聲音簡介
1、 泡沫與非理性繁榮產生的原因
（1）那種認為不動產價格只會永遠向上漲，而且是年復一年節(jié)節(jié)攀升的看法，制造出了一種虛假繁榮的氛圍，使放貸人和金融機構降低了貸款的準入門檻，弱化了風險管理。 過分冒進的貸款人、喪失原則的評估師以及信心滿滿的借款人將美國總體的住房價格在1997-2006年間推高了85%。
（2）新紀元故事的社會傳染是引發(fā)非理性繁榮的關鍵因素。繁榮觀念產生于對價格快速上漲的常規(guī)性觀察之中，媒體以此觀念為基礎編織新紀元的故事并廣泛傳播，由此形成反饋回路：價格上漲增加了“新紀元”故事的可信度，加快了那些故事的傳染速度，并因此推動了價格的進一步上漲。
（3）“投資住房是一個非常的想法”這種于20世紀90年代后開始的流行的新思維滋養(yǎng)了泡沫，一方面是因為人們對未來城市土地價格的過高預期以及對未來建筑成本的過高，另一方面則是投資成功已經成為獲得社會尊重的必要條件。
（4） 21世紀初期寬松的貨幣政策和監(jiān)管缺位也是引發(fā)泡沫的重要成因。
2、泡沫破滅后政府緊急救助的必要性
（1）次貸危機爆發(fā)后美國政府宣布了救市行動，通過降息、給金融機構放款，延長個人還款期限等政策幫助浮動利率按揭貸款人免受高利率的困擾，并幫助瀕臨破產的金融機構。
（2）政府要救市，因為次貸危機不僅破壞了信用市場，還可能損害我們的經濟體系社會基礎——包括那些人與人之間的互信和共同的社會價值觀等，而社會和經濟的躁動與無序會帶來極大的破壞。
3、 面向未來的改革架構
（1）治標不治本的短期救市措施不能從全方位解決問題。為了開創(chuàng)出更好的局面來支撐未來的房地產和金融市場，我們需要建設更加強大的風險管理機制。
（2）未來的金融體系應該達到三個目標：
i. 改進金融信息基礎設施，讓盡可能多的人受益于更加完善的金融服務、金融活動和金融產品。
ii. 擴產金融市場范圍，讓盡可能多的投資者能夠有更充分地渠道表達他們對市場的預期，從而保證市場價格不失真。
iii. 開發(fā)零售金融工具——包括聯(lián)動型按揭，住宅產權保險以及生計保險，為消費者提供更大的保障。
（3）按照以上三條目標所架構起來的金融體系將具有安全、高效和前瞻的風險管理機制，不僅可以化解未來的危機，還能夠催生出一種金融民主化的良好氛圍。
（4）在進行現(xiàn)代金融技術創(chuàng)新的民主化擴展時，必須更加透徹地理解人類的心理反應規(guī)律，以確保風險的蔓延能同步孕育出正常的經濟刺激，控制道德風險。
重要觀點
1、支持房價不斷上漲的，是人們的對房價不斷上漲的期望。這種期望背后的推動力是新紀元故事的社會傳染。所謂新紀元的故事，就是對于未來經濟繁榮的美好設想。為什么說這種價格泡沫，或者說人們對新紀元故事的迷戀是非理性的呢？根據(jù)“信息串流”的理論，當大部分人的決策行為并非建立在對市場信息的分析之上，而是建立在其他人的行為基礎上時，市場反映出的信息就只是少數(shù)人決策的結果，而這種信息往往是失真的。
2、 新紀元的故事潛移默化地暗示人們，那些在一生中擁有并不斷積累財富的人具有道德上的優(yōu)越性。社會不再敬重那些只會埋頭苦干的人。要想獲得尊重，還必須得是一個精明的投資者。
3、 公眾對經濟體系喪失信心不僅會導致經濟衰退的時間延長，恢復繁榮的難度增大，也會影響到整個美國社會及其賴以生存和發(fā)展的價值觀和傳統(tǒng)習慣。
4、 只有當人們看到未來充滿無限希望的時候，他們才更能進行建設性的協(xié)作，支持民主的理想以及政治和社會的自由化；而當人們看不到未來的發(fā)展前景時，他們的理想就會出現(xiàn)大的倒退。所以，在金融系統(tǒng)失靈的情況下，政府必須首先控制住那些已經出現(xiàn)的問題，以挽救公眾搖搖欲墜的信心，避免公眾永久性地喪失對我們賴以生存的經濟系統(tǒng)和社會組織的信任。
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