5月23日，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室發(fā)表機構(gòu)觀點，最近幾天，市場對美國通脹放緩的樂觀情緒有所減弱。美聯(lián)儲不需要再次加息，利率也不可能無限期地保持在較高水平，現(xiàn)金在未來兩年的回報率將逐步下降。
美國的通脹有望重回下行軌道，使美聯(lián)儲能夠在今年晚些時候開始降息。4月份美國整體CPI與核心CPI均較今年前三個月的趨勢水平有所放緩，且4月核心CPI同比增速為三年來最慢。生產(chǎn)者價格數(shù)據(jù)中用于計算美聯(lián)儲首選通脹指標的幾個分項也顯示，價格壓力有所緩解。疊加疲軟的零售銷售和勞動力數(shù)據(jù)等其他經(jīng)濟指標，瑞銀認為，美國經(jīng)濟正在減速并走向軟著陸，美聯(lián)儲今年應(yīng)該能夠降息50個基點，并有望在2025年進一步放松貨幣政策。
從歷史來看，現(xiàn)金的長期表現(xiàn)往往不佳。根據(jù)1926年以來的數(shù)據(jù)，在五年內(nèi)，美國大盤股和債券的60/40組合表現(xiàn)在大約80%的時間里好于現(xiàn)金。事實上，現(xiàn)金的表現(xiàn)只有在加息周期的早段才優(yōu)于債券，而全球債券甚至在利率見頂之前就開始跑贏大盤。
瑞銀CIO認為，投資者應(yīng)限制其整體現(xiàn)金頭寸。如果今年及往后利率下降，現(xiàn)金回報可能降低。
“在現(xiàn)金和貨幣市場基金以外建立流動性策略，包括定期存款、階梯式債券和結(jié)構(gòu)性投資策略，以應(yīng)對未來五年的預(yù)期投資組合提款需要。”瑞銀建議，投資者在固定收益領(lǐng)域持有戰(zhàn)略性、多元化的敞口，以充分實現(xiàn)該資產(chǎn)類別的回報潛力。在戰(zhàn)術(shù)上，瑞銀繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)債券板塊，因其估值更公允。
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