美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的多重目標(biāo)成為推動(dòng)其通脹的力量
新近公開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于4月8日致參議員的信顯示，鮑威爾認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)以及供應(yīng)緊張推高部分行業(yè)的價(jià)格水平，將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年暫時(shí)出現(xiàn)“略高的”通貨膨脹，但美聯(lián)儲(chǔ)將致力于把超標(biāo)的通脹控制在一定范圍內(nèi)。
美聯(lián)儲(chǔ)之所以再三表達(dá)自己的立場(chǎng)，主要是市場(chǎng)對(duì)于通脹的判斷與美聯(lián)儲(chǔ)并不一致。最新的數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)通脹明顯走高。根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局4月13日的數(shù)據(jù)，美國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)2.6%，創(chuàng)下2018年8月以來(lái)的最高水平。
由于拜登政府的很多經(jīng)濟(jì)政策具有不同的政策目標(biāo)，而且它們之間可能存在沖突，因此，這些政策的效果可能會(huì)是出人意料的。
比如當(dāng)前CPI上行主要由能源價(jià)格驅(qū)動(dòng)。3月美國(guó)CPI能源項(xiàng)和交通運(yùn)輸項(xiàng)分別環(huán)比提升5.9%和3.2%，環(huán)比漲幅分別較上月擴(kuò)大2%和1.5%，帶動(dòng)CPI能源項(xiàng)和交運(yùn)項(xiàng)同比也分別大幅上漲13.2%和5.8%。美國(guó)想要壓制能源價(jià)格上漲，有兩種方法，一是增加美國(guó)油氣的自產(chǎn)規(guī)模，通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)供應(yīng)壓制價(jià)格。但是，美國(guó)曾在特朗普時(shí)代成為全球最大石油出口國(guó)，而拜登則限制石油產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)而發(fā)展新能源。其次，日前美國(guó)眾議院司法委員會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)法案，將使歐佩克因減產(chǎn)串謀抬高石油價(jià)格面臨反壟斷訴訟，意在施壓歐佩克擴(kuò)產(chǎn)。這種威脅已經(jīng)存在多年但從未實(shí)施，因?yàn)?，如果法案通過(guò)，沙特就會(huì)威脅停止在石油貿(mào)易中用美元作為結(jié)算貨幣。這會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)大跌，從而推高全球大宗商品價(jià)格，為美國(guó)帶來(lái)更多的通脹壓力。
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略上看，美國(guó)想要增加制造業(yè)比重，為工人提供更多的崗位。比如最近白宮提出500億美元的援助計(jì)劃幫助重整本土的半導(dǎo)體供應(yīng)鏈，美國(guó)想要在半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更多的本土生產(chǎn)，鑒于美國(guó)投資和生產(chǎn)的高成本，這會(huì)推動(dòng)美國(guó)物價(jià)上漲。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部剛剛對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)出了警告，美國(guó)不再歡迎出口致富模式，美國(guó)認(rèn)為這種模式造成了中國(guó)崛起和美國(guó)衰落。因此，美國(guó)財(cái)政部將越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)置于匯率操縱國(guó)的監(jiān)測(cè)名單。
此外，拜登政府為了縮小貧富差距以及投資基建與福利，一方面要給企業(yè)加稅，這與他提高本土制造業(yè)投資是沖突的，同時(shí)又擔(dān)心企業(yè)轉(zhuǎn)移，不得不呼吁統(tǒng)一制定全球企業(yè)最低稅率，避免企業(yè)稅逐底競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，拜登還計(jì)劃通過(guò)《提高最低工資法案》，這將有利于增加低收入者的薪酬，從而為通脹提供新動(dòng)力。
可以看出，拜登政府的政策有太多目標(biāo)，有短期刺激，有能源轉(zhuǎn)型，有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有縮小貧富差距等等。它們之間存在著各種難以調(diào)和的沖突，大都會(huì)成為推動(dòng)通脹的結(jié)構(gòu)性力量。具有挑戰(zhàn)性的是，即使付出通脹的代價(jià)，美國(guó)這些政策目標(biāo)幾乎都難以完成。
目前，能源價(jià)格強(qiáng)有力地推動(dòng)了通脹，住房市場(chǎng)的火爆也將持續(xù)釋放通脹的力量。更為重要的是，美國(guó)的核心通脹水平也開(kāi)始出現(xiàn)上升趨勢(shì)，可能會(huì)接替能源在未來(lái)成為拉動(dòng)美國(guó)通脹的主要因素。因?yàn)殡S著美國(guó)疫情的好轉(zhuǎn)，服務(wù)業(yè)與消費(fèi)會(huì)集中爆發(fā)，推動(dòng)核心CPI上漲。
在過(guò)去，美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)的中心，其政策選擇對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響方式是明確的，而現(xiàn)在，拜登政府在樹(shù)立柵欄后推動(dòng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性調(diào)整，對(duì)自己的影響更大，對(duì)世界的影響變小，且具有不確定性。這也給了中國(guó)加速內(nèi)部調(diào)整的機(jī)會(huì)，也是中美競(jìng)爭(zhēng)的必然。
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