RIO雞尾酒母公司百潤股份遭遇挫折。2月27日，該公司披露，因涉嫌行賄，董事長、總經(jīng)理劉曉東被立案調(diào)查并留置。或受此消息影響，2月28日，其股票下跌9.77%。
憑借以“微醺”出圈的RIO雞尾酒，百潤股份在國內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒市場站穩(wěn)頭部位置，劉曉東也因此被稱為“中國預(yù)調(diào)酒大王”。掌舵公司期間，他曾將主營銳澳業(yè)務(wù)的上海巴克斯酒業(yè)有限公司以100元價格賣出，數(shù)年后再度買回，兩者價格相差5000萬倍，一度引發(fā)爭議。
北京市煒衡律師事務(wù)所合伙人王培對新京報記者介紹，目前劉曉東被立案調(diào)查并留置，并不代表犯罪成立。但董事長被立案調(diào)查會影響其任職資格，影響公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)等資本運(yùn)作。
“預(yù)調(diào)酒競爭加劇，掌舵人在關(guān)鍵時點(diǎn)留置，可能會引發(fā)更多連鎖反應(yīng)”，白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為。
董事長涉嫌行賄被調(diào)查并留置
2月27日，百潤股份發(fā)布公告稱，近日收到陜西省漢中市南鄭區(qū)監(jiān)察委員會簽發(fā)的通知書，該公司董事長、法定代表人、總經(jīng)理劉曉東個人因涉嫌行賄被立案調(diào)查并留置。
百潤股份表示，公司擁有完善的治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制機(jī)制，已對相關(guān)事項(xiàng)做了妥善安排。截至公告披露日，公司控制權(quán)未發(fā)生變化，除劉曉東外的公司其他全部董事、監(jiān)事、高級管理人員均正常履職，公司生產(chǎn)經(jīng)營及管理情況正常，上述事項(xiàng)不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。
百潤股份目前主要從事預(yù)調(diào)雞尾酒、香精香料兩個業(yè)務(wù)，預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)包括銳澳預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。劉曉東自1997年以來在百潤股份工作，任董事長兼總經(jīng)理，他也是控股股東、實(shí)際控制人，持股40.54%。
公司董事長被立案調(diào)查并留置，意味著什么？北京市煒衡律師事務(wù)所合伙人王培告訴新京報記者，被立案調(diào)查并采取留置措施，并不代表著犯罪成立，未經(jīng)人民法院依法判決，對任何人都不得確定有罪。同時她提到，董事長被立案調(diào)查或?qū)ι鲜泄井a(chǎn)生一定不利影響，包括影響董事長的任職資格、公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)等資本運(yùn)作、公司聲譽(yù)等。
“董事長行為一定程度上代表著一家上市公司的行為”，廣東華商律師事務(wù)所主任王濤說，董事長被立案調(diào)查，一定程度上會影響公眾以及投資者對上市公司的合法合規(guī)經(jīng)營、內(nèi)部控制產(chǎn)生質(zhì)疑，進(jìn)而影響股價。
新京報記者注意到，上述公告披露后，該公司股票2月28日開盤即逼近跌停，收盤報19.85元/股，跌幅為9.77%。
百潤股份是否會更換董事長人選？2月28日，新京報記者以投資者身份咨詢該公司證券部，電話無人接聽。
律師王培認(rèn)為，針對上市公司董事、高管涉嫌違法犯罪的情況，實(shí)踐中，上市公司通常的應(yīng)對措施是依法解除相關(guān)董事、高管的職務(wù)或由其自行申請辭職，并立即選任新領(lǐng)導(dǎo)，但具體安排將由公司領(lǐng)導(dǎo)層決策。
白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為，預(yù)調(diào)酒競爭加劇，掌舵人在關(guān)鍵時點(diǎn)留置，可能波及百潤股份發(fā)展，引發(fā)更多連鎖反應(yīng)，包括影響機(jī)構(gòu)和投資人對該公司治理結(jié)構(gòu)的信任，也會影響上下游產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴對企業(yè)的信心和信任。
“短期內(nèi)可能會對日常經(jīng)營造成一定混亂。中長期來看，影響的大小要視調(diào)查的過程與結(jié)果而定?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌對新京報記者分析。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，百潤股份已成為一家管理較為成熟的企業(yè)，穩(wěn)定的團(tuán)隊(duì)及現(xiàn)金流或許有助保障公司正常運(yùn)營。企查查顯示，百潤股份多位董監(jiān)高在公司有10年以上任職經(jīng)歷。其中，林麗鶯1999年開始任職，曾任巴克斯酒業(yè)總經(jīng)理，目前任董事、副總經(jīng)理；馬良2014年任職旗下公司巴克斯酒業(yè)，目前任董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人；張其忠1999年加入公司，目前任監(jiān)事會主席。另據(jù)2023年半年報，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.97億元，同比增長291.27%。
銳澳相關(guān)收購曾遭質(zhì)疑
百潤股份前身創(chuàng)立于1997年6月，由劉曉東等人出資成立，曾主營香精香料業(yè)務(wù)，2011年在深交所上市。幾年后，主營業(yè)務(wù)變成預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)，2022年該業(yè)務(wù)營收占比已近九成。值得注意的是，該公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型經(jīng)歷頗為奇特，巴克斯酒業(yè)出現(xiàn)先低價賣出而后高價買回的情況。
巴克斯酒業(yè)成立于2003年，2006年至2008年?duì)I收逐年上漲，凈利潤也從虧損轉(zhuǎn)為盈利，但仍資不抵債。截至2008年12月，巴克斯酒業(yè)資產(chǎn)總額為2088.6萬元，負(fù)債總額為2571.6萬元。
2009年，為規(guī)避可能對未來發(fā)展產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險，百潤股份將持有的巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予劉曉東等17位自然人，轉(zhuǎn)讓價格僅100元。對于剝離原因，百潤股份曾在招股說明書提到，彼時國內(nèi)預(yù)調(diào)酒市場處于新興發(fā)展期，巴克斯酒業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品還處于培育階段，發(fā)展前景具有較大不確定性。
戲劇化的是，2011年以后，我國預(yù)調(diào)雞尾酒市場進(jìn)入快速增長期，巴克斯酒業(yè)業(yè)績飛躍，營收從2012年的0.59億元增長至2014年9.82億元，逐步成為我國預(yù)調(diào)雞尾酒細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品RIO雞尾酒也成為市場主要品牌。
這讓百潤股份動了“回收”的念頭。2014年，百潤股份宣布，以定增方式收購劉曉東等持有的巴克斯酒業(yè)100%股權(quán)，最終交易價格近50億元。
巴克斯酒業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，一度被質(zhì)疑“左手倒右手”的資本游戲，而一賣一買的價格相差5000萬倍，更是成為爭議焦點(diǎn)。
隨著收購?fù)瓿?，預(yù)調(diào)酒成為百潤股份的主營業(yè)務(wù)。2015年，百潤股份營收達(dá)到23.51億元，同比增長107.28%；凈利潤為5億元，同比增長74.36%。百潤股份也開始進(jìn)入預(yù)調(diào)酒產(chǎn)能擴(kuò)張模式。
好景不長，彼時國內(nèi)預(yù)調(diào)酒行業(yè)由于快速發(fā)展，大量資本入局，競爭趨于無序。上海證券在研報中提到，2016年起，預(yù)調(diào)酒行業(yè)出現(xiàn)庫存問題，部分新入局廠商退出市場，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段。百潤股份在行業(yè)泡沫與庫存高企雙重壓力下，業(yè)績遭遇重挫。2016年，百潤股份營業(yè)收入暴降至9.25億元，虧損1.47億元。
在經(jīng)歷一輪消化庫存后，百潤股份又通過推出新“微醺”產(chǎn)品、請明星代言、構(gòu)建新消費(fèi)場景等，希望讓預(yù)調(diào)酒業(yè)務(wù)重回增長快車道。根據(jù)百潤股份不久前發(fā)布的2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤7.56億元至8.6億元，同比增長45%至65%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)為7.3億元至8.27億元，同比增長50%至70%。
通過在預(yù)調(diào)酒領(lǐng)域的布局，劉曉東也被稱為“中國預(yù)調(diào)酒大王”。2023年，57歲的劉曉東以145億元身家，進(jìn)入“2023胡潤百富榜”第388位。
單寡頭格局或受沖擊
預(yù)調(diào)酒雖屬于小眾品類，但市場格局已經(jīng)初步穩(wěn)定。中信證券此前發(fā)布研報顯示，2021年，百潤股份銷量市占率達(dá)到89.4%。另據(jù)歐睿國際、德邦研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年我國預(yù)調(diào)酒行業(yè)市占率中，百潤股份為67.6%，動力火車為20%，三得利為1.9%，其他為10.5%。
這兩年不少酒企也入局或加碼雞尾酒等低度酒飲，包括白酒頭部酒企。2023年9月，五糧液與金巴厘在上海共同推出“五谷羅尼”全球經(jīng)典雞尾酒，在“內(nèi)格羅尼周”期間進(jìn)駐全國近600家酒吧。同年11月，茅臺生態(tài)農(nóng)業(yè)公司與MOJT莫其托共同研發(fā)“貴州味道”系列雞尾酒，并邀周杰倫成為產(chǎn)品代言人及首席品鑒官。
另一方面，隨著預(yù)調(diào)酒所在的低度酒飲賽道逐步升溫，產(chǎn)品品類不斷增多，梅酒、茶酒、蘇打酒、果啤、果酒等層出不窮，江記酒莊旗下的青梅酒品牌“梅見”2022年實(shí)現(xiàn)超10億元營收。
根據(jù)機(jī)構(gòu)研報信息，行業(yè)經(jīng)過2015年至2017年的行業(yè)洗牌后，出現(xiàn)的單寡頭格局是“剩者為王”之下的被動結(jié)果。
“縱觀海外市場，預(yù)調(diào)酒行業(yè)通常不會有此類格局，這更多是競爭維度多樣化導(dǎo)致的?！比A福證券在2024年1月發(fā)布的研報中提到，過去我國預(yù)調(diào)酒行業(yè)競爭維度單一，主要集中在價格帶和產(chǎn)品屬性兩方面競爭，因此百潤股份作為龍頭可以通過低端到高端的廣價格帶覆蓋，以及低度到高度的全產(chǎn)品矩陣來占據(jù)行業(yè)制高點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來隨著行業(yè)景氣度提升，參與者增多將引入新的競爭維度?！皩脮r將對現(xiàn)有單寡頭格局產(chǎn)生一定的沖擊，而新維度的背后則考驗(yàn)廠商的創(chuàng)新能力?！?/p>
面對競爭壓力，百潤股份也不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新并擴(kuò)大產(chǎn)能。百潤股份稱，持續(xù)擴(kuò)大銳澳產(chǎn)品“358”品類矩陣品項(xiàng)組合。2023年8月，該公司發(fā)布定增預(yù)案，擬投資20.40億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，將新增9000萬箱預(yù)調(diào)酒年產(chǎn)能。此外，該公司還通過在四川邛崍建設(shè)烈酒生產(chǎn)基地，拓展威士忌等烈酒業(yè)務(wù)。
百潤股份的大手筆擴(kuò)產(chǎn)能也引發(fā)投資者關(guān)注，對“產(chǎn)能利用率低的情況下進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)的合理性”產(chǎn)生疑問。百潤股份2023年9月回應(yīng)稱，公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，產(chǎn)品出貨呈現(xiàn)加速增長趨勢，現(xiàn)有產(chǎn)能即將達(dá)到飽和，需要提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局和規(guī)劃。而對于烈酒基地建設(shè)，其解釋稱，不僅降低預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品成本，還有助于酒飲板塊擴(kuò)張，未來公司將推出包括威士忌、伏特加在內(nèi)的各種高品質(zhì)烈酒產(chǎn)品。
在肖竹青看來，百潤股份正遭遇同行企業(yè)無底線模仿跟進(jìn)，預(yù)調(diào)酒行業(yè)因“內(nèi)卷”同質(zhì)化競爭造成微利或無利狀態(tài)，也會影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的動力和創(chuàng)新積極性。
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