在美國政壇鬧劇不斷的當(dāng)下，美國金融市場(chǎng)還在悄悄地發(fā)生著一場(chǎng)嚴(yán)重的危機(jī)。最近兩周多的時(shí)間內(nèi)，10年期美國國債收益率攀升了50多個(gè)基點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，自2020年3月達(dá)到峰值以來，10年期以上的美國國債價(jià)格已經(jīng)累計(jì)下跌了46%。這樣的跌幅其實(shí)一點(diǎn)也不“遜色”于2008年的金融危機(jī)和2000年的納斯達(dá)克泡沫破裂。
美聯(lián)儲(chǔ)高官古爾斯比表示，他最近在思考“是誰在拋售美國國債”，并提醒投資者“不要和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干”，但他也對(duì)拋售美債的投資邏輯表示理解。
美聯(lián)儲(chǔ)前經(jīng)濟(jì)學(xué)顧問亞德尼認(rèn)為，美債持有者就相當(dāng)于美國經(jīng)濟(jì)的“義警”，他們是最關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)健康程度的人，他們的拋售說明投資者不看好美國經(jīng)濟(jì)的長期復(fù)蘇趨勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)高官：
跟我們“對(duì)著干”沒有好下場(chǎng)
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀·古爾斯比曾在奧巴馬政府擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問，也是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)“二把手”位置的有力人選。這位重量級(jí)官員5日提醒投資者，“不要跟美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干”。
古爾斯比表示，他理解美債持有者的投資邏輯，但他認(rèn)為市場(chǎng)不應(yīng)該在過去三周出現(xiàn)如此劇烈的情緒波動(dòng)，從而忽視了基本面的信息。美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)后發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要與之前的版本略有不同，引發(fā)投資者猜測(cè)，但古爾斯比表示，投資者需要想想“新版本的措辭是不是真的和以往如此不同，以至于美國經(jīng)濟(jì)的基本面在最近短短兩三周發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化？“
他還說道，“我認(rèn)為人們需要弄清楚的是，為什么在過去三周發(fā)生了這樣大的跌幅？如果你拉長到六個(gè)月的時(shí)間維度來看，我不認(rèn)為這是過去三周發(fā)生了什么重大轉(zhuǎn)折。很明顯，長期利率的上升是市場(chǎng)本來就有所預(yù)期的。”
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀·古爾斯比
古爾斯比稱，他堅(jiān)決支持美聯(lián)儲(chǔ)將通脹水平壓到2%的政策目標(biāo)，并還以硅谷銀行舉例稱，和美聯(lián)儲(chǔ)“對(duì)著干”通常沒有好下場(chǎng)?！肮韫茹y行知道自己持有大量債券所以需要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。雖然它對(duì)加息進(jìn)行了對(duì)沖，但后來他們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)堅(jiān)持加息到底，所以他們覺得如果取消對(duì)沖策略會(huì)賺更多的錢。他們最后決定取消了對(duì)沖，后來的事情便人盡皆知了。要記住硅谷銀行倒閉的教訓(xùn)，不要和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干，這不是一個(gè)好主意?！?/p>
美國國債暴跌：
“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”松動(dòng)了？
在全球的金融課本上，美國國債普遍被認(rèn)為是標(biāo)準(zhǔn)的“無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，美債的價(jià)格也被華爾街分析師們當(dāng)作全球證券類資產(chǎn)的“定價(jià)之錨”。簡(jiǎn)單來說，股票等證券的價(jià)值要參考美債收益率來確定。
而在最近，美國國債價(jià)格暴跌，也擾動(dòng)了全球的股市和債市。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月3日，美國勞工部公布的“職位空缺數(shù)”指標(biāo)意外上升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的猜測(cè)，導(dǎo)致美國10年期國債收益率暴漲至4.88%，創(chuàng)造了2007年以來的新高。美債跌回金融危機(jī)時(shí)期的水平，也讓全球的資產(chǎn)價(jià)格跟著跳水。
10月4日，和美國經(jīng)濟(jì)緊密掛鉤的韓國股市收跌近2.5%，近半個(gè)月累計(jì)跌幅超過7%；在維持超低利率水平的日本，10年期國債收益率罕見地突破1%大關(guān)；一向表現(xiàn)穩(wěn)健的德國10年期國債收益率則攀升至3%，回到了2011年歐債危機(jī)時(shí)期的高點(diǎn)。甚至“遠(yuǎn)在天邊”的澳大利亞也遭遇了“股債雙殺”，澳大利亞10年期國債的暴跌速度一度超過美債。
統(tǒng)計(jì)顯示，“彭博全球證券資產(chǎn)基準(zhǔn)指數(shù)”與美國國債收益率指數(shù)之間的相關(guān)性達(dá)到了新冠疫情暴發(fā)以來的最高水平，全面反映出10年期美債收益率對(duì)于全球資產(chǎn)價(jià)格的“殺傷力十足”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家：
美國經(jīng)濟(jì)低迷，導(dǎo)致“義警”出手
前紐約聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃德·亞德尼表示，自疫情以來美國透支國力進(jìn)行超大規(guī)模財(cái)政刺激，其惡果已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，大舉拋售美國長期債券的行為表明，人們對(duì)美國財(cái)政政策制定者的所作所為越來越警覺。
亞德尼在3日發(fā)布的一份研究報(bào)告中寫道，“令人擔(dān)憂的是，不斷膨脹的聯(lián)邦預(yù)算赤字將導(dǎo)致債券供應(yīng)超出需求，從而需要更高的收益率來推動(dòng)市場(chǎng)出清。這便是‘債市義警’的出場(chǎng)提示信號(hào)”。
“債市義警”這個(gè)詞最早就是由亞德尼在1980年創(chuàng)造的，指的是債市投資者對(duì)利率和財(cái)政政策高度敏感，往往會(huì)扮演“監(jiān)督”經(jīng)濟(jì)政策制定的角色，并在他們認(rèn)為有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下出手拋售債券。這些“義警”們會(huì)將美債價(jià)格大幅壓低，從客觀上可以提醒市場(chǎng)注意美國經(jīng)濟(jì)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。
從現(xiàn)實(shí)結(jié)果上看，這些“債市義警”們的出手的確引起了美國經(jīng)濟(jì)界的高度重視。
有著“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)財(cái)經(jīng)記者提米勞斯撰文指出，美國國債突遭市場(chǎng)大幅拋售，由此帶來的后果正在摧毀美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望，借貸成本猛增可能大幅放緩經(jīng)濟(jì)增長，并增加金融市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)任舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·達(dá)利5日在紐約銀行家俱樂部發(fā)言時(shí)呼吁美聯(lián)儲(chǔ)重視市場(chǎng)發(fā)出的信號(hào)。達(dá)利表示，“我們不需要著急再加息了，市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有了充分的預(yù)期，我們現(xiàn)在需要的是穩(wěn)定、平和的步驟”。
用戶評(píng)論