沃野牧豐擬摘牌，從輕資產(chǎn)模式到自建牧場，此前已連續(xù)虧損

紅星資本局4月9日消息，今日起，新三板乳企沃野牧豐股票停牌。

此前，沃野牧豐宣布擬申請退出新三板，2021年-2023年上半年，沃野牧豐出現(xiàn)持續(xù)虧損。

據(jù)了解，沃野牧豐位于寧夏，成立于2017年，主要從事生鮮乳的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)及奶牛養(yǎng)殖。主要客戶有云南皇氏來思爾乳業(yè)有限公司、云南皇氏來思爾智能化乳業(yè)有限公司、寧夏伊利乳業(yè)有限責(zé)任公司等乳企。

乳業(yè)分析師宋亮4月9日向紅星資本局表示，企業(yè)信披成本較高，市場對沃野牧豐投資信心不足，果斷退市是明智的選擇。

01

擬申請終止掛牌

近三年持續(xù)虧損

對于擬申請終止掛牌原因，沃野牧豐在公告中表示，是因為考慮目前的行業(yè)環(huán)境、公司業(yè)務(wù)開展情況及所處的發(fā)展階段等內(nèi)外部因素，為更好地提升公司決策和運營效率、降低信息披露成本，實現(xiàn)公司及股東利益最大化。

2021年11月，沃野牧豐正式掛牌后，公司持續(xù)虧損。

2021年，沃野牧豐營收同比增長56.61%至1.27億元；歸母凈利潤虧損357.47萬元，同比下滑134.08%，由盈轉(zhuǎn)虧；營業(yè)利潤同比下降84.52%。沃野牧豐表示，營業(yè)利潤下降是因為受市場環(huán)境影響，飼草料成本較上年度出現(xiàn)大幅度上漲，進而導(dǎo)致鮮奶成本增長。

2022年，沃野牧豐營收同比增長5.19%，歸母凈利潤虧損擴大至1302.97萬元，同比下滑264.49%。

對于虧損擴大，沃野牧豐表示，主要原因是營業(yè)利潤比上年度下降481.21%，營業(yè)利潤下降則是由于營業(yè)成本同比增長幅度高于營業(yè)收入增長幅度，營業(yè)毛利比上年度減少1142萬元。

沃野牧豐在財報中還稱，2021年、2022年，乳企庫存壓力增大，加工量不斷減少，鮮奶供需矛盾加劇，出現(xiàn)階段性過剩，并導(dǎo)致價格下行，進而導(dǎo)致公司連續(xù)虧損。

對此，沃野牧豐還表示擬采取多種措施，如加強銷售渠道拓展，推動乳制品等終端農(nóng)副產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)；引入戰(zhàn)略投資者，緩解資金壓力和增強牧場管理水平；加強牧場信息化建設(shè)，優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，淘汰低產(chǎn)低效奶?！?/p>

2023年上半年，沃野牧豐虧損收窄至847.81萬元，營收出現(xiàn)8.02%的下滑。沃野牧豐表示，營收下滑是因為公司降本措施逐步見效，公斤奶成本同比下降，同時奶價幾乎也是同比例下降，導(dǎo)致收入、成本同比均呈下降趨勢。

02

從輕資產(chǎn)模式到自建牧場

資產(chǎn)變重、遭遇周期

紅星資本局注意到，沃野牧豐主要營收產(chǎn)品經(jīng)歷了從奶牛牛只到生鮮乳的轉(zhuǎn)變。

2019年，沃野牧豐的牛只收入占比為53.59%，生鮮乳收入占比為45.58%。2020年，其生鮮乳收入占比提高到84.29%，牛只收入占比為13.92%。2021年，其生鮮乳營收占比近97%，牛只營收占比持續(xù)縮小。

或是看到了生鮮乳業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿?，或是因?020年搶奪奶源、自建牧場成為不少乳企的選擇。

本靠租賃、外包等輕資產(chǎn)模式進行奶牛養(yǎng)殖的沃野牧豐，在2020年4月決定自建牧場，并于2021年7月正式投產(chǎn)使用，但資產(chǎn)也隨之變重。

到了2022年，全國奶類產(chǎn)量同比增長6.6%，供給過剩。各牧業(yè)公司存貨變高，沃野牧豐也沒能避免，其2022年存貨同比上漲6.27%，達3811.11萬元。

同時，由于供大于求，原奶價格上不去、飼料成本下不來，沃野牧豐毛利率大跌，從2021年的11.00%跌至2022年的1.94%，下滑了9.06個百分點。

除此之外，沃野牧豐本就有著依賴大客戶的風(fēng)險。2023年上半年，沃野牧豐對寧夏伊利和云南皇氏的銷售額占總銷售額的93.65%。大型乳制品企業(yè)在采購價格上有較強的定價權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，乳制品企業(yè)根據(jù)市場銷售調(diào)節(jié)收購價格，公司生鮮乳銷售情況受到下游客戶定價的影響。

紅星資本局了解到，2023年以來，乳企尤其是龍頭乳企的噴粉量及庫存量均在上升。沃野牧豐對大客戶的銷售不可避免會受到相應(yīng)影響。

資產(chǎn)變重又加上遭遇了周期，沃野牧豐最終選擇降本增效，主動申請停牌。

乳業(yè)分析師宋亮認為，沃野牧豐是一個奶牛養(yǎng)殖型企業(yè)，這類企業(yè)由于持續(xù)虧損，摘牌很正常。其當(dāng)初以科創(chuàng)企業(yè)的名義在新三板掛牌，想作為主板上市的跳板，但隨著奶價下行、融資乏力，企業(yè)信披成本較高，市場對其投資信心不足，所以果斷退市是明智的選擇。

紅星資本局就未來是否考慮轉(zhuǎn)股、摘牌后的公司經(jīng)營規(guī)劃等問題采訪沃野牧豐，截止發(fā)稿時，暫無回應(yīng)。