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今天是4月25日，星期二
大家好，我是融融。歡迎收聽《一學就會的基金定投課》，今天是4月25日，星期二。指數(shù)周二加速調整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)刷新了年內新低。4千多只個股下跌的，北向繼續(xù)賣出49億。今天下跌還應該是一季報背鍋，4月還剩這幾天該出一季報的再拖著也得出了，前幾天是半導體，這幾天是新能源，鋰礦企業(yè)們一季度凈利潤幾乎同比下降都接近100%，碳酸鋰價格從5萬漲到50萬，再從50萬跌破20萬，繼續(xù)向下依然有可能，商品價格跌跌不休，股價也不要想著漲。還有光伏龍頭通威，一邊分紅130億，一邊融資260億，看來要打價格持久戰(zhàn)，接下來的光伏會更卷，競爭格局惡化對于整個行業(yè)都是打擊。
基金一季報有一個很明顯的信號是一季度基金經理都是調倉AI,TMT，很多賣新能源買AI的。上證支撐線在3200點，等待節(jié)后再戰(zhàn)。如果你只看指數(shù)表現(xiàn)的話，很難樂觀起來，值得注意的是，市場出現(xiàn)了不少積極跡象。
首先，在跳水過程中，大盤一度展現(xiàn)出了快速修復的能力。比如在今天上午，股指就走出了V形反轉的形態(tài)。早盤滬指低開低走，眼看即將跌破3250位置時，突然在上午休市前，股指快速回升，滬指更是瞬間翻紅。盡管最終兩市午后重新回落，但不可否認的是，盤中已經有資金開始試圖展開修復。只不過這種修復并不是疾風暴雨式，而更應該理解為是在相對恐慌時，進行維穩(wěn)操作。
怎么理解當前這種極致分化的行情呢？其實通過一些簡單易學的重要指標，我們就可以洞悉市場本質，了解行情的風險收益比，這樣會更加從容地面對市場。今天我們就結合近年A股波動規(guī)律，來給大家講解一下喜米團新增的幾項特色指標應用。如果能夠靈活運用這些指標，我們可能也無法做到每次都完美地抄底逃頂，但至少在巨大的機會，與危險的信號來臨前，能增加一些投資成功的勝算。
先來看“證券化率”，這項指標還有另外一個名稱，那就是“巴菲特”指數(shù)。它是用A股的股票總市值，除以近四個季度的GDP，可以用來了解一個國家的證券化程度。巴菲特認為當這個指數(shù)在70%到80%的區(qū)間時，買進股票會有不錯的收益。如果在比例偏高時買進股票，就等于在“玩火”。但其實具體多少是高，多少是低呢?不同國家的市場，有不同的判斷標準。結合A股十五年來的行情波動規(guī)律，不難發(fā)現(xiàn)，當該指標超過100%的時候，意味著股市的市值，已經超過整體實體經濟的體量，存在著較大風險。這個時候，逐步降低倉位，適時規(guī)避泡沫，是最為明智的。當然，這時往往也是股市賺錢效應最瘋狂，處于“全民炒股”的時段。A股歷史上該指標近兩次超過100%的時期，分別是2007年12月和2015年6月，而恰恰就是這兩次，大盤分別構筑了6124和5178這種中長期級別的高點。
而當該指數(shù)來到55%，甚至是50%以下時，則意味著股市走勢過于悲觀，已經無法真實體現(xiàn)上市公司基本面。這個時候，正是進行定投的較好時點。離我們最近的一次，是2018年10月到2019年1月這段時間，該指標當時曾多次跌破55%，事后大家都了解，就是在那段時間，大盤砸出了2440的重要低點。再想找到“證券化率”指標跌破50%的市況，就要來到2011年12月了，當時該指標跌破了50%，此后三年的時間里，直到2014年末，指數(shù)才徹底擺脫了低位盤整的局面。開始發(fā)力突破60%以上的區(qū)間范圍，如果我們在這三年時間里，踏踏實實堅持低位布局，那無論是在1849，還是在2500點進場，都能布局珍貴籌碼。接下來當行情沖擊5000點時，就可以享用當時堅持建倉的勝利果實了。目前A股的“證券化率”指標在76%，可以認為市場處于“結構性繁榮”階段。換句話說，在這個位置入場，不用擔心買在歷史性級別的頂部位置。
另外一個比較重要的指標是“股債比價”。這個指標又被稱為“格雷厄姆指數(shù)”。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算，股債比價基本圍繞40%左右均值波動，而當該指標接近30%下限區(qū)間時，說明當時的股票市場估值水平，相對債券來說，非常便宜，股市有動力熊轉牛，而債券市場則有明顯的調整風險。反之，當股債比價接近60%上限區(qū)間的時候，說明股票估值相對債券來說，非常昂貴，股票市場有牛轉熊的風險，而債券市場則相對便宜。目前該指標的比價為35.63%，代表股票市場剛剛從底部區(qū)間進行修復，仍處于較有吸引力的股債比價區(qū)間。這項指標的意義相當于告訴你市場的估值到了哪一步？畢竟，巴菲特指標盡管可以用來抄大底、逃大頂，但大級別的頂部和底部，往往需要幾年的時間才能見一次。而“股債比價”指標更適合在連續(xù)上漲，或連續(xù)下跌的區(qū)間波段行情過程中，用來判斷行情的參與價值。
接下來，想要分享給大家的一個指標，就是“指數(shù)估值”了。剛才介紹的“股債比價”，估的是整個股市的值。而“行業(yè)估值”則可以從中觀角度，對A股所有主題進行全方位估值。或者可以理解成，“股債比價”是把股市這項資產拿出來，和債券等資產橫向對比，“行業(yè)估值”則是從“歷史百分位”角度和自己比。隨著科技不斷進步，行業(yè)門類日新月異，目前各類寬基、行業(yè)、主題、風格板塊已經達到500個以上。不同的行業(yè)盛衰階段，就會觸發(fā)不同的估值分布。即使一天下來，指數(shù)波瀾不驚，行業(yè)板塊當中也不乏暴漲暴跌的單日行情。這個時候，利用好“指數(shù)估值”這項利器，咱們會更清晰當前配置一個板塊的風險收益比。在指數(shù)估值歷史低位入場，在指數(shù)估值歷史高位謹慎，就會避免犯原則性的錯誤。
使用過程中，可以發(fā)現(xiàn)，“指數(shù)估值”又分為PE估值和PB估值，A股多數(shù)行業(yè)都適用于PE，也就是市盈率估值法，但也存在像銀行、有色這類周期性行業(yè)。在周期性行業(yè)處于繁榮周期時，這類板塊業(yè)績往往處于持續(xù)高增狀態(tài)。而在行業(yè)衰退期，甚至存在多數(shù)企業(yè)業(yè)績虧損的窘況。這時候，用更能體現(xiàn)企業(yè)內在資產質量的PB，也就是市凈率，就會客觀反應周期型行業(yè)的估值水平。在“指數(shù)估值表”當中，我們還專門增加了ROE這項指標。ROE的中文名，是“凈資產收益率”，是巴菲特最重視的財務指標。指標公式是用“凈利潤”，來除以“凈資產”，這項指標可以清晰識別行業(yè)當前所處的發(fā)展階段。比如ROE處于10%，甚至20%以上增速，并且能夠持續(xù)的，就可以暫時認為這是朝陽行業(yè)。而如果行業(yè)增速僅為個位數(shù)，還在持續(xù)低位運行，那就說明產業(yè)周期沒落，屬于夕陽行業(yè)。目前A股當中的朝陽行業(yè)包括新能源汽車、醫(yī)療器械，而房地產、畜牧則顯然已經處于夕陽行業(yè)當中了。
最后我們要談的“交易擁擠度指標”。它是用對應寬基指數(shù)成分股的成交量，和全部A股成交量對比，所得出，可以輔助判斷交易時機。以滬深300指數(shù)為例，如果滬深300指數(shù)的“交易擁擠度”指標處于20%以下，代表著機構持倉分散，或市場近期主流并不在機構配置的主要成分股當中，行情的可參與價值，顯然就比較差。而從均值回歸的角度出發(fā)，市場多數(shù)時間的運行重心，還會回到滬深300這類核心力量里。說到這里，大家也就了解了，“交易擁擠度”指標更多是從數(shù)據(jù)角度，來觀察當前的市場生態(tài)，對短期資金的風格偏好有所了解后，可以洞察出背后主力的真實意圖。
大家在了解了這么多喜米團新增特色指標的原理和用法，想必已經躍躍欲試，準備匹配一下自己持倉基金的行業(yè)主題，和寬基指數(shù)，來做估值了。想要對市場基本面有更深入了解，并且希望提前在大盤重要拐點來臨前，通過學習技術指標，能夠有所啟發(fā)的同學，可以加入我全新升級的喜米團，來精進你的投資技能了。喜米團是專門為粉絲用戶打造的高質量專屬互動圈，我將通過60節(jié)課程、每天VIP資訊、每周直播和研報的形式，來更加全方位的服務大家。
以上就是今天的節(jié)目內容，希望給你的投資帶來幫助。
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好極了
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