8月銀行結(jié)售匯差額趨向均衡，近期外匯市場預(yù)期更加平穩(wěn)

9月18日，國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年8月銀行結(jié)匯1902億美元，售匯1914億美元；銀行代客涉外收入5980億美元，對外付款5826億美元。1-8月，銀行累計結(jié)匯14385億美元，累計售匯16080億美元；銀行代客累計涉外收入46288億美元，累計對外付款46862億美元。

華泰期貨宏觀研究團(tuán)隊指出，近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的態(tài)勢。盡管全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，我國的出口金額持續(xù)增長，表現(xiàn)亮眼，但企業(yè)的結(jié)匯意愿卻明顯偏低。

根據(jù)估算，從2023年至2024年7月，未結(jié)匯頭寸累計已達(dá)到5000億美元左右。盡管我國出口商手中持有大量的美元外匯資產(chǎn)，但隨著美元走弱和人民幣匯率的企穩(wěn)，企業(yè)可能開始增加結(jié)匯行為。這種潛在的結(jié)匯行為將在短期內(nèi)對人民幣匯率形成重要支撐。

8月我國跨境資金流動更趨穩(wěn)定，境內(nèi)外匯供求基本平衡

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，8月份，企業(yè)、個人等非銀行部門跨境收支順差153億美元；同時，境內(nèi)主體購匯節(jié)奏有所回落、結(jié)匯需求穩(wěn)中有升，銀行結(jié)售匯差額趨向均衡。在內(nèi)外部環(huán)境持續(xù)改善的作用下，近期外匯市場預(yù)期更加平穩(wěn)，市場交易保持理性有序。

此外，8月份主要渠道跨境資金流動總體向好。我國外貿(mào)發(fā)展態(tài)勢持續(xù)向好，8月貨物貿(mào)易項下跨境資金凈流入環(huán)比增長11%；境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)凈增持境內(nèi)債券，外資配置人民幣資產(chǎn)意愿保持穩(wěn)定。此外，外商投資企業(yè)分紅派息季節(jié)性回落，關(guān)聯(lián)企業(yè)跨境融資趨于穩(wěn)定。

中國銀行研究院研究員范若瀅對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，8月份，我國銀行結(jié)售匯差額縮小，整體趨于更加均衡。一方面，銀行售匯及銀行代客售匯規(guī)模有所下降；另一方面，銀行結(jié)匯及銀行代客結(jié)匯規(guī)模增大。

范若瀅指出，8月以來，外部環(huán)境波動性有所加大，但我國外匯市場秩序保持良好，市場主體交易行為理性有序。受美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱影響，疊加市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)和美債利率雙雙回落，人民幣波動走強(qiáng)。這導(dǎo)致境內(nèi)主體購匯意愿在降低、結(jié)匯需求上升。同時，也表明我國外匯市場更加成熟，能更好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化，體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)基本面的根本性支撐作用。

展望未來，上述外匯局負(fù)責(zé)人指出，從內(nèi)部看，我國經(jīng)濟(jì)運行中的積極因素和有利條件不斷積累，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢將持續(xù)鞏固和增強(qiáng)。同時，我國外匯市場發(fā)展與改革持續(xù)推進(jìn)，市場內(nèi)在韌性提升，將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定市場預(yù)期和交易的積極作用。從外部看，隨著歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策進(jìn)入降息周期，國際金融市場環(huán)境有望進(jìn)一步改善。

范若瀅認(rèn)為，考慮到未來歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入降息周期，全球流動性環(huán)境有望改善，疊加我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，外匯市場愈發(fā)成熟，預(yù)計未來我國外匯市場將繼續(xù)保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。

美元對人民幣匯率大體或仍穩(wěn)定在7-7.3區(qū)間

近期受到內(nèi)外部因素的共同推動，人民幣匯率明顯走強(qiáng)。受美聯(lián)儲降息預(yù)期影響，美元指數(shù)持續(xù)走軟，推動新興市場貨幣反彈。在美元弱勢的背景下，人民幣對美元匯率有所回升。

華泰期貨宏觀研究團(tuán)隊指出，企業(yè)的結(jié)匯行為、全球經(jīng)濟(jì)前景以及美聯(lián)儲的政策動向，將繼續(xù)主導(dǎo)未來外匯市場的走勢。

國泰君安證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊指出，人民幣匯率升值的一致預(yù)期還未形成，政策穩(wěn)匯率態(tài)度依舊堅定，匯率是觀測政策方向的關(guān)鍵變量。

招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊認(rèn)為，國內(nèi)央行會在匯率升值預(yù)期之下順勢鼓勵居民部門增加境外資產(chǎn)配置、鼓勵企業(yè)出海實現(xiàn)中國企業(yè)全球化布局。美元對人民幣匯率大體或仍穩(wěn)定在7-7.3區(qū)間。

德邦證券宏觀團(tuán)隊負(fù)責(zé)人張浩表示，在7月國內(nèi)降息后，短期內(nèi)降準(zhǔn)或更近，而美聯(lián)儲若如預(yù)期在9月首次降息，也意味著貨幣政策內(nèi)外均衡的壓力減輕，海外對貨幣政策的掣肘減少，貨幣政策逆周期加力支持完成全年發(fā)展目標(biāo)的空間或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，在貨幣政策加大逆周期力度的導(dǎo)向下，存在進(jìn)一步降息以推動綜合融資成本穩(wěn)中有降的可能。