2015.聊聊長江電力的新能源版圖

歡迎收聽雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，國內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺，聰明的投資者都在這里。聽眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的內(nèi)容叫聊聊長江電力的新能源版圖，來自二郎基金。

說起長江電力，很多機(jī)構(gòu)拍腦袋就說，不就是背靠六個大水庫的債券嘛，有啥成長性？其實(shí)，大家所看到的長江電力，也不再是當(dāng)年那個長江電力了。

隨著烏白注入接近尾聲，長江電力將開啟新的征程，將在新能源方面大展拳腳。也就是我在前年所說的，長江電力的第四次飛躍，即將在十四五實(shí)現(xiàn)。

目前看，長江電力布局新能源主要有幾個。

第一，金沙江下游風(fēng)光基地，也是公司重點(diǎn)布局領(lǐng)域。

金下基地位于金沙江下游干熱河谷地段，涉及四川和云南兩省26個縣（市、區(qū)），是國家“十四五”規(guī)劃的9個清潔能源基地之一，規(guī)劃新建風(fēng)電、光伏項(xiàng)目的總裝機(jī)規(guī)模預(yù)計(jì)超1500萬千瓦，預(yù)計(jì)帶來直接總投資超900億元?；亟ǔ珊?，將與溪洛渡、向家壩、烏東德、白鶴灘4座巨型水電站形成世界上規(guī)模最大的綠色清潔可再生能源走廊。這是我國少有的自帶外送通道和調(diào)峰的風(fēng)光電，因此，其競爭力之強(qiáng)，目前國內(nèi)沒有對手。

截止去年底，三峽集團(tuán)已與四川、云南兩省分別簽訂新能源項(xiàng)目合作開發(fā)協(xié)議。按照協(xié)議，三峽集團(tuán)將在金下基地投資開發(fā)水風(fēng)光儲項(xiàng)目近800萬千瓦，與四川、云南兩省聯(lián)合打造金沙江下游水風(fēng)光儲清潔能源國家級示范基地。

在這里，我必須跟大家說說風(fēng)光電的兩大痛點(diǎn)：第一，缺少外送通道，主要指早期建設(shè)的時(shí)候，三北的風(fēng)光電，現(xiàn)在隨著多條特高壓的投產(chǎn)，外送通道的問題已經(jīng)基本得到解決。第二，沒有調(diào)峰。沒有調(diào)峰的風(fēng)光電，依然是垃圾電，不受歡迎。

所以，像金沙江下游風(fēng)光這種帶有外送通道和調(diào)峰的資源，在全國基本上沒有，因此可以預(yù)期未來投產(chǎn)后，電價(jià)和消納都會比較樂觀。

目前看，參與建設(shè)的主要部門依然是三峽集團(tuán)，而長江電力則以其新能源公司參與，參與度目前仍不算高。但是，金沙江下游風(fēng)光，集團(tuán)內(nèi)部已近明確，投資主體是長江電力。國有資產(chǎn)證券化，是一個趨勢，所以，未來這塊資產(chǎn)，大概率會通過現(xiàn)金收購的方式并入長江電力。

第二，抽水蓄能項(xiàng)目

目前長江電力自己在手的抽水蓄能項(xiàng)目就已經(jīng)有十個，大家可以看看之前我寫的文章。其中，張掖盤道山項(xiàng)目已經(jīng)在去年底開工建設(shè)。如果在加上三峽集團(tuán)手上的項(xiàng)目，數(shù)量會更多。長江電力和湖北能源作為三峽集團(tuán)下屬的抽水蓄能主體單位，未來除了投資建設(shè)自有的十個項(xiàng)目外，同樣會通過現(xiàn)金收購的方式，逐步收購集團(tuán)持有的抽水蓄能項(xiàng)目。

第三，其它地方的風(fēng)光項(xiàng)目

這里主要包括前段時(shí)間和三峽能源一起組建合資公司投資的內(nèi)蒙古風(fēng)光項(xiàng)目、以及通過通過股權(quán)投資其它電力公司間接獲取的風(fēng)光項(xiàng)目。

因此，未來十年，長江電力將在風(fēng)光、抽水蓄能上，有機(jī)會再造兩個三峽。烏白注入后，強(qiáng)大的現(xiàn)金流，將支撐著公司分批收購集團(tuán)擁有的資產(chǎn)，而無需進(jìn)行大比例的股權(quán)融資。長江電力將在大水電基本盤支撐下，在新能源方面再造輝煌。