雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|李亦輝 編|深海
9月14日，據(jù)媒體報(bào)道，港股上市公司粉筆的董事長(zhǎng)張小龍發(fā)朋友圈稱(chēng)，路演時(shí)遇到安信基金一位譚姓女基金經(jīng)理對(duì)著他補(bǔ)妝，甚至當(dāng)面擠痘痘。張小龍一怒之下離開(kāi)了， 但其后又折返回去“怒罵”十分鐘，“算是替她父母教她做人了”。
在此之前，張小龍已經(jīng)多次因?yàn)榘l(fā)文吐槽而受到輿論的關(guān)注。就在今年7月初，張小龍?jiān)谂笥讶Πl(fā)文，“你們一定要遠(yuǎn)離口頭上要做價(jià)值投資的人，尤其姓張的人”。這被認(rèn)為是“內(nèi)涵”高瓴資本的創(chuàng)始人張磊。
屢屢引起爭(zhēng)議的張小龍，和俞敏洪一樣，最早也從老師做起。直到2013年，張小龍負(fù)責(zé)猿題庫(kù)的公考項(xiàng)目，粉筆網(wǎng)的雛形由此而來(lái)。起步較晚的粉筆網(wǎng)，沒(méi)趕上課外教育機(jī)構(gòu)IPO最輝煌的時(shí)候，直至2023年1月9日才到港交所敲鐘。
然而，從今年年中開(kāi)始，粉筆經(jīng)歷了一輪暴跌，最新股價(jià)較高點(diǎn)跌去66.82%，市場(chǎng)上一時(shí)質(zhì)疑聲四起。
“大嘴巴”張小龍
回看這次“怒罵”事件，據(jù)張小龍朋友圈講述，9月13日他到安信基金路演，一個(gè)姓譚的基金經(jīng)理，“坐下來(lái)沒(méi)有正眼看我一眼，給我聊了不到五分鐘，一下打電話(huà)，一下回信息?！?/p>
張小龍表示，這些他都忍了。然后這位基金經(jīng)理拿起手機(jī)背面鏡子對(duì)照著補(bǔ)妝，而且對(duì)著他開(kāi)始擠痘痘，一怒之下張小龍站起來(lái)走人了。
出來(lái)以后，有人安慰道，這位基金經(jīng)理并不是針對(duì)他，她對(duì)所有人都這樣的。一聽(tīng)到這張小龍非常憤怒，“現(xiàn)在市場(chǎng)不好，買(mǎi)方把基金經(jīng)理人慣壞了，連做人基本禮貌都不懂，我可不慣著她，本來(lái)都下樓了，又專(zhuān)門(mén)坐電梯上去罵了她十分鐘才離開(kāi)，算是替她父母教她做人了?！?/p>
張小龍稱(chēng)，自己雖然整天瘋瘋癲癲，但是從不亂吹牛也不忽悠人。企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)之間，應(yīng)該是平等坦誠(chéng)溝通交流，誰(shuí)都別把自己當(dāng)爺。
憤怒而情緒激動(dòng)的張小龍，還在朋友圈附上這位基金經(jīng)理的名片。公開(kāi)資料顯示，譚姓基金經(jīng)理，2017年12月6日起加入安信基金，目前任安信工業(yè)4.0主題滬港深精選靈活配置混合型證券投資基金、安信港股通精選混合發(fā)起基金經(jīng)理。
作為當(dāng)事人的譚鈺娜，也通過(guò)微信朋友圈進(jìn)行了回應(yīng)，大意是由于自己鼻炎發(fā)作，感覺(jué)鼻腔不適，用手機(jī)鏡面做檢查并用紙巾略作擦拭。張小龍離開(kāi)后，她還向粉筆CFO發(fā)信息進(jìn)行了解釋說(shuō)明。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，除了這次給基金經(jīng)理“上課”，張小龍此前就因各種犀利言論，屢屢成為焦點(diǎn)人物。
2017年8月，張小龍?jiān)谖⒉┥现辈ァ鞍俣茸鳂I(yè)幫是如何作惡的”，戲稱(chēng)作業(yè)幫就是百度的小弟弟。后百度以侵犯名譽(yù)權(quán)為由告上法庭，法院判張小龍向百度公司賠禮道歉，在其微博持續(xù)48小時(shí)登載致歉聲明；同時(shí)，賠償百度經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理支出共計(jì)12萬(wàn)元。
2018年5月，張小龍發(fā)微博吐槽北京學(xué)籍制度：“在北京工作4年，僅個(gè)稅就交了400萬(wàn)，算上各種企業(yè)稅沒(méi)有1億也有8000萬(wàn)，孩子卻在北京上不了學(xué)”。但隨后他又刪除微博并致歉稱(chēng)，無(wú)意冒犯北京人。
2020年，張小龍還曝出湖南衛(wèi)視一檔大型扶貧公益節(jié)目造假，并直指女明星沈夢(mèng)辰耍大牌。其表示，粉筆網(wǎng)贊助了1000萬(wàn)給該節(jié)目，自己為時(shí)2個(gè)多小時(shí)的演講被剪輯得只剩下不到10秒鐘，只因其打了1000萬(wàn)的廣告費(fèi)。事后，名為“粉筆小龍的后花園”的微博賬號(hào)以張小龍的名義發(fā)布致歉聲明。
張小龍上一次受關(guān)注，是“手撕”高瓴資本的張磊。張小龍表示，之前張磊號(hào)稱(chēng)做價(jià)值投資，投教育是為了做公益，是不需要退出的。然而，卻在粉筆“解禁第一天無(wú)腦狂賣(mài)，搞得大家以為我們出什么大事了。”
他還奉勸朋友，“你們一定要遠(yuǎn)離口頭上要做價(jià)值投資的人，尤其姓張的人?！逼湮淖值紫屡鋱D，正是由張磊撰寫(xiě)的書(shū)籍《價(jià)值》的封面。
不過(guò)和之前一樣，張小龍又很快刪除朋友圈進(jìn)而回應(yīng)稱(chēng)，自己喝了點(diǎn)酒，只是調(diào)侃一下張老板，“錯(cuò)怪他了”。
窮學(xué)生的逆襲之路
作為一個(gè)取得商業(yè)上的成功卻屢受爭(zhēng)議的人物，張小龍的人生算得上一路逆襲。
據(jù)21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論，1983年出生于四川資陽(yáng)的張小龍，家庭條件并不好，半工半讀完成了高中學(xué)業(yè)。
當(dāng)時(shí)家庭條件并不好的他，大學(xué)選擇了學(xué)費(fèi)較低的貴州大學(xué)哲學(xué)系。張小龍?jiān)诿襟w采訪(fǎng)中描述大學(xué)時(shí)的窘迫，因?yàn)橘I(mǎi)書(shū)買(mǎi)得特別多，他一個(gè)月只有兩百塊錢(qián)生活費(fèi)，最糟糕的時(shí)候一天靠6個(gè)饅頭過(guò)活。
但當(dāng)時(shí)他也沒(méi)有盲目地去打工賺錢(qián)，而是大多數(shù)時(shí)間用來(lái)泡圖書(shū)館。后認(rèn)識(shí)到“哲學(xué)專(zhuān)業(yè)就業(yè)難”的困境，又先后參加了法律、行政管理專(zhuān)業(yè)的自考，為找工作做準(zhǔn)備。
本科畢業(yè)后，張小龍考入中山大學(xué)哲學(xué)系進(jìn)行碩博連讀。讀研期間，勤工儉學(xué)的他在公考培訓(xùn)機(jī)構(gòu)華圖教育擔(dān)任起兼職講師。
隨著在培訓(xùn)行業(yè)漸有名氣，到2011年的時(shí)候，張小龍靠兼職講課一年下來(lái)大概已能賺五六十萬(wàn)元。金錢(qián)吸引之下，放棄博士學(xué)業(yè)的張小龍于2013年加入猿輔導(dǎo)，負(fù)責(zé)旗下猿題庫(kù)的公考項(xiàng)目。
據(jù)悉，公考業(yè)務(wù)是猿題庫(kù)最為早期業(yè)務(wù)，從2013年開(kāi)始做題庫(kù)產(chǎn)品時(shí)，就是從公考的行測(cè)和申論切入。之后，猿題庫(kù)逐漸成為一款專(zhuān)注于K12市場(chǎng)的題庫(kù)產(chǎn)品，而其他的相關(guān)業(yè)務(wù)都被歸入粉筆。
起初，粉筆網(wǎng)的一個(gè)課程產(chǎn)品定價(jià)為1980元，是當(dāng)時(shí)線(xiàn)下機(jī)構(gòu)同等課程價(jià)格的五分之一，但是用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)并不多。張小龍隨即把價(jià)格降至680元，500個(gè)名額10分鐘一搶而空。他自己也從年薪百萬(wàn)降至月薪1萬(wàn)元。
功夫不負(fù)有心人。2015年，張小龍創(chuàng)業(yè)第二年就實(shí)現(xiàn)1000萬(wàn)元的盈利。同一年，粉筆從猿輔導(dǎo)拆分，成立北京粉筆藍(lán)天科技，張小龍成為法定代表人并擔(dān)任CEO。
天眼查資料顯示，2017年粉筆完成Pre-A輪，投資方有DST Global、騰訊投資、經(jīng)緯創(chuàng)投、高瓴資本和景林投資。2021年完成A輪融資，交易金額3.9億美元，投資方有IDG資本、摯信資本、CPE源峰和德弘資本等。
2023年1月9日，粉筆正式于港交所主板掛牌上市，成為“互聯(lián)網(wǎng)職教第一股”?；蛟S是所處的職業(yè)培訓(xùn)相比K12起步較晚的緣故，粉筆并未趕上數(shù)年前的教培機(jī)構(gòu)上市熱潮。
相比之下，四季教育在2017年上市，高途于2019年6月登陸紐交所，一起教育科技于2020年12月上市 ，掌門(mén)教育也在2021年6月完成IPO。
此外，另一個(gè)難以忽視的因素便是，雙減”后資本不再看好教育領(lǐng)域，連大熱的公考職教賽道也未能幸免。
股價(jià)較高點(diǎn)跌去6成
“雙減”政策之后，職業(yè)教育成為為數(shù)不多受政策利好驅(qū)動(dòng)的細(xì)分賽道。2022年12月中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見(jiàn)》，提出了一系列深化新階段職業(yè)教育改革的舉措。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)包括職業(yè)考試培訓(xùn)及職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，市場(chǎng)規(guī)模以收入計(jì)算預(yù)期在2026年達(dá)到1102億元，中國(guó)招錄類(lèi)考試培訓(xùn)服務(wù)的滲透率預(yù)計(jì)將由2020年的25.6%增至2026年的28.9%。
根據(jù)招股書(shū)，粉筆是一家非學(xué)歷職業(yè)教育培訓(xùn)服務(wù)供貨商，收入來(lái)源于在線(xiàn)培訓(xùn)、線(xiàn)下培訓(xùn)、教材以及輔導(dǎo)教材的銷(xiāo)售三大板塊。弗若斯特沙利文報(bào)告指出，2021年粉筆以4.3%的市場(chǎng)份額在中國(guó)職業(yè)考試培訓(xùn)行業(yè)排名第二。
但是，市場(chǎng)熱度并未完全體現(xiàn)在行業(yè)公司的業(yè)績(jī)上，作為頭部玩家的粉筆并不怎么賺錢(qián)。財(cái)報(bào)顯示，該公司2020年、2021年期內(nèi)凈利潤(rùn)分別虧損4.84億元、20.46億元。2022年，粉筆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.10億元，同比下降18%；期內(nèi)凈利潤(rùn)進(jìn)一步擴(kuò)大虧損至20.87億元。
對(duì)于2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，粉筆解釋稱(chēng)，主要是由于疫情區(qū)域性復(fù)蘇導(dǎo)致若干地區(qū)線(xiàn)下培訓(xùn)服務(wù)暫停，加上若干考試推遲，公司策略性調(diào)整了線(xiàn)下覆蓋規(guī)模，營(yíng)運(yùn)中心數(shù)量減少至198個(gè)所致。
這樣的業(yè)績(jī)，難以讓投資者滿(mǎn)意。今年1月初上市時(shí)，粉筆發(fā)售價(jià)為每股9.9港元，隨后于2月16日盤(pán)中創(chuàng)下股價(jià)高點(diǎn)15.04港元。
隨著解禁期臨近，粉筆股價(jià)自6月5日開(kāi)始，在14個(gè)交易日里暴跌了73.32%。股價(jià)狂瀉，身為創(chuàng)始人兼CEO的張小龍坐不住了，便有了其在朋友圈直接“懟”起了知名投資人張磊的一幕。
截至9月14日收盤(pán)，粉筆上漲2.04%，收?qǐng)?bào)4.99港元/股，總市值112.5億港元。經(jīng)計(jì)算，該公司最新收盤(pán)價(jià)較前期高點(diǎn)已跌去66.82%。
根據(jù)中期業(yè)績(jī)報(bào)告，2023年上半年，粉筆實(shí)現(xiàn)收入16.82億元，同比增長(zhǎng)15.9%；期內(nèi)凈利潤(rùn)8147.6萬(wàn)元，上年同期為-3.92億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2.88億元，上年同期經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為9563.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)201.2%。
盡管實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)扭虧為盈，但粉筆還沒(méi)到放松警惕的時(shí)候。目前，職業(yè)教育的需求旺盛，但是隨著原來(lái)的K12教育機(jī)構(gòu)紛紛下場(chǎng)考公考研培訓(xùn)，賽道開(kāi)始變得異常擁擠。
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