6月12日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，5月全國居民消費價格同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.1%。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點，環(huán)比上漲0.2%。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓指出，CPI與PPI的價格剪刀差收斂較快，表明國內(nèi)商品服務(wù)供求關(guān)系改善程度有所加快，通脹產(chǎn)出缺口加速反彈，非房地產(chǎn)領(lǐng)域經(jīng)濟運行狀況良好。預(yù)計國內(nèi)通脹環(huán)境有望持續(xù)改善。
CPI環(huán)比季節(jié)性略降，同比漲幅與上月相同
國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟指出，5月份，消費市場運行總體平穩(wěn)，全國CPI環(huán)比季節(jié)性下降，同比漲幅與上月相同?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.6%，繼續(xù)保持溫和上漲。據(jù)測算，在5月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾影響約為0，今年價格變動的新影響約為0.3個百分點。
對于后續(xù)CPI走勢，東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認為，5月CPI同比仍延續(xù)低位，背后的主要原因是消費需求不振，下一步宏觀政策在促消費方面有較大空間。展望未來，近期受產(chǎn)能壓縮影響，豬肉價格正在快速上漲，估計6月豬肉價格同比漲幅有望顯著擴大至兩位數(shù)，但可持續(xù)性有待觀察。預(yù)計在整體消費需求不旺的局面難有明顯變化的背景下，6月CPI同比將繼續(xù)處在0.3%左右。
當(dāng)前物價水平偏低狀況需要高度重視，重點是要著力避免形成“低物價、低收入、低消費”循環(huán)。在物價水平偏低背景下，著眼于做好逆周期調(diào)節(jié)，有效提振內(nèi)需，三季度貨幣政策降息降準(zhǔn)都有空間。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬團隊表示，整體看，5月CPI呈現(xiàn)“食品強，能源弱、核心穩(wěn)”的格局。其中食品強源于豬肉產(chǎn)能去化與天氣影響部分食品供給，但居民對食品的整體需求仍受淡季影響；能源受國際油價下跌、國內(nèi)成品油下調(diào)及部分地區(qū)公用事業(yè)調(diào)價兩方面影響整體溫和下行；核心CPI整體平穩(wěn)，618降價提前以及節(jié)日過后服務(wù)回落，是核心CPI小幅回落的額外擾動因素。
從5月居民消費端的價格表現(xiàn)看，當(dāng)前我國消費需求的回暖仍呈現(xiàn)“節(jié)日脈沖”效應(yīng)，長期一般性核心消費需求中樞依舊偏弱，而豬肉等供給端的影響在逐步積累中。展望下一階段，若豬肉價格不出現(xiàn)意料之外的大幅上漲，預(yù)計二、三季度CPI仍將保持在0.3%-1.0%區(qū)間。考慮豬肉的中長期漲價趨勢，不排除年末CPI將漲至1.0%上方。
PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄
董莉娟表示，5月份，受部分國際大宗商品價格上行及國內(nèi)工業(yè)品市場供需關(guān)系改善等因素影響，全國PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。據(jù)測算，在5月份-1.4%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-0.9個百分點，今年價格變動的新影響約為-0.5個百分點。
PPI方面，多數(shù)市場人士認為后期仍將處于低位運行狀態(tài)。
馬泓指出，5月PPI環(huán)比時隔半年后首度回正，疊加低基數(shù)以及大宗商品等輸入型漲價因素，帶動PPI同比跌幅快速收窄，預(yù)計6月PPI跌幅進一步收窄。
馮琳認為，主要受產(chǎn)能壓縮帶動煤炭、鋼鐵、水泥等大宗商品價格轉(zhuǎn)向小幅上行拉動，5月PPI環(huán)比上漲，結(jié)束了此前連續(xù)六個月的環(huán)比下跌局面，加之去年同期基數(shù)快速下沉，當(dāng)月PPI同比跌幅大幅收斂。預(yù)計6月PPI同比跌幅將收窄至-0.6%左右，三季度同比有望轉(zhuǎn)正。不過，在房地產(chǎn)行業(yè)處于調(diào)整階段，工業(yè)品“供強需弱”格局還會持續(xù)一段時間的背景下，下半年P(guān)PI同比轉(zhuǎn)正后仍將處在低位運行狀態(tài)。
溫彬團隊指出，整體看，5月PPI環(huán)比改善且同比大幅收窄，主要是外部價格傳導(dǎo)和去年低基數(shù)效應(yīng)所致。外部方面，國際有色金屬價格受AI與新能源需求推動屢創(chuàng)新高，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)價格回暖。而去年同月PPI環(huán)比大幅回落，也技術(shù)性推高了同比增速。剔除以上兩因素后，我國工業(yè)企業(yè)下游需求雖有所改善，但程度上或不及PPI的整體表現(xiàn)。
展望下一階段，在去年低基數(shù)效應(yīng)持續(xù)作用下，未來數(shù)月PPI同比跌幅仍將收窄，但外部大宗商品價格上漲的推動作用或?qū)p弱，PPI走出負區(qū)間仍需要一段時間，預(yù)計將在年末或明年一季度。
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