互動問答：現(xiàn)貨跟合約價格差距過大有套利空間嗎？行情分析

你好，我是高朋，今天是周一，群里有互動問答，我選幾個比較有代表性的問題來回答下，第一個問題是關(guān)于永續(xù)合約的，就是為什么同一時間，某幣種的現(xiàn)貨價格是0.9，而永續(xù)合約的價格卻是0.8呢？是否有可套利空間？

回答：是這樣的，當(dāng)同一幣種的現(xiàn)貨價格與永續(xù)合約價格存在差異時，這通常是由于以下幾個原因：

? 資金費(fèi)率：永續(xù)合約通常有一個資金費(fèi)率機(jī)制，這是為了使合約價格與現(xiàn)貨價格保持接近。當(dāng)合約價格高于現(xiàn)貨價格時，多頭持倉者需要支付給空頭持倉者資金費(fèi)率，反之亦然。這種機(jī)制鼓勵交易者通過買賣合約來使合約價格與現(xiàn)貨價格接近。

   給你舉個例子，為了方便你理解我給你舉個比較極端的例子，就是當(dāng)比特幣的現(xiàn)貨在60000美金的是，如果比特幣的永續(xù)合約的價格在61000美金的時候，這個時候有個問題，就是為什么合約市場里，比特幣的價格為什么會高于現(xiàn)貨？

根本原因就是，合約本質(zhì)上是一份合同，大家都在搶著買這份合同，就會導(dǎo)致這份合同的價格暴漲，在合約市場上買多的資金變多了，導(dǎo)致比特幣的合約超買了，就是在牛市的時候大家都集體看多比特幣，那你繼續(xù)買多比特幣，就得給空頭支付資金費(fèi)用。

交易所為什么這么做呢？就是為了防止所有的人繼續(xù)看都比特幣，沒人看空單了，如果沒人看空單就沒有對手盤了，沒對手盤的話，就會導(dǎo)致多空失衡，有時候交易所為了維持這種平衡甚至?xí)室獍涯阌亩囝^單子給平掉來解決，要不然，交易所就得親自做你的對手盤，但是這樣做風(fēng)險太高，所以，就有了資金費(fèi)率的存在了。

而且，做多的資金越多，這個資金非常就會越高，我剛剛看下最近幣安上8小時內(nèi)的資金費(fèi)率是0.00183%，但是這個資金費(fèi)率高的時候，能到1%左右，就是每8小時，你就給支付給空頭1%的費(fèi)用，一天就是3%，這個誰能受得了。所以，長期做永續(xù)合約賺錢這個事情是不太容易實現(xiàn)的，就是因為資金費(fèi)率太高的原因。

相反，在熊市里，當(dāng)永續(xù)合約的價格低于，現(xiàn)貨價格的還是，空頭要支付給多頭錢的，這個錢也是8小時給一次，這也是為什么你會在群里聽說，隨意自己合約開錯方向了，也能賺錢的原因，有時候賺的就是這個資金費(fèi)率。

? 另外，當(dāng)某一個交易所內(nèi)，流動性差的時候，這可能導(dǎo)致現(xiàn)貨跟合約的價格差。

? 當(dāng)然，在合約跟現(xiàn)貨價格差距大的時候，理論上確實存在套利空間，比如，當(dāng)永續(xù)合約價格低于現(xiàn)貨價格時，你可以在永續(xù)合約市場買入合約，并在現(xiàn)貨市場賣出相應(yīng)數(shù)量的幣種。當(dāng)兩者價格接近時，你可以平倉以實現(xiàn)利潤。

? 當(dāng)永續(xù)合約價格高于現(xiàn)貨價格時，你可以在永續(xù)合約市場賣空合約，并在現(xiàn)貨市場買入相應(yīng)數(shù)量的幣種。同樣，當(dāng)兩者價格接近時，你可以平倉以實現(xiàn)利潤。

? 但是，你在真正做的時候，會發(fā)現(xiàn)，他們兩者的差距，可能能會越來越大，比特幣在60000，期貨，60100，到底是大還是小呢，你認(rèn)為大，市場可能會繼續(xù)變大，顛覆你的認(rèn)知，然后把現(xiàn)貨跟合約的差距，擴(kuò)大到200美金的差距，甚至1000美金的差距，至于他們恢復(fù)相同的時間，你也沒法確定，因為市場瘋狂的時間，沒人能確定，你認(rèn)為牛市一周一周就結(jié)束了，但是結(jié)果1個月，甚至半年都不結(jié)束都很正常。

?       而且，永續(xù)合約是沒有交割日期的，所以他們的差距甚至有可能永遠(yuǎn)也不會恢復(fù)一樣。當(dāng)然，最近的行情比較清淡，比特幣以震蕩為主，兩者差距其實也沒這大，但是，相同這個價差套利是非常難得。

? 好，下面是第二個問題：

28. ???好久之前說過可以利用BTC和ETH的價差或一些山寨幣的價差做網(wǎng)格，還有在持續(xù)做嗎，收益怎么樣？

回答：最近1個月沒做了，我主要做的比特幣，以太坊，萊特幣，link和wld也基本上都被套了，都已經(jīng)網(wǎng)格的最低點了，我個人的比特幣最點，一個是26500美金，一個是25000美金，以太坊的一個是1500美金，一個是1650美金的，總體利潤前半年差不多有30%的利潤，最近1個月虧了10%左右。整體上還有18%左右的回報率，也還是不錯的，而且這只是暫時的，最近幣價處于點，只要一個反彈，利潤可能會更多。

8. 天行健老師到減半前行情分析一下唄，是不是到減半前還要拉伸炒作一博減半啊，跟19年一樣，還是說跟15年，一直在底部震蕩啊，謝謝

回答：距離減半還有7個多月的時間，這個期間什么事情都可能發(fā)生，如果單純從技術(shù)層面看，繼續(xù)跌的概率比較大，而且根據(jù)往年的幾波牛市的經(jīng)驗看，一般減半后半年以上才會有大行情的發(fā)生，所以，減半錢的幾個月是比較難預(yù)測的，拉升和砸盤都是隨機(jī)事件，沒法預(yù)測，現(xiàn)在再走二次探底行情，這才探底完成之后，大概率就能確認(rèn)上一波15800美金的底就是這一波熊市的絕對底部區(qū)間，到時候行情往上走會很堅決，這個半年會比較難熬，因為行情會反復(fù)震蕩，搖擺不定，不過，這不重要，重要的是長期趨勢是向上的，中間的過程如果我們不過分關(guān)注，其實是可以當(dāng)他不存在的，這段時間本來也沒啥機(jī)會，耐心等待就行了，該吃飯就吃飯，該睡覺就睡覺，該運(yùn)動運(yùn)動，可以先不用過分關(guān)注行情。