738.2015年-2017年價(jià)值投資反思

2015年-2017年價(jià)值投資反思

來自財(cái)富與自由兼得的雪球原創(chuàng)專欄

主播：小陸

差不多用了20年左右時(shí)間，我們才形成了一套包含完整操作方法和決策流程的價(jià)值投資體系。然而，體系剛剛建立，就在2014年-2015年的大牛市中面臨了巨大的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

第一次面臨質(zhì)疑和挑戰(zhàn)：2013年9月，當(dāng)茅臺(tái)出現(xiàn)罕見的第一個(gè)跌停，股價(jià)跌到150元以下時(shí)，依據(jù)我們摸索出來的價(jià)值投資體系，開始買入茅臺(tái)。之后，又陸陸續(xù)續(xù)買入瀘州老窖、美的集團(tuán)、中國平安、雙匯發(fā)展、上海家化、山東黃金、海螺水泥等符合價(jià)值投資體系的股票。不幸的是，隨著2014年牛市的到來，我們重倉持有的這些“價(jià)值股”，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如那些我們認(rèn)為毫無價(jià)值的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票！

第二次面臨質(zhì)疑和挑戰(zhàn)：到2015年5月28日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整信號(hào)，我們?yōu)榱艘?guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而大幅度降低倉位，成功躲過了7月初和8月底的兩次股災(zāi)，兩次股災(zāi)的回撤加起來也只有10%！2015年10月8日，我們?cè)趪鴳c后滿倉入場(chǎng)抄底，準(zhǔn)確地參與了2015年底的反彈行情。但是，我們的“價(jià)值股”在這次波瀾壯闊的大反彈中，依然是漲幅遠(yuǎn)低于中小創(chuàng)股票，有些甚至完全沒漲！

第三次面臨質(zhì)疑和挑戰(zhàn)：到2015年11月底，A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)明顯調(diào)整信號(hào)，我們雖然沒能在“價(jià)值股”上賺到錢，但還是大幅減倉并幸運(yùn)地躲過了2016年1月的熔斷股災(zāi)，最大回撤仍然不超過10%。在熔斷股災(zāi)后，我們又大幅度地加倉買入瀘州老窖、五糧液、美的集團(tuán)、小天鵝、中國平安、新華保險(xiǎn)H股、山東黃金、海螺水泥、萬華化學(xué)、上海家化、雙匯發(fā)展等“價(jià)值股”，可是由于這些“價(jià)值股”在2014年－2015年的牛市中表現(xiàn)太差，漲幅遠(yuǎn)低于中小創(chuàng)股票，部分客戶對(duì)這些“價(jià)值股”抱有嚴(yán)重抵觸情緒，也讓我們信心動(dòng)搖。所以我們也嘗試發(fā)掘一些中小創(chuàng)股票給客戶，希望能投其所好地“快速賺錢”。甚至有些客戶自作主張地賣出了“價(jià)值股”，轉(zhuǎn)而買入一些投機(jī)類股票。

后面劇情的發(fā)展，正如大家所見，從2016年下半年開始，到2017年全年，“價(jià)值股”們開始發(fā)力，大部分漲幅都超過了2-3倍！我們的價(jià)值投資體系在這兩三年里真正得到了市場(chǎng)驗(yàn)證，也給了我們深刻的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

作者：財(cái)富與自由兼得

鏈接：https://xueqiu.com/7917194284/125951168

來源：雪球

著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。