一、“內部事務”？
8月21日，美國勞工統(tǒng)計局公布了最新的非農就業(yè)數(shù)據修訂結果。而就在這個事的前一周，日本首相岸田文雄提桶跑路了。
嚴格來說并不是真的跑了，他只是在8月14日宣布將退出9月份舉行的自民黨總裁選舉。
因為日本首相都是由該國執(zhí)政黨的總裁直接擔任的，所以這也意味著岸田文雄的首相任期到9月份就結束了，現(xiàn)在已經進入垃圾時間。
從表面上看，這是日本的內部事務。
岸田文雄自己身上的問題確實很多，他領導的內閣最近的民調支持率僅為25%。
除此之外，自民黨還在他的領導下輸?shù)袅私衲甑谋娮h院補選以及一些重要的地方選舉。
局面如此被動，除了政績欠佳外，最直接的原因就是去年11月曝出的自民黨黑金丑聞。
該丑聞非常具有“日本特色”，它涉及到自民黨內部的一種獨特現(xiàn)象：派閥。
提到日本政治，我們平時最常聽到的詞是“門閥”，該國重要的政治人物大多是貴族出身。
比如說安倍晉三的祖上就與日本皇族有親戚關系。而岸田家雖然比不上安倍家那么顯赫，但也是廣島的望族。
不過現(xiàn)實中的日本政客想出人頭地，光有貴族出身還不夠，他還得建立或加入某個小團體。
在日本一家獨大的自民黨，其實是二戰(zhàn)后由日本多個政治派系整合而來的，而這種整合的結果就是黨內山頭林立。
平時各派系的成員都會圍繞在該派核心人物的身邊，這就形成了“派閥”。
目前自民黨內比較大的派閥有六個，分別是：
安倍派、二階派、岸田派、森山派、茂木派、麻生派。
其中安倍派的勢力最大，岸田派只能排到第四。
這玩意按我們中國古代的說法就是朋黨。
不過在政治游戲中拉幫結派并不是什么稀罕事，日本政壇真正抽象的地方在于這種行為是完全合法且公開的。
上述那些派系甚至都有自己的官方組織。
比如說“安倍派”的官方組織是“清和政策研究會”、“岸田派”則是“宏池會”...
自民黨在國會里的議員共計差不多400人，其中只有70多人沒有明確的“派閥歸屬”。
這些派閥平時舉辦個宴會都是要收門票的。去年11月曝出的“黑金丑聞”就是他們賣完門票后沒有如實上報收入數(shù)據，違反了日本的《政治資金規(guī)正法》。
2024年1月19日，東京地方檢察廳特別搜查部對“安倍派”、“岸田派”、“二階派”的相關負責人展開了立案調查。
這一堆問題砸下來，作為首相的岸田文雄下課倒也合理。
但如果你覺得這些就是岸田提桶跑路的主要原因，那就too young了。
在日本這個抽象的國度里，上述那些問題其實都不致命。
首先，日本首相的支持率并不會直接影響首相本人的飯碗。
因為日本只有議會選舉，沒有首相選舉。大家選的只是國會議員，最終哪個黨在眾議院里的人數(shù)多，哪個黨就是執(zhí)政黨。
而執(zhí)政黨的總裁會自動成為首相。
也就是說只要你動搖不了自民黨在眾議院里的多數(shù)席位，那首相的支持率即使跌穿地板也改變不了任何事情。
其次，岸田文雄任上的日本經濟雖然不太景氣，但日本的經濟問題也不是他上臺后才出現(xiàn)的。這都已經“失去幾十年”了，現(xiàn)在把鍋都扣在他頭上顯然不公平。
而且別忘了，截止到今年上半年，日本股市在岸田任上的表現(xiàn)還是不錯的。
最后，派閥政治的丑聞是日本一直存在的頑疾，這更加怪不到岸田身上，他只是倒霉碰上東京地方檢查廳特別搜查部較真而已。
那么問題來了，這個事真的只是“倒霉”嗎？
二、真正的主宰
“東京地方檢查廳特別搜查部”，聽起來是一個非常本土化的單位。但事實上，它是由美國在二戰(zhàn)后建立的。
該機構原來的名稱叫“物資隱匿事件搜查部”，成員包括原美國領事館和盟軍司令部的日本雇員等，任務是為美軍搜查日軍隱藏的物資。
改名為“特搜部”后，其主要工作也變成調查日本的高官和財閥。
該部門雖然名義上是東京地方檢查廳的下屬單位，但實際權力卻凌駕于日本所有機構之上。
具體來說就是它想查誰就查誰，不需要征得任何機構的同意；而案件一旦到了它手上，其他機構便再也無權過問。
先斬后奏，皇權特許。
比如說七十年代的日本首相田中角榮曾為了應對石油危機與阿拉伯國家加強合作，得罪了美以的石油商。
然后他就遭到特搜部調查，最終因“收受某美國公司的賄賂”而下臺。
此類事件在日本政壇不勝枚舉，該國在戰(zhàn)后被特搜部趕下臺的首相不下十個。
雖說這些不一定都是美國的意思，但那些惹美國不開心的日本高官確實都無一例外的遭到了特搜部的重點關照。
那么什么樣的日本高官會惹美國不開心呢？
從歷史經驗中我們不難總結出，讓美國討厭的日本高官主要有這么兩類：
一是不親美的；
二是太強大的。
美國討厭不親美的日本高官很好理解，但他為啥還要討厭太強大的日本高官呢？
因為太強大就容易不聽話。
一般來說我們認為日本是美國的狗。
但日本這只狗和菲律賓這樣的品種還是有區(qū)別的。
他養(yǎng)不熟。
日本人有個特點，在大多數(shù)時候都會對上級唯唯諾諾，但一旦出現(xiàn)機會，就會冷不防的給你來個“下克上”。
美國比誰都更了解日本人的秉性，所以他們非常不希望日本政壇出現(xiàn)有能力搞事的大佬級人物。
對于這種“高風險大佬”，美國恨不得直接給你干到醫(yī)保銷戶。
自民黨最大派閥“安倍派”的領袖安倍晉三就是典型代表。
而在首相位置上坐了三年的岸田文雄也隱隱有成為大佬之勢，他開始不聽話了。
2024年3月，日本正式放棄負利率政策，為加息操作打開了窗口，這是日本時隔17年后的首次加息。
不過因為當時并沒有真的把利率提升到明顯高于0的水平，所以大家對于日本繼續(xù)維持寬松的貨幣政策還是抱有僥幸心理的。
結果到了7月31日，日本央行突然把利率提升到了0.25%，這標志著日本時隔13年后再次進入“貨真價實”的正利率時代。
這讓美國非常不滿。
那么日本自己加個息關美國什么事呢？
要理解這個問題，咱就得回頭看看文章開頭提到的那個美國最新非農就業(yè)數(shù)據。
三、離譜
美國勞工統(tǒng)計局在8月21日公布了2023年4月至2024年3月統(tǒng)計周期內的非農新增就業(yè)數(shù)據的修訂結果。
也就是說之前公布的數(shù)據有誤差，現(xiàn)在需要修正一下。
數(shù)據統(tǒng)計嘛，有個百分之零點幾或百分之幾的誤差都是正常的，修正一下可以彰顯工作的嚴謹。
結果這一修正就修正了差不多百分之三十。
原先一年的新增非農就業(yè)數(shù)是290萬，修正完只剩200萬出頭。
大哥你這是“修正誤差”啊還是“重新計算”??？
之前那么多的重要政策都是依據這個數(shù)據來制定的，現(xiàn)在政策都出完了，你大手一揮就砍掉30%？
逗美國人民玩呢？
受到影響最直接的就是美聯(lián)儲的貨幣政策。
之前連續(xù)加了那么多次的息，拿的就是這個非農就業(yè)數(shù)據在說事：
咱就業(yè)好啊，經濟強勁啊，所以得加息啊...
現(xiàn)在哦豁對不起算錯了？
這特么就離譜！
那下一步怎么辦呢？
只有兩種選擇：
要么回去把數(shù)據再改一改，改得看上去合理一些；要么就考慮降息吧。
現(xiàn)在很多專家都在依據這個最新數(shù)據去推測美聯(lián)儲9月份降息的可能性。
我個人的看法是這樣的：
動不動就能“修正”30%的數(shù)據，它本身就是沒有意義的。美國統(tǒng)計部門從頭到尾都是在逗你玩，他們的數(shù)據已經沒有任何分析的價值。
當然了，從客觀上來說，美國經濟確實對寬松的貨幣政策有著巨大的渴求。
自從進入了金融立國的狀態(tài)后，美國經濟最需要的東西就是資金。
他什么都可以沒有，可以沒有工廠、沒有資源甚至沒有人；只要有資金，華爾街的天才們就能把一切都給你變出來。
所以美國市場天然喜歡放水，如果可以的話他們恨不得永遠放下去。從下圖我們可以看到，美國最近的放水周期是從2020年到2022年。
在這個周期里，美國的基礎貨幣數(shù)量翻了快一倍。
那怎么2022年后就沒有繼續(xù)了呢？
因為放水也是有代價的。
它雖然可以降低市場的債務壓力和刺激經濟的發(fā)展活力，但同時也會導致債務規(guī)模擴大、通貨膨脹嚴重以及大量財富流失。
在美元一邊貶值一邊降息的過程中，大佬們會把美元換成其他財產并轉移到更保值的地方去。
所以你得張弛有度，放水收水輪流著來。
這里要注意的是，美國這個“收水”的操作主要不是為了減輕財富流失的壓力，而是通過這個操作去收割其他國家的財富來補充自己。
它是開源，不是節(jié)流。
因為美元是最重要的世界儲備貨幣，全球市場中的大多數(shù)交易都需要靠美元來進行。
所以美國可以通過收緊美元的供應來引發(fā)各國資金鏈的緊張甚至斷裂。
在這種情況下，他們就可以以極低的價格去收割這些國家的企業(yè)、資源、資產等等。
實在不行就打一仗，打爛了再去白撿也不是不可以。
所以放了兩年水后，美元就在2022年進入了緊縮周期，而俄烏戰(zhàn)爭也“適時”的打響了。
等美國通過緊縮周期收割到足夠的財富后，就又有底氣開啟新一輪的放水了。
但美聯(lián)儲現(xiàn)在對于放水這個事是猶豫的，要不然也不會拿一個離譜的就業(yè)數(shù)據來忽悠大家那么久。
這是為什么呢？
很簡單，因為從2022年開始到現(xiàn)在的這個緊縮周期里，他們沒有收割到足夠的財富。
俄羅斯沒有崩、烏克蘭不夠吃。一桌東歐全席折騰了兩年半，最后只上了幾碟涼菜。
而其他國家雖然也缺美元，但在關鍵時候可以通過各種靈活的方式來與某些不強制美元交易的大國進行合作，至少暫時能茍住。
就比如說越南吧，今年8月2日的時候美國商務部正式宣布，繼續(xù)維持越南的“非市場經濟地位”。
也就是說美國到現(xiàn)在都沒有認可越南的經濟模式是“市場經濟”。
在這種情況下，美國就有理由繼續(xù)對越南征收高額關稅，限制美越貿易和投資。
說白了就是等著你崩呢，畢竟小國的肉也是肉。但是越南很快就去鄰居家訪問了，眼瞅著這口氣又續(xù)上了。
此一時彼一時，美國現(xiàn)在已經不是全球生產力的中心，收割起來沒那么容易了。
而沒有得到足夠的財富補充，放水的風險自然就會很大。
看你沒財產了資本說不定一溜煙就跑光了。
可以說美國現(xiàn)在放水和放血沒啥區(qū)別。
在這種情況下，有一個能給自己輸血的血包就非常重要了。
沒錯，就是你，全球GDP排名第4的日本桑?，F(xiàn)在到關鍵時候了，你得持續(xù)給我輸血啊。
正所謂疾風知勁草、日久見...哎？你怎么反過來抽我的血？
是的，日本在這個時候加息就等于在美國最虛弱的時候反抽了一管血回去。
為什么這么說呢？
這就跟日本這個血包的工作機制有關了。
四、一個血包的自我修養(yǎng)
日系血包的工作機制有兩個關鍵詞：利率和匯率。
自從上世紀九十年代高速增長的神話破滅后，日本政府就開始為了拉動經濟而親自下場借債投資。
這樣的結果當然就是政府背上了巨大的債務。
不過既然錢是我印的、債是我背的，那利息我自然也是可以降的。
1998年，為了應對嚴重的銀行業(yè)危機，日本央行開始了連續(xù)降息，一年后就把利率干到了零。
2006年通脹率一度提升，日本也開始加息，結果2008年的全球金融危機又再次把日本的利息打回原形。
2012年安倍晉三上臺后搞出了個“安倍經濟學”，然后各路日吹專家吹了半天，其實核心就是大放水。
日本的基礎貨幣數(shù)量從安倍上臺到現(xiàn)在已經翻了4倍。
到了2016年，為了能繼續(xù)把利率壓低在0的水平，日本央行開始實施國債收益率曲線控制。
這個政策的內容就是央行通過持續(xù)回購國債來穩(wěn)住國債的價格。
國債價格穩(wěn)住了，國債收益率自然就穩(wěn)住了，而穩(wěn)的目標是0。
這一下在日本無論是存錢還是買國債都沒收益了，這就是逼著你把錢花出去。
這樣做的好處有兩個：
一是在理論上鼓勵了投資。
二是降低了政府還債的壓力，鼓勵政府借貸。
到目前為止，日本政府債務占GDP的比重已經超過了250%，在全球都是獨樹一幟的存在。
相比之下，美國的這個數(shù)字只有123%。
但美國人在還債這個事情上卻比日本人焦慮得多。
這倒不是因為美國人心態(tài)差，而主要是因為他的債務是有利息的，現(xiàn)在每年的利息支出已經比軍費還高了。
日本就無所謂了，反正沒利息，債務到期了來一波借新還舊就能搞定，所以負債率即使超過250%那也是風輕云淡。
你看安倍像不像一個天才？
不過在這套體系下，真正開心的卻是華爾街。
為什么呢？
因為他們去日本借錢也沒有成本！
華爾街資本用很少的抵押就能借到大量的日元，然后就可以換成美元去美國進行投資。哪怕只是存在銀行里，收益都非?？捎^。
因為美國銀行會給你利息，而借錢給你的日本銀行則只需要你償還本金。
唯一需要祈禱的就是在你存錢的這段時間里日元千萬別升值，不然換日元還錢的時候就可能會虧。
不過只要你理解了YCC的運作邏輯，就會發(fā)現(xiàn)這個問題根本不用擔心。
當日本央行通過YCC把國債收益率壓到0的時候會碰到一個問題：國債沒人買了。
而國債沒人買的話日本政府的日子就過不下去，借不到錢了嘛。
怎么辦？
好辦，央行自己買。
于是日本央行在通過YCC維持住國債的高價位后，還會繼續(xù)購買國債，以此來給日本政府打錢。
這就是YCC的運作邏輯。
現(xiàn)在日本有70%以上的10年期國債都是由日本央行持有的。這是一個超級大莊家，沒有對手盤的那種。
那么錢從哪來呢？
別忘了，買家可是央行，沒錢直接印就完事了唄！
要知道YCC是一個長期執(zhí)行的政策，只要日本政府沒有宣布政策中止，日本央行的印鈔機就會像生產隊的驢一樣持續(xù)不停的高強度連軸轉。
那日元肯定會貶值的嘛。
理解了這一點，華爾街的天才們賺錢就很簡單了。
假設日元和美元最開始的匯率是100:1，即100日元換1美元。
那我可以借10000日元，然后換成100美元去美國存著，美國的利息可是超過5%的。
一年后100美元變105美元，而此時日元的匯率已經跌到了110:1，即110日元才能換到1美元。
這時候我只需要拿90.91美元就能換到10000日元還回去了。
通過利率+匯率的這兩波套利，我躺著什么都不干就白掙了15美元。
如果再加點杠桿，那就可以把利潤成倍甚至成百倍的放大。
那么對于日本來說，這樣的結果是什么呢？
五、“下克上”
這些年來，日本央行看到的情況是這樣的：
我印了很多錢，但有很大一部分并沒有留在國內，而是被投資在了外國尤其是美國的資產上。
于是國內就不存在嚴重的通脹問題。
既然如此，那就接著奏樂接著印唄！
事實上華爾街大佬的投資方式遠不是剛才提到的“存銀行”那么簡單。
他們會用這筆無成本的天量資金進行各種高風險的金融操作，把整個證券市場攪得天翻地覆，真正做到0本萬利。
比如說近幾年美股最大的風口就是AI。
我們可以看到英偉達的股價走勢和日元貶值的走勢基本上是同步的：
2016年日本開始YCC，2020年后日元開始跳水，英偉達起飛。
美股在2022年美元進入緊縮周期后依然可以穩(wěn)住不崩，日本這個血包功不可沒。
不過沒有通脹不等于沒有代價。
這種長期人為造成的低利率市場，不僅沒給日本帶來什么實質的發(fā)展，還造成了很多扭曲的現(xiàn)象。
他們現(xiàn)在的財政支出和社會保障都要靠大量的借金來維持，國家財政收入有35%左右都是公債借金。
一旦需要支付利息，很多政府部門就可以直接關門了。
另外這個低息借貸游戲還是很多僵尸企業(yè)生存的基礎。這些企業(yè)長期以來都是在靠極低成本的“借新還舊”混日子。
一旦加息，后果不堪設想。
當然了，日本人的死活并不重要，重要的是那些上了大杠桿的華爾街大佬們。
日元的加息和升值會導致這些人的杠桿破裂，直接被爆金幣。
所以日本在7月31日的這通加息操作就把場面搞得十分難看。
不過值得一提的是，人家巴菲特從7月17日就開始進行連續(xù)的清倉操作了。這說明日本還是有孝心的，但不多。
那么日本這種把大多數(shù)人的桌子都掀翻的行為是不是抽瘋了？
他就不怕國內債務暴雷、國外興師問罪？
怕當然還是怕的，但是沒辦法。
因為這段時間日本不僅股市上漲，連物價都跟著漲了。之前那個似乎永遠不會到來的通脹，它來了。
日本2023年的通脹率創(chuàng)下了該國41年以來的新高。比如說大米的價格在過去的一年里就上漲了差不多20%。
而根據2024年3月份的數(shù)據，該國的實際工資已經出現(xiàn)了連續(xù)兩年的下降。
任何一個正常國家在碰到這種情況時，都會出手調控。
日本只不過也打算做一回“正常國家”而已。
那么問題來了，剛才不是說日本的資金都是往外跑的，所以國內不會發(fā)生嚴重通脹嗎？
怎么現(xiàn)在突然就脹起來了？
沒錯，日本自己的錢確實有很多被輸送到了國外，但從2020年開始，同時又出現(xiàn)了大量的國際熱錢涌入日本。
這就導致日本國內的股市和物價都開始上漲。
但日本這個地方不是“存錢沒利息”、“公司沒前景”、“貨幣大貶值”嗎？
為什么會有傻子愿意把錢投到這里呢？
這是因為國際局勢越來越緊張了，尤其是中美的貿易戰(zhàn)愈演愈烈。
資本在這個時候也要選邊站了。
有些本來可以投資東方的資本，現(xiàn)在因為種種的限制和壓力，不得不轉向西方市場。
而日本就是它們主要的落腳點之一。
那怎么不去美國呢？
美國當然是要去的，但也不能全去。
因為資金如果太扎堆的話，市場就沒有空間了，這種情況下誰進去都是高位接盤。
所以大資金的投資必須要分散。
而日本的問題雖然很多，但相對于美國以外的其他國家而言，他還是有自己的優(yōu)點的。
至少他的市場比較規(guī)范，而且因為經濟的長期低迷，所以理論上存在不小的上漲空間。
在這里拉起一支股票，比在美國拉起一支股票的成本要低得多。
說白了，這里的韭菜數(shù)量雖然有限，但更嫩。
巴菲特在2020年就開始了對日本股市的投資，之后隨著大量熱錢的涌入，日本市場一片火熱。
于是日本也不得不開始面對通脹的壓力了，加息并不奇怪。
而日元的加息和升值無疑會導致投資者更多的進行“拋售美元買入日元”的操作，這是一股把美國財富往日本推的力量。
在美國看來這就屬于血包造反了。
那么日本為什么敢走出這一步呢？
因為現(xiàn)實中確實出現(xiàn)了機會。
六、結語.無謂的掙扎
7月13日，隨著美國賓夕法尼亞州的一聲槍響，美國的總統(tǒng)大選正式進入了白熱化階段。
懂王在槍響后一馬當先，一個星期后，老對手拜登罵咧咧的退出了比賽。
不管兩黨最終誰能拔得頭籌，反正當下的這個美國政府已經進入了垃圾時間。
再加上美國現(xiàn)在的全球霸權到處漏風，需要處理的事情實在太多：俄烏的無底洞不知道什么時候能填完、以色列那邊又開始瘋狂挖坑...
在日本看來這段時間的美國應該是沒工夫管他加息這點“小事”了。
另外留給日本的窗口期并不長，因為美聯(lián)儲隨時可能降息。一旦美國真的降息了，你再去加息，那打臉的動作就未免太明顯了。
現(xiàn)在趁著美國還沒降息，日本人還能為自己的加息動作找點借口：
美爹的利息這么堅挺，美元的吸引力這么強，我們這邊稍微加一點點，是不會對英明神武天下無敵的美爹造成什么影響的啦。
結果息是7月31日加的，美國股市是8月1日崩的，日本央行的態(tài)度是8月7日改的，美國股市是8月8日恢復的，岸田文雄是8月14日提桶跑路的...
平心而論，岸田這波提桶跑路還是非常明智的。
把全球市場帶崩后，這個日本首相已經里外不是人，退居二線避避風頭確實是最優(yōu)選。
更何況過不了多久就很可能會有一口經濟危機的大鍋扣到時任日本首相的頭上。
反正岸田已經擁有了自己穩(wěn)定的派系，躲幾年再出山一點問題也沒有。
只是可悲的是，日本上上下下如此機關算盡耍遍各種小聰明，所追求的不過是做一件任何一個正常國家都能隨便做到的事情：
自主決定央行利率。
更可悲的是，這些聰明現(xiàn)在耍不耍其實已經不重要了。
政策制定者很容易低估金融市場的波動幅度，因為他們永遠不知道一線金融市場的實際杠桿已經被那些金融天才們加高到了什么程度。
日本僅僅是加了0.25%的息，就能讓自己的市場飛流直下18%，順便也把大洋彼岸的市場帶崩了5%。
這說明日本經濟已經虛弱到了經不起任何折騰的地步，現(xiàn)在隨便一點藥下去都能喝出武大郎的效果。
有人可能會說日元長期保持低息和貶值趨勢也沒什么不好，畢竟這利好出口嘛。
沒錯，貨幣貶值等于全民補貼出口，有助于讓本國商品依靠較低的價格占領更多的國際市場份額。
但前提是你得有出口。
隨著中國工業(yè)品的迅速崛起，日貨出口量不可避免的出現(xiàn)大幅下挫。近十年來日本已經從貿易順差國變成了逆差國，而且逆差額度越來越大。
都這樣了你還好意思說自己是一個出口大國？
對于一個逆差國來說，貨幣貶值除了能夠提升自己的生產生活成本以外，沒有任何用處。
那日本到底應該怎么調整貨幣政策呢？
其實也不用調整。
因為日本出口萎縮的根源并不在他們的央行和國會里，而在他們的生產車間里。
日本真正的問題是他們的生產效率越來越落后，越來越多的工匠正在變成躬匠，這不是貨幣政策左右橫跳幾下就能解決的問題。
而持續(xù)的為美國輸血，只會導致日本的財富進一步流失，生產力進一步萎縮。
這是一盤死棋。
所以日本也就沒必要繼續(xù)折騰自己的小聰明了。
他們現(xiàn)在已經可以放棄治療，老老實實的做美國的血包，安靜的等待被吃干抹凈的那一天就完事了。
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