近期，廚電2024年上半年業(yè)績出爐，傳統(tǒng)廚電老將中，老板電器業(yè)績承壓，華帝股份穩(wěn)中有升，萬和電氣增收不增利。此外，浙江美大、億田智能、帥豐電器、火星人等集成灶新勢力企業(yè)進入陣痛期，業(yè)績大變臉。
整體家電行業(yè)進入了以產(chǎn)品迭代升級為主的慢增長周期，廚電集成化、一體化趨勢不變，廚電企業(yè)仍要持續(xù)推進產(chǎn)品在清潔、智能等領域創(chuàng)新。在此背景下，產(chǎn)品創(chuàng)新力、服務能力依然是獲得消費者認可的關鍵因素。
老板電器承壓，萬和電氣增收不增利
奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，品需廚電上半年累計零售額為111億元，同比增長3.6%；累計零售量為333萬臺，同比增長2.3%。分品類看，洗碗機零售額同比增長4.6%，消毒柜零售額同比增長1.5%，嵌入式整體零售額同比增長2.2%。
傳統(tǒng)廚電行業(yè)也在分化。老板電器上半年業(yè)績雙降，是近三年來，公司半年度營收首次下滑，歸母凈利潤壓力大于營收，但公司業(yè)績規(guī)模仍是最大。華帝股份穩(wěn)中有升，營收與凈利潤均有所增長。萬和電氣增收不增利，歸母凈利潤下滑最大。
作為廚電龍頭，老板電器主營業(yè)務面臨壓力。上半年，公司油煙機營收22.59億元，同比下滑2.85%；毛利率50.79%，同比減少4.31%。燃氣灶營收11.69億元，同比下滑1.17%；毛利率53.00%，同比減少3.52%。
2024年上半年，老板電器5家主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司中3家出現(xiàn)虧損。其中，北京老板電器銷售有限公司凈利潤虧損487萬元，上海老板電器銷售有限公司凈利潤虧損1025萬元，嵊州市金帝智能廚電有限公司凈利潤虧損1638萬元，三家共計虧損3150萬元。
光大證券分析師洪吉然提到，老板電器上半年大部分品類營收下降是因為國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)依然處于出清調(diào)整階段，廚電行業(yè)受到市場競爭加劇等因素影響。電商渠道、工程渠道收入均有所下降，工程渠道下降主要受新房銷售不振影響，毛利率小幅下滑，現(xiàn)金流承壓。不過，老板電器在整體行業(yè)低迷的情況下有一定抗波動能力。
華帝股份上半年線下渠道實現(xiàn)營收15.85億元，同比增長20.80%。下沉渠道營收5.74億元，同比增長41.35%。公司旗下百得廚衛(wèi)營收7.65億元，同比增長8.69%。海外渠道實現(xiàn)營收3.79億元，同比增長35.29%。
華西證券分析師陳玉盧認為，華帝股份上半年海外營收增長快于國內(nèi)營收，線下營收好于線上營收。煙機灶具在行業(yè)大背景下實現(xiàn)逆勢增長。計提資產(chǎn)減值損失及信用減值損失較去年同期大幅減少，綜合影響下凈利率表現(xiàn)優(yōu)于毛利率。
“上半年萬和電氣生活熱水業(yè)務毛利率同比大幅提升，套系化產(chǎn)品有望持續(xù)帶動公司客單價及收入規(guī)模提升；廚房電器業(yè)務收入同比大幅增長主要系海外業(yè)務收入恢復增長所致。毛利率水平持續(xù)提升?！鄙赉y萬國證券分析師劉正提到。
行業(yè)隱形大佬海爾智家廚電業(yè)務也增長乏力，公司上半年廚電業(yè)務全球收入202.75億元，同比增長0.3%。全屋用水業(yè)務實現(xiàn)全球收入81.06億元，同比增長6.6%。長虹美菱廚衛(wèi)及小家電業(yè)務實現(xiàn)收入約7.45億元，同比下降12.69%。
“在整體市場需求放緩的大環(huán)境下，2024年下半年家電市場仍將面臨增長的壓力，在各種不確定的因素面前，產(chǎn)品創(chuàng)新力、服務能力依然是獲得消費者認可的關鍵因素?！眾W維云網(wǎng)廚衛(wèi)事業(yè)部總經(jīng)理趙志偉表示。
集成灶新勢力集體失速，廚電集成化、一體化趨勢不變
作為曾經(jīng)廚電最熱門的品類，集成灶在2018年-2022年曾達到17.5%的復合增長率，領跑行業(yè)。但經(jīng)歷了爆發(fā)式增長后，2023年集成灶行業(yè)零售額首次出現(xiàn)負增長。
這一現(xiàn)象延續(xù)至2024年上半年，市場需求繼續(xù)疲軟，集成灶進入深度調(diào)整期。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年集成灶市場累計零售額101億元，同比下滑18.2%；零售量114萬臺，同比下滑15.2%。
上半年火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器集成灶四小龍全部偃旗息鼓，四家企業(yè)營收下滑幅度達31%-49%，其中帥豐電器營收規(guī)模最小，降幅最大；火星人營收規(guī)模最大，降幅最小。
歸母凈利潤方面，億田智能降幅最大，規(guī)模最小，不足1800萬元。浙江美大降幅最小，規(guī)模最大，接近9800萬元?；鹦侨?、億田智能凈利率水平有待提升。
國盛證券分析師徐程穎表示，今年上半年，火星人受行業(yè)下行影響，各業(yè)務收入承壓。盈利能力有所下滑，費用率波動較大。億田智能主要受行業(yè)訂單波動及市場需求不足影響。銷售費率變動主要系公司市場推廣費用減少所致，財務費率變動主要系可轉(zhuǎn)債利息費用增加所致。
上半年，老板電器蒸烤一體機營收2.82億元，同比下滑11.24%；集成灶營收1.83億元，同比下滑10.68%。華帝股份蒸烤一體機營收3427萬元，同比下滑1.95%；集成灶營收4200萬元，同比下滑5.98%；集成烹飪中心營收1536萬元，同比下滑17.93%。
趙志偉表示，2024年上半年，受到市場環(huán)境的影響，我國集成廚電市場表現(xiàn)不盡如人意。作為貴價產(chǎn)品，集成品類市場集體收緊，集成灶、集成洗碗機均出現(xiàn)不同程度下滑，價格內(nèi)卷也未能改變自身低迷的市場環(huán)境。
“究其原因，除了產(chǎn)品款式升級紅利消失、房地產(chǎn)市場低迷外，作為單價較高的產(chǎn)品，消費降級對集成灶市場也產(chǎn)生較大沖擊。這也體現(xiàn)在款式和價格的走勢上?！壁w志偉介紹，從款式結構上看，線上基礎款產(chǎn)品回暖。以消毒柜款為代表的低價基礎款產(chǎn)品在份額上有所回暖。
近年來，家電品牌紛紛發(fā)力集成灶，不斷沖擊現(xiàn)有品牌格局。伴隨著“集成”熱度的逐步升高，廚電品牌也紛紛入局。今年上半年方太、華凌、創(chuàng)維等廚電品牌實現(xiàn)同比正增長。越來越多的玩家發(fā)力也預示著市場競爭進一步加劇。
隨著市場持續(xù)遇冷和更多玩家入局，對于集成灶企業(yè)而言，尋找新的增長極刻不容緩。趙志偉提到，一方面繼續(xù)布局多元渠道，如抖音等新興渠道：多家廚電品牌在2024年上半年抖音渠道的銷售額同比正增長。另一方面尋找新品類機會：美大、億田、帥豐等布局櫥柜、全屋定制及集成烹飪中心等賽道。
“雖然上半年集成市場整體表現(xiàn)不盡如人意，但是集成依然是通往品質(zhì)廚房的重要一步。用戶對廚房的改造依然傾向于集成化、一體化。企業(yè)需要持續(xù)推進產(chǎn)品在清潔、智能等領域的創(chuàng)新，大膽布局新渠道、新賽道，集成行業(yè)依然未來可期?！壁w志偉認為。
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