一季度創(chuàng)記錄的負(fù)增長該怎么看？

今天是4月18日，星期六。

就在昨天上午10點，萬眾期待的一季度GDP數(shù)據(jù)終于公布了，同比下降6.8%，創(chuàng)下有記錄以來的最差季度表現(xiàn)。但是，股市并沒有應(yīng)聲下跌，上證指數(shù)收盤漲0.66%，繼續(xù)站穩(wěn)2800點。咱們今天趁周末，簡單分析一下具體數(shù)據(jù)。

說實話，這個公布的數(shù)字比我個人心理預(yù)期要好，整個2月份經(jīng)濟(jì)基本停擺，3月份復(fù)工也是循序漸進(jìn)，加上海外疫情爆發(fā)，出口訂單又受到很大影響，感覺一季度可能要下降10%左右，實際6.8%的降幅還是不錯的答卷。

具體到三大產(chǎn)業(yè)，第一產(chǎn)業(yè)下降3.2%；第二產(chǎn)業(yè)下降9.6%；第三產(chǎn)業(yè)下降5.2%。

我們知道2019年第三產(chǎn)業(yè)在整個經(jīng)濟(jì)中的占比已經(jīng)達(dá)到53.9%，這次疫情我們直觀感覺影響最大的就是第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)，餐飲住宿、零售旅游、交通運輸都受到了非常大的沖擊，如果服務(wù)業(yè)大幅下降對GDP的影響就會比較大。

我們看到第三產(chǎn)業(yè)只下降了5.2%，成為了一季度經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器。這是為什么呢？因為我們能直觀看到的大幅下降的大都是生活類服務(wù)業(yè)，而距離我們相對較遠(yuǎn)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)反而出現(xiàn)了較大幅度增長，比如信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增長了13.2%，金融業(yè)增長了6.0%。

我舉個例子給大家感覺一下，很多同學(xué)買基金常用的天天基金網(wǎng)的母公司東方財富是創(chuàng)業(yè)板上市公司，屬于信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)，前幾天剛公布了非常亮眼的一季度業(yè)績，收入同比增長82%，利潤同比增長高達(dá)126%。東方財富絕對不是個例，說明即使在疫情之下，仍有一些行業(yè)和企業(yè)還在快速增長。

咱們知道，經(jīng)濟(jì)增長主要靠三駕馬車：投資、出口和消費。咱們從這個角度再分別來看一下。

先看投資。

一季度固定資產(chǎn)投資增速同比下降16.1%，創(chuàng)下20年的新低。固定資產(chǎn)投資包括

房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和基建投資。分開來看，房地產(chǎn)投資下降7.7%，但是在3月份已經(jīng)轉(zhuǎn)正。制造業(yè)投資下滑最大，達(dá)到-25.2%，這塊有一定的不確定性。基建投資雖然下滑-19.7%，但是在3月份已經(jīng)收窄10.6個百分點，并且后面還會加快。隨著老基建、新基建的不斷發(fā)力，會帶動整個固定資產(chǎn)投資的較快增長。在今年經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，投資很有可能會成為最先發(fā)力的一駕。

再看進(jìn)出口，

一季度，貨物進(jìn)出口總額同比下降6.4%。而且3月份的進(jìn)出口增速雙雙好于預(yù)期，出口下降-3.5%，進(jìn)口則增長2.4%。我們直觀感覺3月份歐美疫情爆發(fā)，進(jìn)出口應(yīng)該會大幅下降，但是實際上是東盟取代了歐美成為中國第一大進(jìn)出口貿(mào)易國，一季度逆勢增長6.1%。所以呢，在一季度的三駕馬車中，進(jìn)出口是表現(xiàn)最好的。

最后看大家最關(guān)心的消費數(shù)據(jù)。

前3個月，消費整體同比下滑19%，在三駕馬車中表現(xiàn)最差，也應(yīng)該是我們意料之中的。我們體會最直接的餐飲收入一季度同比下降了44.3%。很多人都預(yù)計隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)，會出現(xiàn)消費的報復(fù)性反彈。但實際上，3月份的餐飲收入降幅擴(kuò)大到了46.8%。這說明什么？說明要么大家兜里缺錢，要么對未來有點悲觀，不敢花錢。

一季度居民人均可支配收入8561元，同比名義增長0.8%，但在扣除價格因素后實際是下降3.9%，而且就業(yè)情況很明顯不太樂觀。

昨天經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平調(diào)侃了一句，說當(dāng)前社會的主要矛盾，是人民群眾疫情之后日益強烈的報復(fù)性消費的需求，和口袋里沒錢之間的矛盾。

消費肯定是中國經(jīng)濟(jì)增長的引擎，政府一定要想法設(shè)法刺激消費。很多城市目前發(fā)放的消費券就是出于這方面考慮。

好了，這就是對一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的簡單解讀。雖然數(shù)據(jù)創(chuàng)紀(jì)錄的差，但股市為啥沒有下跌呢？

股票市場炒的是預(yù)期，因為大家之前對經(jīng)濟(jì)下降已經(jīng)有了充分的心理預(yù)期，而且數(shù)據(jù)并沒有超過人們的預(yù)期，另一方面也說明大家對于今年后面的經(jīng)濟(jì)增長還是有信心的，雖然增速肯定不會有以前那么高，但是相對于歐美經(jīng)濟(jì)體來說我們還是要好不少。

總之呢，還是那句話，對于股市的長期我們要有信心，但對于短期風(fēng)險又要有充分的心理準(zhǔn)備，因為對于疫情以及疫情對全球經(jīng)濟(jì)的影響還是有很多不確定因素。

如果喜歡我的節(jié)目，也希望你能夠給我一個五星好評，評價就在專輯的首頁，點擊”評價”按鈕后按五顆星就可以了，你的好評是對我最大的支持和肯定！

好多同學(xué)留言希望加入我們的交流群，但由于平臺限制沒法一一給大家具體回復(fù)。目前有兩個方式，一是關(guān)注“上上學(xué)堂”公眾號，會給你發(fā)送小助理的微信號，直接添加就可以；第二是可以看音頻下方文稿中的圖片也有聯(lián)系方式。