4月2日，萬科被山東煙臺市的合作方 J 報，同時也被摩根大通下調(diào)投資評級。當(dāng)日有25億資金逆勢抄底大跌5%的萬科，截止到今天，這25億抄底萬科的資金已經(jīng)虧損20%了。如今，萬科A股的PB估值是0.33倍，萬科港股的PB估值是0.16倍，市值只有賬面凈資產(chǎn)的1/5不到，真的是快跌沒了
恒大、碧桂園、融創(chuàng)等民企地產(chǎn)在破產(chǎn)的邊緣，如今萬科也快扛不住了，其他的央國企地產(chǎn)也好不到哪里去，比如央企地產(chǎn)龍頭保利今年一季度銷售額同比-44.81%，接近腰斬。但不少銀行股的股價卻創(chuàng)出歷史新高，難道銀行業(yè)不會受到房地產(chǎn)的 Q 連？
我也不知道，但有一件事想跟大家重溫一下。
2023年初，貴州遵義市最大城投公司-遵義道橋宣布156億銀行 D 款推遲20年償還。根據(jù)與銀行的重組協(xié)議，這156億元銀行 D 款償還期限調(diào)整為20年，利率調(diào)整為3%/年-4.5%/年。前10年僅付息不還本，后10年分期還本。
考考大家，這筆 Z 在銀行里面算壞賬么？
答案是不算。
對于銀行來說， Z 務(wù)展期不會影響報表的壞賬率，只會損失利息。銀行之所以接受貴州城投展期，估計也是因為貴州城投確實掏不出更多的錢來還 Z 了，只能勉強(qiáng)支付利息。而且支付的利息，還不是之前8%以上的高息，而是下調(diào)到3%-4.5%的低息。
需要大家思考的是，類似的 Z 務(wù)推遲償還，真能收回本金嗎？會不會還是繼續(xù)展期？
我想了下，未來可能對應(yīng)有三種情況：
A：10-20年后，本金和利息如常償還，時間換空間成功
B：10-20年后，本金還是還不起，但利息仍能支付，繼續(xù)延長還款時間，繼續(xù)熬
C：10-20年后，連利息都還不起了，確定爆雷
不過10-20年后的事情，誰又說得清楚呢。
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借這個案例，我再次跟大家強(qiáng)調(diào)， Z 權(quán)是優(yōu)先股權(quán)的。
你欠了我的錢，我是你的 Z 權(quán)人，那么你省吃儉用不吃不喝都得還錢，一年還不起就三年，三年還不起就五年，五年還不起就十年，除非你破產(chǎn)，否則就得還錢。但是我買了你的股票，我是你的股東，那么我的權(quán)益是沒啥保障的。你說今年不賺錢，少點分紅甚至不分紅，我也奈何不了你。
所以，真要抄底萬科，抄底萬科的 Z ，要比抄底萬科的股要安全一些。不過以目前的情況來看，萬科的股 Z 都不安全，不過半斤對八兩而已，我只是舉例分析，不是呼吁大家去抄底。相比抄底地產(chǎn)股，還不如真的買一套有前景的房子。地產(chǎn)股不分紅，房子好歹能收租。。
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1、恒瑞醫(yī)藥披露2023年和2024年一季度業(yè)績。2023年凈利潤43億，同比+10%。2024年一季度凈利潤13.7億，同比+10%。10%的增速無法與現(xiàn)在60倍PE的估值匹配，太尷尬了。而且根據(jù)券商給的盈利預(yù)測，預(yù)計2024年凈利潤+28%，2025年+20%。到2025年凈利潤才到66億，目前2700億市值，股價不漲不跌也才41倍PE。
這就是醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前的問題，在集采、DRG改革、反 F 、出海受阻、美聯(lián)儲降息推遲等多方面因素影響下，醫(yī)藥行業(yè)的盈利增速大幅度放緩，而且不知道什么時候明確恢復(fù)，但估值卻仍然比較貴，加上又沒有巨額分紅。所以在2023年我們持有的組合調(diào)倉的時候，把底部買回來的醫(yī)藥基金又賣掉了，換成了主投港股的國富大中華。
相比之下，我覺得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更好一些。今年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都開始大批分紅了，提高股東回報，其實并不比A股的紅利股差，而且還有潛在的AI成長。
2、珀萊雅披露2024年一季度業(yè)績，凈利潤3億，同比+45%。這在消費股里面是非常不錯的業(yè)績，當(dāng)年小丸子給我推薦的，我買過賺了錢又賣了，就是覺得估值貴（當(dāng)時80倍PE），珀萊雅這些年經(jīng)過業(yè)績高速增長消化，現(xiàn)在PE估值也才跌回到38倍
類似的股票都有這樣的問題，高增速的時候估值貴，等到估值便宜了又低增速了，怎么買都賺不到錢。只有去找那些有預(yù)期差的，但是這些年整個大環(huán)境不太好，有預(yù)期差的很大概率又真的是差，還是賺不到錢。。
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用戶評論
中國小子子控
原來是這樣啊，市場是復(fù)雜的，不是簡單的PB低就能隨便抄底，看來背后還得學(xué)學(xué)這些心機(jī)啊。