期貨交易之道 | 255.期貨分析：技術(shù)與基本面并非對(duì)立，背后皆是人性

期貨市場(chǎng)魅力無(wú)窮卻又撲朔迷離，深陷其中的人們總想探究它的本質(zhì)以求獲得可以永恒的盈利秘訣。不同的人，處在不同的環(huán)境，懷著不同的經(jīng)驗(yàn)，身受不同的限制，從不同的角度觀察和探尋期貨市場(chǎng)，得出的感悟或所謂的“結(jié)論”往往也是大相徑庭的，由此而生的自認(rèn)為可以盈利的交易模式也是千差萬(wàn)別的。期貨市場(chǎng)看似能夠輕易獲取的財(cái)富魔力，讓我們孜孜以求，即使求之不得，也無(wú)法妨礙我們追逐它的渴望。

粗俗者如我，也是其中一員。我想從我自己角度探尋期貨的本質(zhì)，以便能夠在這個(gè)市場(chǎng)求得能說(shuō)服自己的盈利模式。

我認(rèn)為站在以盈利為目的的交易者的角度來(lái)看，

期貨的本質(zhì)可以從兩個(gè)方面去解讀：

一、期貨是現(xiàn)貨的衍生；

二、期貨是人性的博弈。

（如果站在市場(chǎng)的觀察者角度、設(shè)計(jì)者角度、經(jīng)營(yíng)者角度或是其他角度，期貨的本質(zhì)完全可以另有含義）

首先，期貨不是平白無(wú)故誕生的，每一個(gè)期貨品種、期貨合約對(duì)應(yīng)的都是特定的現(xiàn)貨，期貨是為現(xiàn)貨而生的。雖然期貨和現(xiàn)貨的關(guān)系時(shí)而緊密、時(shí)而松散，偶爾甚至還背道而馳，但不管怎樣，期貨就是現(xiàn)貨的衍生，期貨和現(xiàn)貨就是有著與生俱來(lái)的千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，這種關(guān)系是不可割舍的，是必然存在的，而且是有矩可循的。從這個(gè)角度而言，如果研究透了某個(gè)品種的現(xiàn)貨，在期貨市場(chǎng)賺錢也就能相對(duì)順利地實(shí)現(xiàn)了。

其次，期貨的每一個(gè)波動(dòng)、每一個(gè)價(jià)格、每一筆成交都是“人為”產(chǎn)生的，是由帶著不同觀點(diǎn)的錢廣泛而民主的投票后撮合、約定而成的。每一個(gè)波動(dòng)、每一個(gè)價(jià)格、每一筆成交的背后是人與人之間的力量、觀點(diǎn)、情緒、意念的撞擊和妥協(xié)，是期貨市場(chǎng)不同的參與者之間人性博弈的過(guò)程和結(jié)果。從這個(gè)角度而言，如果深入剖析了人性特點(diǎn)并理解了人性的共同規(guī)律，也能相對(duì)順利地在期貨市場(chǎng)賺錢了。

因?yàn)槲依斫獾钠谪洷举|(zhì)一是現(xiàn)貨的衍生、二是人性的博弈，所以站在我的視角，我所看到的期貨價(jià)格的波動(dòng)、趨勢(shì)的形成、行情的拉鋸和轉(zhuǎn)變等，都可以理解為現(xiàn)貨供求關(guān)系變化和參與者人性博弈共同影響的過(guò)程和結(jié)果。雖然現(xiàn)貨供求關(guān)系變化和參與者人性博弈這兩者無(wú)時(shí)無(wú)刻都在共同影響期貨價(jià)格，但我還可以簡(jiǎn)單地把期貨長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)的主要決定力量定義為現(xiàn)貨的供求關(guān)系；把期貨短期價(jià)格波動(dòng)的主要決定力量定義為參與者人性的博弈。這樣一來(lái)，或許我的期貨交易就變得相對(duì)簡(jiǎn)單和可操作一些。

不管以下兩句話是否正確，是否經(jīng)得起嚴(yán)格的考驗(yàn)，但處在目前階段的我，身受較多局限的我，卻可以堅(jiān)信：供求關(guān)系決定長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)的規(guī)律亙古不變，人性特征決定短期價(jià)格走勢(shì)的規(guī)律亙古不變。有了這樣的信念，相當(dāng)于是有了看待期貨行情的核心世界觀和價(jià)值觀，由此往下則可以衍生出對(duì)應(yīng)的方法論出來(lái)，即在此核心觀點(diǎn)的指導(dǎo)下尋找期貨交易的盈利模式。

一個(gè)期貨品種的行情處在牛市還是熊市，是由它現(xiàn)貨的供求關(guān)系決定的，供不應(yīng)求對(duì)應(yīng)的是牛市，供過(guò)于求對(duì)應(yīng)的是熊市，如果該期貨品種的現(xiàn)貨是某個(gè)大宗商品，供求關(guān)系的理解比較容易，而如果該期貨品種的現(xiàn)貨是股票指數(shù)或某個(gè)股票，供求關(guān)系其實(shí)就是股票籌碼與貨幣的供與求，如果籌碼的供應(yīng)多，想要買籌碼的貨幣少，就是供過(guò)于求，股票就會(huì)跌，反之則會(huì)漲。

牛市和熊市，即行情的運(yùn)行方向是供求關(guān)系決定的，而牛市和熊市的五浪、三浪或多少多少浪，即行情的行走路徑則是人性特征決定的。比如，我們所說(shuō)的“一鼓作氣、再而衰、三而竭”是人性的一種特征，因此每一段趨勢(shì)行情的運(yùn)行總會(huì)有“停歇”。

如果我們足夠用心地去觀察、理解、分析、識(shí)別，會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)參與的主流人群沖動(dòng)時(shí)、跟進(jìn)時(shí)、恐慌時(shí)、套牢時(shí)、想要落袋為安時(shí)……市場(chǎng)就會(huì)表現(xiàn)出相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)。市場(chǎng)上任何一個(gè)參與者在交易中的任何想法和情緒，都會(huì)在行情的波動(dòng)中體現(xiàn)出來(lái)，只不過(guò)當(dāng)主流人群沒有形成相同或雷同觀點(diǎn)或狀態(tài)時(shí)，行情通常是無(wú)序的、隨機(jī)的、震蕩的。而當(dāng)在某個(gè)時(shí)間框架內(nèi)，主流人群的觀點(diǎn)或狀態(tài)趨同時(shí)，行情通常會(huì)出現(xiàn)可識(shí)別的趨勢(shì)。

對(duì)所有投資者而言，體悟供求關(guān)系的宏觀基本面，比如貨幣寬松程度、產(chǎn)業(yè)政策等，大家都可以實(shí)現(xiàn)；而要洞悉供求關(guān)系的細(xì)節(jié)基本面，比如一個(gè)農(nóng)產(chǎn)品的種植面積、長(zhǎng)勢(shì)、替代品情況、種植者情緒等，普通的個(gè)人投資者就很難實(shí)現(xiàn)，只有機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者才相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)。因此，通過(guò)基本面研究超級(jí)大方向，個(gè)人投資者并不輸給機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)投資者，但通過(guò)基本面研究中短級(jí)趨勢(shì)，個(gè)人投資者就明顯處于劣勢(shì)。供求關(guān)系的基本面分析必然是有用的，至于是粗線條分析應(yīng)用還是細(xì)致分析應(yīng)用，就要因人而異，我們應(yīng)該發(fā)揮自己的長(zhǎng)處而非倚靠自己的短板。

交易者在觀察行情時(shí)，如果認(rèn)為某些類型的行情波動(dòng)是無(wú)明顯特征的，那么這些行情對(duì)他來(lái)說(shuō)就是抓不住的，對(duì)他而言，應(yīng)該主動(dòng)“錯(cuò)過(guò)”這些行情；而如果認(rèn)為另一些類型的行情波動(dòng)是有明顯特征、是可以識(shí)別的，那他就可以抓住這些行情，他所需要做的就是等待這些類型行情的出現(xiàn)，識(shí)別它們、捕捉它們。當(dāng)然，因?yàn)閭€(gè)人分析、總結(jié)、識(shí)別能力的有限性，以及市場(chǎng)參與的主流人群的變化性，即使交易者看到了某個(gè)自認(rèn)為有明顯特征的行情的征兆時(shí)，它也可能是“假象”，而如果遇到了“假象”，有應(yīng)對(duì)策略就行了，即及時(shí)止損。這就是技術(shù)分析及其應(yīng)用了。

技術(shù)分析講究“重演”，其實(shí)市場(chǎng)重演的不是圖形，而是人性。由一個(gè)個(gè)活生生的人的情緒組成的市場(chǎng)情緒必然是有規(guī)律可循的，因?yàn)槿诵允莵児挪蛔兊?，人性是有?guī)律可循的。只不過(guò)市場(chǎng)情緒是由千千萬(wàn)萬(wàn)的懷著差異化情緒的參與者組成的，比單個(gè)人的情緒更復(fù)雜也更難以識(shí)別。但不管怎樣，當(dāng)市場(chǎng)參與的主流群體的情緒趨同時(shí)，市場(chǎng)情緒就容易識(shí)別了。我想這就是技術(shù)分析的精髓吧！