北向資金和杠桿資金同時賣出，什么信號？

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今天是3月14日，星期一

最近俄烏沖突的影響逐步在降低，歐洲股市也展開了強烈反彈，但是今天咱們大A再次下跌，創(chuàng)業(yè)板跌幅超過3個點，港股更慘，恒生指數(shù)跌了5%，恒生科技跌了11%，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。，北向資金剛剛從上周開始大幅流出。近一個月流出400多億，今天直接跑144億。從2020年10月到今年2022年2月，北向資金在這17個月里創(chuàng)造了持續(xù)流入的歷史最長記錄。如果本月結(jié)束時，北向資金仍為凈流出狀態(tài)，那么就會將終結(jié)此前連續(xù)17個月凈流入的狀態(tài)。么，北向資金的這種動作，是出于調(diào)倉需要，還是整體看淡后市的信號？對于市場影響多大？今天我們聊聊這個話題。

簡單來講“北上資金”就是指從香港流入大陸股市的資金；而從內(nèi)地流入香港股市的資金，則被稱為“南下資金”。北向資金的類型具體分為三種：一種是“外資銀行”席位，包括匯豐銀行、渣打銀行等，這些主要是長線投資者的席位所在。另兩類則是“外資券商”和“中資券商”席位。其中的“外資券商”席位，屬于短打型選手，像國外的共同基金、對沖基金之類，走的多半是這類席位通道，交易量和換手率，也相對更高?！爸匈Y券商”，則是我們經(jīng)常聽到的“假外資”集中的地方，多是內(nèi)陸資金繞道香港再回來A股的。但是占比極小。

目前A 股外資已經(jīng)有1.6萬億，他們的買賣對走勢影響還是不小的。而且還具有一定風(fēng)向標(biāo)作用。之所以很多投資者都往往會盯緊北向資金的風(fēng)向，除了上述影響力原因外，歷史經(jīng)驗也表明，當(dāng)出現(xiàn)與指數(shù)走勢反向舉動時，北向資金的流入流出數(shù)據(jù)，更具有參考意義。 比較典型的如2015年7月12日當(dāng)周，盡管指數(shù)當(dāng)時收出漲幅超2%的周陽線，不過北向資金卻單周凈流出371億。從市場運行與資金流動的方向差異，說明了有北向資金背后的機構(gòu)，開始表達了對后市略顯看空的態(tài)度。事實也證明，當(dāng)時的上漲并非熊市結(jié)束，在此后繼續(xù)反彈一周后，滬指果然出現(xiàn)了接近30%的一輪中期調(diào)整。時至今日，上海大盤也未收復(fù)當(dāng)時的4000點高位。

而從北向資金的流入強度方面入手，也能找到一些重要規(guī)律，例如往往在其出現(xiàn)超過百億以上的買入規(guī)模時，中期都面臨著不錯的收益率預(yù)期。德邦證券進行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計就顯示，歷史上在北上資金出現(xiàn)的凈買入百億以上情況時，如果將此作為入場信號，那么，在該時點出現(xiàn)后的60個交易日內(nèi)，中證500、滬深300等各大寬基指數(shù)此前30次均出現(xiàn)了4%以上的平均漲幅，尤其是小盤風(fēng)格的指數(shù)，走勢會更強。而在北向資金出現(xiàn)超過百億規(guī)模的流出時，則部分時段需要反向思考拐點來臨的可能性。典型的就是在2020年3月15日當(dāng)周，北向資金單周出現(xiàn)了超過400億的流出額，上證指數(shù)也在當(dāng)周加速下跌，并同時確立了2646的底部，此后展開了一輪千點行情。

 除了北向資金流入流出對于大盤方向的參考意義，如果某一行業(yè)或某只個股得到北上資金持續(xù)加倉，則其后市跟蹤價值往往較高。像目前已經(jīng)有17只個股獲得北上資金連續(xù)七周加倉，其中長江電力、國電南瑞、陽光電源最新持倉市值均在200億元以上。而從行情表現(xiàn)上來看，北上資金持股市值較高的個股，在上周表現(xiàn)明顯抗跌，國電南瑞、陽光電源、中航電子均取得了單周正向收益。

而從加倉行業(yè)來看，北上資金的風(fēng)格也有明顯變化。連續(xù)四周減倉的國防軍工行業(yè)重新獲得北上資金回流，持股量上升最快，環(huán)比增長5.72%；光伏板塊更是出現(xiàn)了逆市上漲的狀態(tài)。另外一個被北向資金大舉加倉的行業(yè)，是有色金屬行業(yè)，本周美聯(lián)儲議息會議即將召開，油價逼近歷史高位時，抗通脹的周期類品種，近期更為北向資金所看好。

同學(xué)們在通過北向資金數(shù)據(jù)進行研判時，通過上述經(jīng)驗可以總結(jié)出以下幾個使用要點。第一，當(dāng)出現(xiàn)與大盤嚴重背離的反向資金動向時，尤其要提高警惕。另外，在百億規(guī)模的資金流入流出規(guī)模發(fā)生后，也要提高對行情性質(zhì)的重視程度，因為很可能意味著轉(zhuǎn)折隨時會出現(xiàn)。第二，北向資金外資屬性不容忽視，其資金的流入流出，往往也會受美聯(lián)儲加息等全球性貨幣政策動向所左右。第三，持倉行業(yè)與個股的風(fēng)向具備前瞻性，尤其是出現(xiàn)連續(xù)流入流出動作時。一旦意圖動作堅決，則往往趨勢在短期內(nèi)很難扭轉(zhuǎn)。

另外杠桿資金也在連續(xù)賣出。北上資金與杠桿資金同時賣出的行情，歷史上共有9個月發(fā)生過。除2015年12月外，其余8次上證指數(shù)統(tǒng)統(tǒng)下跌，且跌幅不低。不過從次月的表現(xiàn)看，市場有一定反彈的幾率。

目前，通過北向資金和杠桿資金數(shù)據(jù)，可以看出資金流出強度確實不小，有很大一部分原因有美聯(lián)儲加息的壓力，也有俄烏戰(zhàn)爭局勢避險資金的需要。趨勢決定方向，資金決定節(jié)奏?；久嬖俸?，那也是未來方向，短期決定漲跌的就是錢流到哪里去了。就像前幾天的上漲咱們講是反彈不是反轉(zhuǎn)，短期大概率底部震蕩，現(xiàn)在的日子的確很難過，我們能做的只有等待。

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