一、大起大落，牛市不言頂與熊市不言底
說(shuō)一個(gè)好消息和一個(gè)壞消息，好消息是緬北大捷。兩紙通緝令發(fā)布后，果敢電詐五大家族全部覆滅，反詐行動(dòng)取得了決定性勝利。壞消息是我大癌股又雙叒叕跌了。
緬北電詐傳檄而定再次說(shuō)明，凡是我黨下定決心要做的事，沒(méi)有干不成的。如果還沒(méi)開始干或者還沒(méi)干成，一是可能還沒(méi)下定決心，二是時(shí)機(jī)可能尚未成熟。
為什么說(shuō)“再次”呢？因?yàn)闅v史已經(jīng)一次次的證明了。上一次傳檄而定，我認(rèn)為是香港的“止暴之亂、恢復(fù)秩序”，竟然一紙港版國(guó)安法就搞定了，就是這么神奇。
下一次傳檄而定的我希望是臺(tái)灣問(wèn)題，我相信我黨一定能出奇制勝。
但有朋友尤其是股民朋友會(huì)提出質(zhì)疑，說(shuō)你吹那么厲害，為啥A股總是跌跌不休呢？
先說(shuō)第一點(diǎn)，這一兩年國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境的確不太好，比如出口低迷，出生率下滑，房地產(chǎn)行情終結(jié)，但這不足以解釋中國(guó)股市長(zhǎng)期低迷，畢竟世界各國(guó)面對(duì)的大環(huán)境是一樣的。
相對(duì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤是不錯(cuò)的，比如經(jīng)合組織最新的數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)制造業(yè)總產(chǎn)值占全球35%，超2~10名總和。此外，中國(guó)高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加迅猛。
因此可判斷中國(guó)股市低迷另有原因。說(shuō)起炒股，可有的吹了，咋說(shuō)咱也是一位接受過(guò)教育的老股民了，股齡算起來(lái)有18年了，畢竟在六千點(diǎn)給中石油站過(guò)崗。
當(dāng)時(shí)中國(guó)的A股，正在經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的大牛市。那可以說(shuō)是個(gè)極為瘋狂的年代，說(shuō)是全民炒股毫不夸張，連跳廣場(chǎng)舞的大媽，見(jiàn)面討論的都不是買什么菜了，而是買什么股。
為什么這么瘋狂呢？因?yàn)楫?dāng)時(shí)的確是無(wú)論買什么股都漲，而且?guī)缀醵际钳倽q，哪怕是你閉著眼買。我是眼睜睜看著股市從兩千點(diǎn)到三千點(diǎn)，又從三千點(diǎn)漲到了四千點(diǎn)，然后又直奔五千點(diǎn)去了。
2005年6月6日，上證指數(shù)從1000點(diǎn)出發(fā)，到2006年5月9日站上了1500點(diǎn)，11月20日站上了2000點(diǎn)；2007年2月26日站上了3000點(diǎn)；三個(gè)月后站上了4000點(diǎn)；2007年10月16日站上了6124點(diǎn)……
當(dāng)時(shí)的社會(huì)氛圍，人人都覺(jué)得自己是巴菲特。如果你不炒股，見(jiàn)面都會(huì)被鄙視，就是這么夸張。由于我從小窮怕了，干什么都摳摳搜搜的，對(duì)于股市也一直是敬而遠(yuǎn)之。
但最終還是禁不住赤裸裸的金錢誘惑。我先是用模擬軟件試一試，起始資金100萬(wàn)，結(jié)果很快就漲到了150萬(wàn)。于是我終于忍不住了，傾盡所有滿倉(cāng)殺入。
我印象最深的是中石油的IPO，當(dāng)時(shí)有多瘋狂？發(fā)行價(jià)16.8元，結(jié)果當(dāng)日開盤就飆到了48.6元，直接漲兩倍。也就是你搶到新股直接翻三倍10萬(wàn)變30萬(wàn)，就這么夸張。
當(dāng)時(shí)打新股，那都是穩(wěn)賺不賠的。所以為了提高中石油的中簽率，我連我媽這種老頑固的養(yǎng)老錢都騙出來(lái)了，你說(shuō)這貪婪的力量有多大。
結(jié)果中石油我一簽都沒(méi)中，但是我就恨不得拿竹簽扎自己大腿，為什么我爸不是李嘉誠(chéng)，不然肯定能中簽。
一簽沒(méi)中很懊悔，所以很關(guān)注中石油，它一跌我就開心，直到它跌到了32元我忍不住了，滿倉(cāng)殺了進(jìn)去，彌補(bǔ)自己的遺憾，結(jié)果再出來(lái)時(shí)剩16元了。
問(wèn)君能有幾多愁，恰似連英公公上青樓，錯(cuò)了，恰似滿倉(cāng)A股中石油。這句話是我那時(shí)心情的真實(shí)寫照。要不是我老婆催著買房，我可能為中石油站崗站到8塊。
股市漲起來(lái)沒(méi)理性，跌起來(lái)同樣也沒(méi)理性。2007年10月16日A股摸高到了6124點(diǎn)之后，2008年4月已經(jīng)回到了三千點(diǎn)以下，幾個(gè)月后又跌回到了1664點(diǎn)。
經(jīng)歷過(guò)這一牛一熊的教育，我對(duì)股市的理解可以說(shuō)是深多了，畢竟交足了學(xué)費(fèi)。有句話非常深刻闡釋了股市的不理性：牛市不言頂，熊市不言底。
被股市傷到之后，幾年沒(méi)看股票。然而幾年之后，股市又給我上了另一課：當(dāng)你覺(jué)得你足夠理性時(shí)，那可能是因?yàn)檎T惑不夠大。大概在2015年，A股又迎來(lái)了一次超級(jí)大牛市。
我本來(lái)不看股票了，但不知道誰(shuí)把我拉到了我們班的韭菜群，錯(cuò)了，炒股群。當(dāng)時(shí)行情有多好？由于誰(shuí)掙錢誰(shuí)就發(fā)紅包，群里頭每天紅包滿天飛。
后來(lái)還不過(guò)癮，有同學(xué)寫了自動(dòng)交易的代碼，觸發(fā)條件自動(dòng)交易，然后多位同學(xué)湊錢給他打理，結(jié)果代碼效果非常好，再也不怕關(guān)鍵時(shí)候系統(tǒng)萬(wàn)一卡住了。于是大家膽子越來(lái)越肥了，為了多賺點(diǎn)干脆加杠桿。
浮盈很快就高達(dá)數(shù)千萬(wàn)，當(dāng)時(shí)群里士氣高漲，商量好了年底要把合肥最好的五星級(jí)酒店包下來(lái)，搞分紅大會(huì)。然而很快熊市就來(lái)了，再好的代碼也扛不住股災(zāi)，最終賬戶被強(qiáng)行平倉(cāng)以至于本金都跌沒(méi)了。
當(dāng)時(shí)我也忍不住了，然而股東賬戶卡找不到了，打電話找客服補(bǔ)辦，說(shuō)是要到開戶的證券公司柜臺(tái)去辦理，結(jié)果我跑去了，發(fā)現(xiàn)那網(wǎng)點(diǎn)關(guān)了。
去別的網(wǎng)點(diǎn)，由于行情好，開卡的人特別多，亂哄哄的。以前開不了一百?gòu)埧?，現(xiàn)在一月能開一萬(wàn)卡，證券公司都轉(zhuǎn)發(fā)了。
開卡人多，網(wǎng)點(diǎn)的工作人員態(tài)度也極差，搞到最后我沒(méi)搞懂要去哪兒辦理。
結(jié)果三跑兩跑，竟然跑了兩個(gè)多星期，搞得我心煩意亂。兩個(gè)多星期后，股市開始跌了，一盆冷水澆頭，我冷靜了下來(lái)，幸運(yùn)地躲過(guò)了股災(zāi)。想想都后怕，當(dāng)時(shí)股東帳戶卡萬(wàn)一找到了，我可能又要站崗了。
年底群里復(fù)盤，數(shù)我盈利水平最高，因?yàn)橹挥形覜](méi)股可炒，只好每天在群里搶紅包，最后竟然搶了一千多塊錢，所以這個(gè)群我一直沒(méi)舍得退。
這么多年，我觀察行情不看交易軟件，就看群里的紅包。群里紅包少，就說(shuō)明A股行情差。最近半年以來(lái)，群里幾乎沒(méi)有人發(fā)紅包，由此可知行情有多差。
二、看透本質(zhì)，股票市場(chǎng)上供需嚴(yán)重失衡
除了股市非理性的問(wèn)題，我們還得看透股市和股票的本質(zhì)。股票其實(shí)是一種商品（，既然是商品，就必須遵守市場(chǎng)規(guī)律，也就是受到供求關(guān)系的極大影響。
很簡(jiǎn)單的道理，如果白菜產(chǎn)量猛增，一毛錢一斤也沒(méi)人要，最后搞不好爛在地里。但如果市場(chǎng)缺貨，幾十塊錢一斤可能還得搶，最近中國(guó)的大白菜賣到韓國(guó)就是六七十塊一斤。
還有更深刻直觀的例子——鉆石。20年前的鉆石一克拉好幾萬(wàn)，所以有了“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆就破產(chǎn)”的說(shuō)法，但現(xiàn)在一克拉鉆石只要10塊錢。
為什么呢？因?yàn)槿斯ず铣摄@石的技術(shù)成熟了，可以批量生產(chǎn)了。前一段時(shí)間，誰(shuí)要是到河南洛陽(yáng)旅游，當(dāng)?shù)匚穆镁衷诟哞F站送鉆石。
據(jù)我的觀察，中國(guó)股市行情常年不好的根本原因，是因?yàn)楣善卑l(fā)行的速度，遠(yuǎn)超股民收入增長(zhǎng)的水平。一言以蔽之，就是股票太多了。
我們用數(shù)據(jù)說(shuō)話。就拿蛋總上青樓，錯(cuò)了，滿倉(cāng)中石油那會(huì)兒說(shuō)吧，也就是A股最高的6124點(diǎn)的2007年10月16日，當(dāng)時(shí)滬深A(yù)股，只有1459家上市公司。
但是現(xiàn)在呢？光上海證券交易所就有2268家，深圳證交所有2847家，合計(jì)5115家，也就是上市公司數(shù)量多出來(lái)3656家，就這還有681家企業(yè)在排隊(duì)IPO。
我們看總市值。2007年10月16日上證指數(shù)最高的那天，滬深兩市A股總市值35.6萬(wàn)億元。2008年10月28日總市值只有13.18萬(wàn)億；而截至昨天收盤，滬深兩市總市值 69.4萬(wàn)億元。
所以無(wú)論是相對(duì)于2007年10月的最高點(diǎn)，還是相對(duì)于2008年10月的最低點(diǎn)，中國(guó)股市總市值是增長(zhǎng)的，甚至是翻番。
我剛看上證指數(shù)2794點(diǎn)。2008年的6月17日剛好也是2794點(diǎn)，這一天中國(guó)股市的總市值是19.23萬(wàn)億元。相隔16年，同樣是2794點(diǎn)，總市值比值卻是1：3.6。
這大概就是A股整體行情長(zhǎng)期低迷的根本原因。歸根結(jié)底，是股民的錢，跟不上上市公司數(shù)量增長(zhǎng)的速度，也就是這點(diǎn)錢，買股票根本買不過(guò)來(lái)，股票市場(chǎng)供大于求。
放在各行各業(yè)都是如此，房子多了賣不出去，必須得降價(jià)，股票也是一樣。即使是你做長(zhǎng)線、長(zhǎng)期持有也不行。少拿價(jià)值投資說(shuō)事兒，鉆石就是個(gè)例子，你不能說(shuō)新鉆石沒(méi)有老鉆石硬。
再看美國(guó)恰恰相反，2000年在紐交所上市的股票有3572支，到了2018年一季度只剩下了3062支，而截至昨天紐交所目前只有2950支股票。
美國(guó)企業(yè)數(shù)量在減少，資金卻依舊充裕。因?yàn)槊绹?guó)資產(chǎn)高度證券化，美國(guó)的養(yǎng)老金、私人基金、私募基金、風(fēng)險(xiǎn)基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品、銀行等資金都在股市中。
企業(yè)數(shù)量尤其是上市企業(yè)的增加，意味著經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，尤其是科創(chuàng)板企業(yè)。各個(gè)城市都喜歡比上市企業(yè)數(shù)量，各個(gè)大學(xué)也喜歡比上市企業(yè)老總校友數(shù)量。
但是對(duì)股市來(lái)說(shuō)，卻不太友好。每一次新股發(fā)行，都要從股市這個(gè)大資金池子里抽掉資金。股民為了籌集資金，很可能要拋掉手里現(xiàn)有的股票，拋盤大了，自然就價(jià)格就下來(lái)了。
三、內(nèi)卷嚴(yán)重，企業(yè)的盈利性差風(fēng)險(xiǎn)又高
我們接著再說(shuō)第三個(gè)原因——中國(guó)特定的發(fā)展階段。新中國(guó)很年輕，中國(guó)股市更年輕，1990年底上海證券交易所才開業(yè)，到目前也才33年。
從這個(gè)角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化水平其實(shí)是很低的。也正是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速證券化，導(dǎo)致了大量企業(yè)扎堆上市，稀釋了中國(guó)股市這個(gè)大池子。
我們提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制目標(biāo)，也才31年。也就是我們搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才三十多年，我們國(guó)內(nèi)依然處在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的初級(jí)階段——自由競(jìng)爭(zhēng)階段。
市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)階段，是非常殘酷的，也就是大魚吃小魚，小魚吃蝦米，蝦米吃污泥。這個(gè)階段，每個(gè)企業(yè)都很卷，盈利能力不高，目標(biāo)都是卷死同行然后活下來(lái)。
相比之下，我們來(lái)看看美國(guó)的股市，尤其是道瓊斯指數(shù)企業(yè)，30家全都是行業(yè)的絕對(duì)龍頭老大，要么是實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)壟斷，要么實(shí)現(xiàn)了技術(shù)壟斷。盈利能力差的都被剔出去了，指數(shù)當(dāng)然好看了。
中國(guó)市場(chǎng)很熱鬧，比如汽車行業(yè)，A股的整車制造企業(yè)就有23家，還有的正在準(zhǔn)備IPO，可惜了還沒(méi)等IPO成功，有的企業(yè)可能就要黃了。我觀察月銷量一萬(wàn)car可能是車企第一輪生死線。
已上市的，除了少數(shù)頭部企業(yè)，也將面臨巨大的挑戰(zhàn)。有的傳統(tǒng)車企在大洗牌中逐漸沉淪，有的造車新勢(shì)力背負(fù)著巨額債務(wù)苦撐，都在咬牙等著卷死對(duì)手。
這個(gè)殘酷的競(jìng)爭(zhēng)階段利潤(rùn)比較薄，風(fēng)險(xiǎn)比較大，反映在股價(jià)上肯定很難看。畢竟資本都是逐利的，也都是懼怕風(fēng)險(xiǎn)的，這兩條對(duì)于股價(jià)都極為不利。
中國(guó)的央企，在本行業(yè)中處在絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，但在股市中表現(xiàn)也不好。這是央企的屬性決定的，要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，盈利有限，甚至還虧損。
央企即便是實(shí)現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)的壟斷，也無(wú)法享受超額壟斷利潤(rùn)。即便是盈利了，還要想方設(shè)法彌補(bǔ)社保基金的虧空。這種企業(yè)股票給國(guó)家兜底，大漲是不可能的。還有軍工企業(yè)，對(duì)內(nèi)利潤(rùn)不得超過(guò)5%。
新中國(guó)年輕，中國(guó)企業(yè)年輕，中國(guó)股市年輕，中國(guó)股民更年輕。美國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了去散戶化。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)三大證券交易所中，個(gè)體散戶日均成交量?jī)H占總體成交量的10%左右。
目前中國(guó)金融還比較稚嫩，專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)不是很專業(yè)，小散戶們初生牛犢不怕虎，在股海中只身肉搏。中國(guó)散戶用15%的資金占比，貢獻(xiàn)了80%的交易量。
但實(shí)話實(shí)說(shuō)，業(yè)余對(duì)專業(yè)肯定是吃大虧的。無(wú)論是信息收集方面，還是形勢(shì)判斷方面，都非常吃虧。每個(gè)小散戶的對(duì)面，很可能都是一群高智商且手眼通天的專業(yè)人士。
四、恢復(fù)信心，完善機(jī)制兼引入源頭活水
我們接著再說(shuō)第四個(gè)原因——法治不健全，資本和權(quán)力的勾結(jié)。中國(guó)做企業(yè)的，大多數(shù)都把上市作為目標(biāo)。企業(yè)為什么要上市，因?yàn)橐坏┥鲜?，融資就方便了很多，融資成本也降低了很多。
企業(yè)上市的時(shí)候，可以通過(guò)發(fā)行新股換取大量資金。上市之后，企業(yè)也可以通過(guò)發(fā)行債券和股權(quán)抵押進(jìn)行融資，也可以增發(fā)新股繼續(xù)融資。
一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，通過(guò)上市，可以撬動(dòng)更多的社會(huì)資金用于企業(yè)本身發(fā)展，讓企業(yè)如虎添翼。企業(yè)發(fā)展之后，通過(guò)分紅，通過(guò)股價(jià)上漲來(lái)回饋投資者，這是股市的理想狀態(tài)。
但一些企業(yè)和大股東，最初上市的時(shí)候就沒(méi)有本著發(fā)展企業(yè)的目的，目標(biāo)就是來(lái)圈錢的，甚至還有來(lái)洗錢的。
2015年，某某兄弟公司斥資10.5億元，收購(gòu)70%股權(quán)的浙江東陽(yáng)美拉傳媒有限公司，其中某導(dǎo)演持股99%。這個(gè)公司就是個(gè)空殼，資產(chǎn)為負(fù)，也沒(méi)有開展業(yè)務(wù)，這不是洗錢是什么，最終坑的還是股民。
還有一些本來(lái)達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，他們通過(guò)專業(yè)的會(huì)計(jì)公司進(jìn)行包裝，蒙混過(guò)關(guān)后就開始胡吊吸金、亂割韭菜。
試想，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)情況，當(dāng)然企業(yè)內(nèi)部人員最清楚，所以在信息披露之前通過(guò)加倉(cāng)減倉(cāng)，很快就融到資了，其實(shí)坑的就是股民的錢，不然為啥那么多企業(yè)愿意上市呢。
這里頭還可能涉及腐敗。首先在發(fā)審領(lǐng)域。這個(gè)領(lǐng)域可以說(shuō)是高危行業(yè)。一方面自己要面臨赤裸裸的金錢誘惑，另一方面也是資本糖衣炮彈轟炸的重點(diǎn)。
國(guó)家證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部原處長(zhǎng)李志玲，伙同其前夫喬?hào)|方，利用職務(wù)便利，為有關(guān)公司取得證監(jiān)會(huì)的融資核準(zhǔn)批復(fù)提供幫助，收受或索取賄賂4205.07萬(wàn)元。
黨和國(guó)家也認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)以及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)干部“以股牟利”問(wèn)題手段隱形變異、翻新升級(jí)，呈現(xiàn)出典型的新型腐敗和隱性腐敗特征。
他們把很多垃圾企業(yè)送進(jìn)了股市，這些企業(yè)在股市中興風(fēng)作浪，坑了不少股民，嚴(yán)重影響了中國(guó)金融系統(tǒng)包括股市的健康發(fā)展。
我在線下聚會(huì)的時(shí)候聽說(shuō)過(guò)一種天衣無(wú)縫的腐敗方式，那就是通過(guò)中間人告訴領(lǐng)導(dǎo)，某支股票可以買或者可以賣了。所以出現(xiàn)過(guò)一個(gè)奇怪現(xiàn)象，個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)是股神。
總之，根據(jù)我的觀察，中國(guó)股市長(zhǎng)期低迷的原因，一是股市大起大落總是非理性的；二是股市供求關(guān)系失衡，新股扎堆上市；三是發(fā)展階段注定了企業(yè)利潤(rùn)薄、風(fēng)險(xiǎn)高；四，問(wèn)題企業(yè)多，監(jiān)管腐敗嚴(yán)重。
要想提振股市，高壓反腐是前提條件，同時(shí)必須得想辦法從完善機(jī)制上入手；其次，維持供需平衡，讓更多的企業(yè)上市，必然要想辦法引入更多資金。最后，必須提振士氣，信心比黃金更重要。
最后提醒一下各位朋友，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。雖然說(shuō)目前股價(jià)看似很低，但熊市是不言底的。你說(shuō)不言底吧，也有極大的踏空風(fēng)險(xiǎn)。
總之，沒(méi)有余錢，沒(méi)有一顆強(qiáng)大的心臟，入市還是要慎之又慎。除非你對(duì)某幾個(gè)公司特別了解，否則一旦踏入，跟進(jìn)了賭場(chǎng)差不多。
用戶評(píng)論