只是枝葉，基本面才是根。沒有技術(shù)面，僅靠基本面仍然有機(jī)會(huì)盈利；但沒有基本面只有技術(shù)面，那就如履薄冰了。我對(duì)技術(shù)面的看中，前提是相對(duì)大機(jī)構(gòu)而言我只是個(gè)散戶，絕對(duì)的弱勢(shì)群體。如果我有巴菲特的資源，當(dāng)然會(huì)完全不顧及什么技術(shù)分析，他的一言一行就可以做出任何圖形和趨勢(shì)來。

技術(shù)分析一定要建立在價(jià)值分析的基礎(chǔ)上，也就是現(xiàn)象一定要與本質(zhì)結(jié)合，尤其是對(duì)散戶來說更是如此。我們沒有足夠的時(shí)間、精力、財(cái)力、人脈和專業(yè)知識(shí)去深入地理解上市公司，對(duì)那些自己無法觸及的地方，有技術(shù)分析總好過閉著眼睛憑天由命。

一切定量的分析，都是為了定性。有時(shí)候，我們看到的基本面不一定就是基本面。技術(shù)分析不會(huì)什么時(shí)候都有效，但至少能讓你躲過康美藥業(yè)和樂視網(wǎng)。

4、周末踢場(chǎng)足球是很開心的，但職業(yè)球員的訓(xùn)練就是另外一回事了。和職業(yè)體育、藝術(shù)家相似，絕大多數(shù)人的投資和職業(yè)投資也完全是兩回事。普通投資者把賺錢放在第一位，而職業(yè)投資者卻始終會(huì)把風(fēng)控放到首位，因?yàn)檫@是他的最后一份職業(yè)。大家到股市是來賺錢的，職業(yè)投資者到股市是來吃飯的，目標(biāo)不同，操作模式也不會(huì)相同。

從來沒有一個(gè)放之四海皆準(zhǔn)的投資模式，不同的知識(shí)背景和從業(yè)經(jīng)歷，不同的性格和價(jià)值觀，決定了每個(gè)人都有一個(gè)自己最擅長(zhǎng)的操作模式，這就是他最好的模式。我見過很多高拋低吸的高手，也見過很多滿倉(cāng)穿越牛熊的成功者，其間并無高下，殊途同歸。

5、有人是打籃球的，要一直控球在手，我是打高爾夫的，球飛多遠(yuǎn)不重要，重要的是它最終會(huì)在洞杯里。A股的波動(dòng)率較大，我愿意主動(dòng)適應(yīng)，這只是個(gè)人喜好。如果以后A股走出長(zhǎng)牛，我也愿意做一個(gè)籃球選手。

對(duì)我來說，投資的最高境界是：比老板還懂他的公司。這很難，當(dāng)初孫老板說他比賈老板還懂樂視，后來為此虧了100多億。我沒有100多億可以虧，只能退而求其次，先爭(zhēng)取做到：比公司還懂他的老板。

投資原本就是世界上最累的事情之一，股市就是提款機(jī)，你能取多少取決于你存進(jìn)去多少。我們選不了出生環(huán)境，好在選了一個(gè)最好的投資時(shí)代。永不滿足永不懈怠地努力，這個(gè)時(shí)代就會(huì)給你永不間斷永不破滅的希望

作者：朱酒

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來源：雪球

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