1644.被冷藏，拋棄的好公司

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茶飲這個(gè)行業(yè)可以說市場(chǎng)非常大，如果小的話或者沒市場(chǎng)，騰訊、高領(lǐng)、紅杉就不會(huì)投喜茶了。那么目前的茶飲基本分為三個(gè)檔次，高檔、中檔、低檔。高檔代表性有：奈雪的茶、喜茶、樂樂茶。中檔代表性有：茶顏悅色、茶百道。低檔代表性蜜雪冰城等。

買入奈雪的茶邏輯：

茶飲這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)非常龐大了，高端飲品隨著人類的消費(fèi)升級(jí)和品質(zhì)提升，已經(jīng)對(duì)原材料味道，健康更加注重。目前高端茶飲占有市場(chǎng)率不到10%。

奈雪的茶目前是快速擴(kuò)張，這也是最近想明白的一個(gè)問題，主要是占有最優(yōu)勢(shì)的地段以及品牌文化路線——特許經(jīng)營(yíng)店。

產(chǎn)品的同質(zhì)化是否引來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力？后來(lái)經(jīng)過調(diào)研，發(fā)現(xiàn)一個(gè)他們行業(yè)與行業(yè)之間的一個(gè)共存問題，就是避開競(jìng)爭(zhēng)。比如，萬(wàn)象店有奈雪的茶，就沒有其他的，如果合生匯有喜茶，同樣也不會(huì)有其他的牌子，我猜測(cè)應(yīng)該是避免同行出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)。在高端茶飲產(chǎn)品同質(zhì)化的情況下幾乎體現(xiàn)不出來(lái)產(chǎn)品差異化，如果在同一個(gè)地方會(huì)導(dǎo)致兩敗俱傷或者說其中某一個(gè)品牌會(huì)受到影響，這是一個(gè)致命的問題，所以從目前來(lái)看誰(shuí)都不敢冒這個(gè)險(xiǎn)。還沒未到?jīng)Q戰(zhàn)的時(shí)候，還有一段好日子過。

奈雪的茶PRO店，基本上是星巴克模式。適合三四個(gè)人去吃點(diǎn)買包，喝點(diǎn)東西，或者兩人去談點(diǎn)事，辦公，基本是以這個(gè)模式為主，這種模式有個(gè)好處就是提升品牌文化。星巴克在中國(guó)目前開了幾千家店，奈雪的茶才幾百家，后續(xù)會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，是否會(huì)做成像星巴克走出世界推動(dòng)中國(guó)文化，這是奈雪們的使命也是他們的愿景，目前國(guó)內(nèi)來(lái)看一些大型商場(chǎng)效益還不錯(cuò)。至于國(guó)外：1、要看疫情的反復(fù)，不過國(guó)外已經(jīng)開始與新冠共存了。2、在日本和新加坡目前的生意還不錯(cuò)。其實(shí)既然沒有海外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)按照目前這個(gè)狀態(tài)，也足夠近幾年擴(kuò)張了。希望有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)帶動(dòng)奈雪前進(jìn)吧！

奈雪是一直營(yíng)店為主，不采取加盟模式這個(gè)好。加盟容易破壞品牌形象以及管理會(huì)出現(xiàn)問題。做直營(yíng)就是要一個(gè)文化理念，一個(gè)質(zhì)量、一個(gè)品質(zhì)、一個(gè)品牌為中心思想。

網(wǎng)傳奈雪門店基本人工40個(gè)人，人員成本很高，其實(shí)當(dāng)你要在一個(gè)城市未來(lái)要計(jì)劃再開三四家店時(shí)，你就明白店里為什么有40位員工了。

一直在思考，總覺著奈雪的茶沒有像可樂、茅臺(tái)茅臺(tái)那樣有產(chǎn)品上的差異化，所以不知道它的護(hù)城河的一部分在哪里？后來(lái)想通了，產(chǎn)品同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)。因此現(xiàn)在市場(chǎng)空間還很大沒到競(jìng)爭(zhēng)以及決戰(zhàn)的時(shí)候，或許將來(lái)有一天我們會(huì)看到的。

如果有一天出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)了，我覺得他們會(huì)從產(chǎn)品、服務(wù)展現(xiàn)出他們的專業(yè)，請(qǐng)看第四條。價(jià)格戰(zhàn)的概率幾乎不會(huì)有，因?yàn)閹缀鯐?huì)兩敗俱傷。我對(duì)奈雪的茶其實(shí)很有信心，因?yàn)?，趙林從事餐飲行業(yè)多年，對(duì)服務(wù)這一塊兒是非常熟悉的，那么產(chǎn)品嘛，估計(jì)最后還是同質(zhì)化。因此，以后會(huì)出現(xiàn)三足鼎立局面，只限于高端茶飲中，類似于麥當(dāng)勞、肯德基、耐克、阿迪，其實(shí)都不影響他們互相競(jìng)爭(zhēng)，互相成長(zhǎng)的結(jié)果。

奈雪的原材料成本是比較高的，占據(jù)整個(gè)收入的38%，這是一個(gè)好事兒，水果飲料都是季節(jié)性，如果想做好的飲品，水果必然是新鮮的，這也是奈雪一直保持健康，新鮮的原因吧。后期對(duì)于成本控制，估計(jì)是采取自己種植，以及批量收購(gòu)，進(jìn)行壓縮原材料成本。餐飲消費(fèi)本身就是個(gè)低毛利率的生意，拋去所有的成本，能有10%利潤(rùn)率就已經(jīng)很不錯(cuò)了。

今年上半年的營(yíng)收入是41億，全年預(yù)計(jì)82億。按照8%的利潤(rùn)率，大概能賺6.5個(gè)億左右。凈利潤(rùn)半年報(bào)是虧損的，主要轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值的變動(dòng)?，F(xiàn)金流好一些半年3.7億左右，全年預(yù)計(jì)7.5億左右。

奈雪現(xiàn)在的市值是133億減去現(xiàn)金48億就剩85億了。個(gè)人覺得未來(lái)奈雪年利潤(rùn)能賺到10億~15億是大概率的事情，那么現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格買入就不貴。

其實(shí)奈雪一直沒計(jì)劃賺錢，如果想賺錢，這么大流，這么大量很容易做到。如果停止擴(kuò)張，不再增加門店和員工，原材料在降低一些，基本就能快速盈利。但是奈雪目前的步伐是繼續(xù)擴(kuò)張，任何一個(gè)商場(chǎng)，檔口都進(jìn)行投入，進(jìn)行品牌文化的提升。如果說奈雪不賺錢，這么多店是怎么來(lái)的呢？據(jù)我所知奈雪最初都是3家店在短期內(nèi)賺到一家店的錢，馬上進(jìn)行投入，也就是說賺的錢基本都陸續(xù)開店了，目前融資的48個(gè)億，還在賬上一分未動(dòng)，并且?guī)缀鯖]有債務(wù)。

之前一直擔(dān)憂，這么瘋狂的擴(kuò)張，員工管理是否跟得上。后來(lái)看到CEO彭興講話：大致意思是每個(gè)店開業(yè)前，員工都必須掌握熟悉的技能，并且熟悉業(yè)務(wù)均在提前培訓(xùn)2~3個(gè)月時(shí)間。并且他們確實(shí)也是這么做的！從“奈雪”的講話可以看出，任何一個(gè)領(lǐng)域技術(shù)力都是提前布局和思考，我認(rèn)為這種擴(kuò)張問題不大也不必在擔(dān)憂。也就是上邊說的，快速擴(kuò)張是為了占領(lǐng)最優(yōu)勢(shì)的地段，進(jìn)行提升品牌文化，當(dāng)然品牌文化是建立在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，品質(zhì)上的。一切以消費(fèi)者為導(dǎo)向。目前奈雪做的很好。

奈雪是屬于產(chǎn)品替代產(chǎn)品，利潤(rùn)率不下降。不存在競(jìng)爭(zhēng)，算是壟斷行為。這里指的不存在競(jìng)爭(zhēng)指的是高端之間，如果和中低端之間還是有口感差異化的。只有自己體驗(yàn)了才知道哈。

綜上所說：1、各個(gè)地段不存在競(jìng)爭(zhēng)在品質(zhì)的前提下持續(xù)擴(kuò)大品牌效益。2、類似于休閑 娛樂 消費(fèi)一體的PRO店，讓用戶享受愉悅、辦公、談事等優(yōu)質(zhì)方式，進(jìn)行提升品牌溢價(jià)