7月3日國(guó)際油價(jià)在沙特減產(chǎn)和俄羅斯降低原油出口量的消息刺激下大幅上漲，但是國(guó)際油價(jià)在短線沖高后迅速轉(zhuǎn)跌，截至7月4日早間收盤，國(guó)際原油期貨結(jié)算價(jià)跌超1%。紐約原油期貨8月合約收跌0.85美元，跌幅1.2%，報(bào)69.79美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌0.76美元，跌幅1.01%，報(bào)74.65美元/桶。
8月沙特再度減產(chǎn)，俄羅斯緊隨其后
繼6月歐佩克+會(huì)議上，沙特宣布7月減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日后，7月3日沙特能源部表示，將7月100萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至8月。數(shù)據(jù)顯示，沙特6月原油產(chǎn)量為996萬(wàn)桶/日。此外，俄羅斯副總理稱俄羅斯將在8月再次自愿降低50萬(wàn)桶/日的原油出口。俄羅斯能源部表示，5月原油產(chǎn)量為966萬(wàn)桶/日，原油出口量約393萬(wàn)桶/日。
中信期貨商品研究部副總監(jiān)桂晨曦認(rèn)為，7月份沙特新一輪減產(chǎn)再度實(shí)施。俄羅斯原油產(chǎn)量和海運(yùn)出口量總體降幅不及歐佩克，若后續(xù)落實(shí)減產(chǎn)，將為油價(jià)提供更強(qiáng)支撐。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期對(duì)油品需求和價(jià)格形成下行壓力，歐佩克等產(chǎn)油國(guó)通過(guò)減產(chǎn)對(duì)沖需求疲弱為油價(jià)提供托底支撐。產(chǎn)油國(guó)根據(jù)需求預(yù)期，主動(dòng)調(diào)節(jié)供應(yīng)匹配，從而實(shí)現(xiàn)全球原油供需的動(dòng)態(tài)均衡。
建信期貨研究團(tuán)隊(duì)指出，歐佩克+在上半年通過(guò)兩次減產(chǎn)持續(xù)支撐油價(jià)，且將減產(chǎn)協(xié)議延續(xù)到了2024年底，嚴(yán)格把控供應(yīng)端的增量，對(duì)油價(jià)訴求之強(qiáng)可見(jiàn)一斑。2023年沙特的財(cái)政盈虧平衡油價(jià)在80美元，在歐佩克+主要產(chǎn)油國(guó)中屬于偏高水平。伊拉克、科威特也希望布倫特油價(jià)能夠保持在70美元以上。預(yù)計(jì)后期歐佩克+大部分國(guó)家的減產(chǎn)執(zhí)行水平仍能得到保障?？紤]到目前油價(jià)持續(xù)在年內(nèi)低位附近運(yùn)行，后期沙特的減產(chǎn)可能繼續(xù)延長(zhǎng)，進(jìn)一步收緊供應(yīng)。
不過(guò)市場(chǎng)人士對(duì)俄羅斯的減產(chǎn)力度仍保持懷疑，由于俄羅斯官方已經(jīng)不公布產(chǎn)量數(shù)據(jù)，而俄羅斯原油出口量今年以來(lái)又居高不下，市場(chǎng)無(wú)法驗(yàn)證俄羅斯減產(chǎn)的真實(shí)性。目前來(lái)看，俄羅斯8月份的減產(chǎn)可能更多是俄羅斯的表態(tài)而不一定是主動(dòng)減產(chǎn)，與沙特一起再一次表明限產(chǎn)保價(jià)的態(tài)度，減產(chǎn)消息公布后的市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平淡。
油價(jià)中樞存在上行動(dòng)力
展望下半年，在供應(yīng)端，歐佩克+為穩(wěn)定油價(jià)出臺(tái)一系列減產(chǎn)政策，隨著減產(chǎn)政策的實(shí)施，全球原油供應(yīng)或繼續(xù)下行。同時(shí)美國(guó)能源部已經(jīng)開始回購(gòu)原油填補(bǔ)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。在需求端，市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)對(duì)下半年的原油需求相對(duì)樂(lè)觀。尤其是中國(guó)原油消費(fèi)有望全面復(fù)蘇，目前國(guó)內(nèi)出行活動(dòng)增多，成品油消費(fèi)恢復(fù)增長(zhǎng)。
而庫(kù)存端雖然依然處在歷史的相對(duì)低位，但季節(jié)性去庫(kù)變化仍未正式到來(lái)，后期仍需一定時(shí)間的觀察，因此基本面整體對(duì)油價(jià)或存利多作用。金融屬性方面，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持緊縮政策，預(yù)期下半年暫無(wú)降息，高利率環(huán)境持續(xù)施壓原油需求，關(guān)注后期政策變動(dòng)。此外，國(guó)際地緣局勢(shì)后續(xù)不確定性較強(qiáng)，對(duì)油價(jià)的影響較為強(qiáng)烈。
建信期貨研究團(tuán)隊(duì)指出，在海外持續(xù)加息的影響下，油價(jià)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，預(yù)計(jì)單邊價(jià)格維持震蕩運(yùn)行，中樞小幅抬升。方正中期期貨研究團(tuán)隊(duì)指出，從油價(jià)走勢(shì)來(lái)看，三季度油價(jià)面臨較強(qiáng)的底部支撐及明顯的上行阻力，預(yù)計(jì)仍處于震蕩筑底階段，四季度關(guān)注能否迎來(lái)宏觀預(yù)期變化并減緩油價(jià)上行阻力，屆時(shí)油價(jià)存在運(yùn)行中樞小幅上移的可能性。下半年上海原油波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在460-630元/桶，布倫特原油波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在67-90美元/桶。
大越期貨研究員金澤彬指出，綜合來(lái)看，原油在下半年行情呈謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，三季度若無(wú)重大風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)恢復(fù)至一季度震蕩區(qū)間。但供應(yīng)端中俄羅斯、伊朗問(wèn)題可能拖累油價(jià)上行，且市場(chǎng)仍在關(guān)注歐佩克+實(shí)際行動(dòng)，打破區(qū)間上沿難度較大。需求端當(dāng)前樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng)，衰退風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消退，但宏觀壓力較大，加息節(jié)奏重啟下油價(jià)承壓明顯，預(yù)計(jì)原油下半年先揚(yáng)后抑，布倫特原油預(yù)計(jì)在65-85美元/桶運(yùn)行，上海原油預(yù)計(jì)在470-600元/桶運(yùn)行。
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