“植發(fā)第一股”雍禾醫(yī)療交出了半年報的答卷。
紅星資本局注意到，在今年上半年，到雍禾醫(yī)療進行植發(fā)手術的人數(shù)有所增加，人均消費有所增長，雍禾醫(yī)療的營收也有所上漲，但其仍然處于虧損狀態(tài)。
近期，雍禾醫(yī)療的股價處于低迷狀態(tài)，徘徊在1港元/股以下。
雍禾醫(yī)療已連續(xù)兩年半虧損
植發(fā)的潛在市場很廣闊。
華泰證券曾在研報中援引衛(wèi)健委的數(shù)據(jù)稱，2020年，中國脫發(fā)人群超過2.5億人。該研報還稱，中國脫發(fā)診療市場規(guī)模近200億元，其中藥物約7億元，毛發(fā)醫(yī)療服務行業(yè)約185億元。
不過，作為“植發(fā)第一股”，雍禾醫(yī)療已連續(xù)兩年半處于虧損狀態(tài)。
近日，雍禾醫(yī)療發(fā)布財務報告稱，其在今年上半年的營收約為9億元，同比增加8.7%，凈虧損相比去年同期收窄了38.7%，為1.39億元。
事實上，今年上半年在雍禾醫(yī)療接受植發(fā)手術的人數(shù)有所增加，共29272人，且植發(fā)患者的平均消費也有所增長，約2.29萬元。
紅星資本局注意到，拖累雍禾醫(yī)療的或是它的銷售及營銷成本。在今年上半年，雍禾醫(yī)療的銷售及營銷開支約為4.63億元，約占總營收的51%。
拉長時間來看，雍禾醫(yī)療的銷售及營銷成本一直相對較高，從2021年到2023年，這一筆費用分別為10.73億元、7.67億元和10.44億元，約占總營收的49%、54%和59%。
相應的，雍禾醫(yī)療的毛利率也在不斷降低。從2018年到2021年，雍禾醫(yī)療的毛利率都保持在70%以上，但此后，其在2022年的毛利率降至61.8%，2023年為56.1%。
對此，雍禾醫(yī)療創(chuàng)始人、CEO張玉曾回應稱，植發(fā)行業(yè)才剛剛開始，滲透率依然很低，“那是因為行業(yè)初期，還是要做市場教育，植發(fā)的自然增長是有的，未來會有序地增長。”
或會引起醫(yī)生不滿的“一口價”
作為市場教育的一步，雍禾醫(yī)療正在推行“一口價”，這區(qū)別于植發(fā)行業(yè)內(nèi)以毛囊為單位收費的計費方式。
有雍禾醫(yī)療的工作人員告訴紅星資本局，目前，雍禾醫(yī)療的“一口價”分為三種，即種植1000毛囊單位以下的均為同一價格，1000毛囊單位到2000毛囊單位為同一價格，2000毛囊單位以上的為同一價格。
不過，從結(jié)果上來看，雍禾醫(yī)療的營收并未受到影響。相比去年上半年植發(fā)患者的平均消費，今年上半年植發(fā)患者的平均消費為2.29萬元。
據(jù)中國企業(yè)家雜志報道，一口價的改革會直接影響到醫(yī)生的收入。張玉也稱，“在內(nèi)部得大量地去做醫(yī)生的工作……醫(yī)生肯定會感覺不公平，這個時候需要去改變他們原有的思維?！?/p>
如果醫(yī)生的收入受到影響，植發(fā)人群所接受的手術質(zhì)量是否也會改變？
據(jù)雍禾醫(yī)療披露，截至6月30日，其在全國共擁有72家植發(fā)醫(yī)療機構，專業(yè)醫(yī)療團隊共1503人。其中，醫(yī)生為282人，護士為1125人，其他醫(yī)療專業(yè)人員96人。
以此計算，每家植發(fā)醫(yī)療機構平均只有4位醫(yī)生。
此前，一張罰單曾揭露了上海雍禾醫(yī)院有限公司的違規(guī)操作：護士充當醫(yī)生獨立給患者進行毛囊種植。
天眼查APP顯示，今年2月，上海市黃浦區(qū)衛(wèi)生健康委員會對上海雍禾醫(yī)院處以罰款1萬元，處罰事由為：某患者在手術中，主刀醫(yī)生曾某某離開手術室時，兩名護士獨立為該患者進行毛囊種植，即存在使用非衛(wèi)生技術人員從事醫(yī)療衛(wèi)生技術工作的行為。
近期股價低迷在1港元/股以下
除了植發(fā)醫(yī)療服務外，雍禾醫(yī)療也在拓展其第二增長曲線——醫(yī)療養(yǎng)固服務，其還推出了史云遜品牌，目前在北京、上海、廣州、深圳等城市擁有9家相關機構。
醫(yī)療養(yǎng)固服務產(chǎn)生的營收有所增長。今年上半年，該業(yè)務貢獻的營收為2.15億元，占總營收的23.9%，且相比去年同期增長了約25%。
其中，在今年上半年，共有49683人消費了雍禾醫(yī)療的醫(yī)療養(yǎng)固服務，且人均消費約為4331元。這一數(shù)據(jù)在去年同期為：40758人消費了該服務，且人均消費4212元。
與“一錘子買賣”的植發(fā)手術不同，醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務會為雍禾醫(yī)療帶來回頭客。在今年上半年，該業(yè)務的復購率為29%，相比去年同期提升了2.6個點。
紅星資本局注意到，哪怕有植發(fā)醫(yī)療服務、醫(yī)療養(yǎng)固服務兩大業(yè)務的加持，雍禾醫(yī)療的股價自2021年上市以來持續(xù)走低，近期均在1港元/股以下。
以8月23日的收盤價計算，雍禾醫(yī)療的總市值約為3.52億港元。
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