1733.會(huì)有第四次石油危機(jī)嗎？(上)

歡迎收聽(tīng)雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。聽(tīng)眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的內(nèi)容名字叫會(huì)有第四次石油危機(jī)嗎？來(lái)自思想鋼印9999。

1、原油怎么了

超過(guò)認(rèn)知的異常現(xiàn)象一開(kāi)始往往以常見(jiàn)現(xiàn)象的面目出現(xiàn)，因此得不到足夠的重視，這是大部分危機(jī)的范式。

去年有一種說(shuō)法，原油價(jià)格達(dá)到70美元以上，美國(guó)的頁(yè)巖油氣廠商的產(chǎn)能就會(huì)釋放，可油價(jià)在70美元以上已經(jīng)9個(gè)月了，頁(yè)巖油氣的新增產(chǎn)能在哪兒呢？

沖突之后，很多人按以往戰(zhàn)爭(zhēng)的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為油價(jià)只是短期波動(dòng)，但現(xiàn)在看，不像。石油和天然氣股票20多年來(lái)首次與美股大盤(pán)出現(xiàn)“負(fù)相關(guān)”，這種現(xiàn)象更多出現(xiàn)在上個(gè)世紀(jì)的兩次石油危機(jī)中，而近二十年，原油都是順周期的。

在過(guò)去的認(rèn)知中，油價(jià)的驅(qū)動(dòng)因素是這樣的：

經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需求上升，導(dǎo)致供給不足，油價(jià)上漲，引發(fā)商品成本上升，抑制下游需求，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，原油需求減弱，傳導(dǎo)到上游，導(dǎo)致油價(jià)下跌。

這是一個(gè)典型的供需框架，以往大部分時(shí)候都有效，最典型的是2007~2008年，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，需求推升油價(jià)，油價(jià)爆漲，金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向衰退，需求下降，油價(jià)又暴跌。

但從理論上說(shuō)，這個(gè)供需框架只在之前的能源消費(fèi)體系內(nèi)成立，一旦這個(gè)體系發(fā)生變化，整個(gè)供給彈性都會(huì)改變。石油到底怎么了？

2、石油為什么曾長(zhǎng)期低價(jià)？

理解這個(gè)問(wèn)題，需要簡(jiǎn)單地回顧一下石油近幾十年的變化。

石油最初只是用于照明，最典型的產(chǎn)品是煤油，是電燈出現(xiàn)前最主要的燃料，人類正式進(jìn)入石油時(shí)代是從1967年開(kāi)始，石油在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中首次超過(guò)煤炭。

石油不僅是能源，下游還誕生了一個(gè)龐大的石油化工行業(yè)，下游產(chǎn)品從汽油柴油到各種塑料、建材、農(nóng)藥化肥、紡織品等，石油也成為大宗商品之母，油價(jià)與CPI直接相關(guān)。

為什么石油能在短短幾十年內(nèi)產(chǎn)生了這么多的下游產(chǎn)品呢？除了本身的特性之外，也因?yàn)樵谥袞|地區(qū)發(fā)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)易開(kāi)采的石油儲(chǔ)備，這兩者結(jié)合，造成長(zhǎng)期低價(jià)的石油。

這個(gè)現(xiàn)象以前解釋為資本主義國(guó)家為了獲取廉價(jià)石油資源，故意壓低價(jià)格，剝削石油產(chǎn)出國(guó)的利益，但這種說(shuō)法不完全符合邏輯。

從地緣的角度看，油價(jià)上漲時(shí)，財(cái)富從石油消費(fèi)國(guó)轉(zhuǎn)移至石油生產(chǎn)國(guó)，下跌時(shí)則相反；但從行業(yè)分配的角度看，上漲時(shí)，利潤(rùn)從下游轉(zhuǎn)移至上游，下跌時(shí)則相反。大部分石油公司都是私人資本，為什么要壓低自己的利潤(rùn)去補(bǔ)貼下游呢？

真正動(dòng)力在于，這種“補(bǔ)貼”是有利益的。

舉一個(gè)例子，尼龍絲襪是1939年發(fā)明的，早期的尼龍產(chǎn)量很少，價(jià)格昂貴，只是貴婦人的時(shí)髦產(chǎn)品，二戰(zhàn)時(shí)劃為軍需產(chǎn)品，黑市價(jià)格最高賣(mài)到 3000美元，到了50年代以后，隨著石油工業(yè)的發(fā)展，尼龍絲襪才飛入尋常百姓家。

尼龍只是石油的下游產(chǎn)品之一，所有的“補(bǔ)貼”都是為了創(chuàng)造消費(fèi)習(xí)慣，創(chuàng)造新需求，沒(méi)有大規(guī)模廉價(jià)的石油，就不會(huì)有如此龐大的石化產(chǎn)業(yè)。

大家一定想到了互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的免費(fèi)和電信運(yùn)營(yíng)商的流量降價(jià)策略。

“石油——石化”產(chǎn)業(yè)鏈就是七十年前的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)，石油就是流量，石油公司就是電信運(yùn)營(yíng)商，石化產(chǎn)業(yè)就是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，下游的產(chǎn)品就是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的各種應(yīng)用，低油價(jià)和低價(jià)流量一樣，是為了讓下游應(yīng)用形成龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，形成消費(fèi)者的使用習(xí)慣，形成巨大的市場(chǎng)規(guī)模。

巨大的行業(yè)發(fā)展空間和增速又吸引了資本的大規(guī)模進(jìn)入，加速了產(chǎn)業(yè)化的過(guò)程。

“資本大規(guī)模流向石油開(kāi)采行業(yè)，中東的低成本油田、下游不斷拓展的應(yīng)用場(chǎng)景”，這正是70年代以前油價(jià)長(zhǎng)期保持廉價(jià)的三個(gè)必要條件，特別是最后一個(gè)。

如果這三者形成的關(guān)系鏈沒(méi)有改變，那么石油價(jià)格的波動(dòng)就是“供需關(guān)系框架”內(nèi)的，需求是主導(dǎo)因素，油價(jià)隨著經(jīng)濟(jì)“繁榮——衰退”周期而變化，供給是人為的應(yīng)對(duì)因素，上漲時(shí)增產(chǎn)，下跌時(shí)減產(chǎn)，所有戰(zhàn)爭(zhēng)等引發(fā)的油價(jià)上漲，都只會(huì)引發(fā)短期的油價(jià)波動(dòng)。

但兩次石油危機(jī)，讓這個(gè)關(guān)系鏈開(kāi)始變得脆弱。

3、石油危機(jī)的另一面

第一次石油危機(jī)，是石油生產(chǎn)國(guó)進(jìn)行減產(chǎn)，以提高石油價(jià)格，導(dǎo)致油價(jià)暴漲，引發(fā)高通脹，主要西方經(jīng)濟(jì)體GDP普遍下降5~10個(gè)點(diǎn)。其直接原因，是中東產(chǎn)油國(guó)為了打擊支持以色列的美國(guó)，甚至一度中斷對(duì)美石油輸出。

這里有兩個(gè)疑問(wèn)：

第一、石油輸出國(guó)組織（OPEC）1960年就成立了，為什么在1973年以前，幾乎沒(méi)有什么作為？

第二、石油是由石油公司而不是產(chǎn)油國(guó)開(kāi)采，這些石油公司在石油危機(jī)中到底是什么立場(chǎng)呢？

在70年代國(guó)有化之前，中東石油幾乎都掌握在歐美跨國(guó)石油公司手中，阿美公司全稱“阿拉伯——美國(guó)石油公司”前身是“加利福尼亞——德克薩斯石油公司”，在第一次石油危機(jī)時(shí)還是美國(guó)公司（后來(lái)才國(guó)有化），沙特曾經(jīng)有三分之二的國(guó)土都被阿美公司租賃下來(lái)，是實(shí)際影響沙特政策的力量之一。

事實(shí)上，OPEC之所以在成立十幾年后，才開(kāi)始對(duì)油價(jià)進(jìn)行有效控制，正是因?yàn)?，這些西方石油公司到此時(shí)才開(kāi)始支持對(duì)“母國(guó)”的石油限制。

石油公司為什么要“背叛母國(guó)”呢？除了要維護(hù)與產(chǎn)油國(guó)的關(guān)系之外，更是這些石油公司借助國(guó)際政治的變化而改變“低價(jià)補(bǔ)貼換規(guī)模”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

第一次石油危機(jī)期間，石油產(chǎn)量實(shí)際下降并不多，更多是短期斷供的沖擊，卻導(dǎo)致油價(jià)暴漲兩三倍，并且“再也回不到從前”，這本身就說(shuō)明，之前的低油價(jià)是補(bǔ)貼下的不正常價(jià)格，結(jié)果是下游對(duì)石油的過(guò)度依賴，如今石化產(chǎn)業(yè)已完成對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的滲露，再繼續(xù)保持低油價(jià)就毫無(wú)意義，第一次石油危機(jī)只是油價(jià)回歸正常的催化劑。

只是，石油危機(jī)把資本主義世界從繁榮的幻象中揪了出來(lái)，大家可以想一想，如果今天，運(yùn)營(yíng)商一夜之間把流量（包括寬帶）價(jià)格提升5倍，我們能回到原來(lái)沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)的生活狀態(tài)嗎？我們當(dāng)然無(wú)法斷網(wǎng)，但只會(huì)保留最基本的通訊、支付等工具類應(yīng)用，減少娛樂(lè)、網(wǎng)購(gòu)的時(shí)間，戒掉看短視頻的惡習(xí)，至于VR這種極度吃流量的應(yīng)用，可能就成了奢侈品。

當(dāng)然，數(shù)據(jù)流量和石油還不太一樣，運(yùn)營(yíng)商并不產(chǎn)生流量，只是流量的“搬運(yùn)工”，流量實(shí)際上是內(nèi)容平臺(tái)組織創(chuàng)造的，如果定價(jià)太高，流量的生產(chǎn)也會(huì)停止，但總體上，由于運(yùn)營(yíng)商的重資產(chǎn)屬性和“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”造成的天然壟斷，仍然是最有定價(jià)權(quán)的一方。

石油危機(jī)的結(jié)果，各國(guó)開(kāi)始建立大規(guī)模的石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)產(chǎn)油國(guó)的供給端沖擊，第二、三次石油危機(jī)影響不及第一次。

“全球資本——優(yōu)質(zhì)低成本油田——下游產(chǎn)業(yè)”這個(gè)體系，在兩次石油危機(jī)的沖擊下，不再采用“低價(jià)換市場(chǎng)規(guī)?！钡陌l(fā)展路徑，回歸正常的產(chǎn)業(yè)邏輯，但體系總體上仍然在維持，因?yàn)橄掠蔚漠a(chǎn)業(yè)離不開(kāi)石油，中東也只有石油，油價(jià)上漲太劇烈也會(huì)導(dǎo)致替代能源的出現(xiàn)，損害石油生產(chǎn)國(guó)的利益，石油投資仍然有利可圖。

但兩次石油危機(jī)也使全球開(kāi)始反思過(guò)度依賴石油單一能源的脆弱性，瓦解這個(gè)三角關(guān)系的力量還是悄然出現(xiàn)了，這就是——新能源。