網(wǎng)紅債基被搶購，餡餅還是陷阱？

網(wǎng)紅債基被搶購餡餅還是陷阱？

大家好，我是融融。歡迎收聽《一學就會的基金定投課》，今天是11月14日，星期二。有人說，現(xiàn)在的指數(shù)，只需要看收盤半小時就行了。和昨天的有驚無險走勢相同，周二指數(shù)也一度很驚險。早盤高開后，市場在上午休市前就開始回落。下午兩點更是轉(zhuǎn)為綠盤，而接近收盤時，滬指轉(zhuǎn)危為安，最終報收在全天最高點附近。

 觀測市場的兩大指標，一個是成交量，一個是北向資金，可以說有喜有憂。北向資金繼續(xù)流出，如果外資連續(xù)六個交易日都在減倉的話，那就很難說現(xiàn)在的反彈質(zhì)量有多高。而成交量盡管和周一相比，放大了接近250億，但這個量變的積累，還沒到質(zhì)變的程度。兩市5300多家個股，80億市值的體量，如果沒有萬億成交對應的話，也很難在短時間發(fā)動一波有力度的行情。

除了成交量和北向資金暫時還不具備讓市場整體反彈深化的基礎之外，華泰證券的一份數(shù)據(jù)統(tǒng)計也顯示。在歷史上，11月往往會呈現(xiàn)出較為明顯的熱點遷移特征。比如現(xiàn)在市場焦點就正從“雙十一”向“政策博弈”階段過渡，而政策博弈的焦點，體現(xiàn)在今天盤面上，就是券商股的異動了。畢竟，此前市場就一直對中央?yún)R金系的幾家券商有重組預期。而現(xiàn)在有小作文認為，中金如果和銀河合并，效果不亞于2014年的南北車。當時是2013年北車副總，到南車去擔任總裁，緊接著中車就走出了“烏雞變鳳凰”的十倍神話。現(xiàn)在就有人拿中金和銀河兩家高管的對調(diào)，做類比。

 實際上，作為重要金融企業(yè)的領導對調(diào)，屬于正常程序。如果我們過度解讀，沒太大必要。除了這兩大頭部券商之外，A股43家券商上市公司當中，本月已經(jīng)有接近一半的公司，都在互動平臺上，被詢問是否有同業(yè)合并意向。而“什么時候結(jié)婚”？這個問題在提出之前，還要問問大齡未婚青年們，是否想結(jié)婚。至少到目前為止，還沒有哪家上市券商，肯定地回復說，有合并其他券商的意向。

而具體到基金市場當中，本月最大的熱點，就是一只網(wǎng)紅基金放開申購了。這是一只債券型基金，名為“東興興瑞一年定開債基”?？蓛H僅打開申購一天，便發(fā)生了“一日售罄”的情況，從而引發(fā)市場關注。而除了這只債券基金之外，“金鷹添盈純債債券”這只年內(nèi)凈值漲幅高達136%的產(chǎn)品，也成為了市場焦點。那這類基金成為網(wǎng)紅型產(chǎn)品的原因是什么，他們的配置價值又如何呢？我們不妨分析一下。

在判斷一只基金的配置價值之前，先要看這只產(chǎn)品的資產(chǎn)配置方向。也就是看產(chǎn)品類型是債券、股票還是指數(shù)型？不難發(fā)現(xiàn)，剛剛提到的幾只今年網(wǎng)紅類基金，多數(shù)都是債券型基金。在今年市場波動加劇，板塊風格快速切換、權(quán)益類基金普遍業(yè)績欠佳的背景下，風險系數(shù)較低的債基獲得了更多投資者的關注，部分績優(yōu)產(chǎn)品尤其備受青睞。事實也表明，債券基金年內(nèi)的整體業(yè)績表現(xiàn)，確實頗為亮眼。Choice數(shù)據(jù)顯示，全市場份額分開計算的5000多只債基中，實現(xiàn)正收益的共有4625只，占比高達91%，能有90%以上的正收益概率，更會促使投資者積極配置這類產(chǎn)品。

而之所以成為網(wǎng)紅類基金，到底是靠業(yè)績，還是靠基金經(jīng)理的人氣，也很重要。畢竟，顏值再能打的基金經(jīng)理，也需要拿出足夠在線的成績單，來做背書。而這兩只債基為代表的網(wǎng)紅類產(chǎn)品，就是由于取得了階段性的突出的業(yè)績，成為了市場焦點。像一日售罄的“東興興瑞一年定開債基”，年內(nèi)漲幅超過10%，去年也穩(wěn)穩(wěn)地取得了6%以上的收益，基金經(jīng)理 司馬義買買提盡管已經(jīng)有逐步成為明星基金經(jīng)理的潛質(zhì)，但依然保持低調(diào)的態(tài)度。這只基金產(chǎn)品設置定期開放限購規(guī)模的做法，也可以理解為是基金公司和基金經(jīng)理，希望通過有序控制規(guī)模，來做好長期業(yè)績的初心。

而另一只網(wǎng)紅債基“金鷹添盈純債債券”盡管實現(xiàn)了在同類接近2300只細分產(chǎn)品中，排名第一的好成績。但相比前者，偶然因素就偏大。比如這只基金產(chǎn)品的凈值逆襲，是從今年二季度，也就是基金經(jīng)理陳雙雙接任后，才取得的。或者說5月25日這一天的驚天大漲，才是真相。

為什么這只純債基金凈值會在一天之內(nèi)，就翻倍呢？原因就在于多家基金公司都從制度上做出過規(guī)定，為了避免短期出現(xiàn)大量贖回資金，對基金凈值和規(guī)模產(chǎn)生影響。那么，一旦短期發(fā)生了大額贖回，贖回過程中所產(chǎn)生的費用，就會直接計入到基金凈值中。也可以認為，這種情況是可遇不可求的。尤其是當基金規(guī)模處于“迷你狀態(tài)”時，一旦發(fā)生資金大量贖回的情況，就很有可能會刺激基金凈值大漲。一季報顯示，金鷹添盈純債債券A類和C類基金，在一季度末的規(guī)模分別為39萬和999萬元。也就是已經(jīng)處于清盤邊緣了。

這種迷你產(chǎn)品，在當時發(fā)生基金經(jīng)理變更之后，遭到了投資者的大額贖回。而一旦有資金贖回，就會對凈值產(chǎn)生比較大的影響，于是就在5月25日出現(xiàn)了凈值大漲。新任基金經(jīng)理也就莫名其妙地，獲得了一份意外的驚喜。

當然，在基金大漲翻倍之后，再去追漲，實在沒必要。畢竟，除非再次發(fā)生大額贖回，否則一般也不會再出現(xiàn)這種單日大漲的情況了?！?/span>

通過對上述兩只網(wǎng)紅債基的對比，相信同學們應該了解到了，火熱的市場情緒背后，我們更應該冷靜地判斷這種高光業(yè)績的可持續(xù)性。而隨著債基的投資熱情逐漸升溫，多只同類產(chǎn)品正在密集閉門謝客。部分基金宣布限制大額申購，部分基金則直接暫停向個人投資者開放申贖、轉(zhuǎn)換等業(yè)務。時間快到年底了，債券基金經(jīng)理們應該也都不太希望過多的增量資金，打亂自己的原有計劃。能把現(xiàn)在的好成績保持到年底，就足夠了，這應該是一種比較主流的態(tài)度。

最后需要提醒一下大家，本周是典型的數(shù)據(jù)周，除了已經(jīng)公布的社融之外，接下來還會有社會消費品零售總額、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)，這也都是市場最關注的經(jīng)濟指標之一。等到數(shù)據(jù)公布后，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的進程和質(zhì)量，會得到進一步驗證。

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以上就是今天的節(jié)目內(nèi)容，希望給你的投資帶來幫助。