大盤重回2時代，我們該如何應(yīng)對？

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今天是4月26日，星期二

大家好，我是融融，歡迎收聽《一學(xué)就會的基金定投課》。今天是4月26日，星期二。本來以為黑周一夠黑，直接跌破3000點毫無抵抗；結(jié)果周二更黑，直接跌破2900點，直接到2800點保衛(wèi)戰(zhàn)。超3900只個股下跌，近300股跌停或跌超10%。2007年我們站上3000點，結(jié)果15年后再回2800點。大多數(shù)投資者信心幾乎崩潰。

信心重于黃金這句話不是白說的，因為信心直接決定了錢進不進來。隨著市場中心下移，越來越多的公募私募機構(gòu)投資者已經(jīng)接近甚至跌破平倉線，更是進一步引發(fā)多殺多。都知道在底部區(qū)間，但是如果再往下就平倉誰也受不了。只能反彈就賣點減減倉，這時候活著才重要。這也是機構(gòu)不如普通投資者的地方。拿的是別人的錢，虧到15%，25%，30%就得平倉止損，很多產(chǎn)品都是因為這個愿意倒在黎明前。

而咱們普通投資者，只要你沒用融資，這個錢也是兩年以上不用的閑錢，跌到這個位置那就扛著，看誰呢熬過誰，一句話，你是否相信國運，如果答案是一個字，那就別看賬戶，該干嘛干嘛。

雖然接下來依然很難，因為影響市場的因素還沒有拐點出現(xiàn)，比如疫情，比如大宗商品價格，北京這幾天管控非常嚴格，特別是朝陽區(qū)，昨天還去屯了一批肉菜方便面，但是目前看供應(yīng)還是挺充足的，希望能夠盡快控制。接下來的市場很大程度上決定于全國的疫情情況，疫情出現(xiàn)拐頭，對市場就是一個非常強筋的利好。

其實走到現(xiàn)在，對于普通投資者來講，機會已經(jīng)逐步開始大于風險。雖然市場跌破2900點，又開始了2800點保衛(wèi)戰(zhàn)，但是現(xiàn)在的2800和15年前已經(jīng)完全不同。我們觀察市場最直接的指標是滬深300和中證500這類更有代表性的指數(shù)。而股票型和混合型基金的總體收益又是遠高于300和500這類寬基指數(shù)。和14年前，也就是2008年大熊市時相比，盡管同為3000點剛剛失守，不過也有很大不同。當時，上海大盤也是在4月末，打響了3000點保衛(wèi)戰(zhàn)，市場環(huán)境和投資效率則大相徑庭。比如通過WIND基金指數(shù)統(tǒng)計，不難發(fā)現(xiàn)，盡管滬指點位原地踏步，但如果十四年前，我們就通過投資基金的形式來參與市場，并一直持有到現(xiàn)在，那么，基金凈值的平均漲幅將是十四年前的2.5倍。

做基金投資并不難，最難的在于堅持。咱們A 股牛短熊長波動巨大是最大特點，這也決定了我們80%以上的時間是痛苦的等待甚至煎熬，只有20%左右的時間能夠得到收益。賺錢就是暴發(fā)戶，虧錢就得趴很久。投資最后考驗的是心態(tài)。可能現(xiàn)在云南白藥也很難撫慰我們心里的創(chuàng)傷，但是低位買進優(yōu)質(zhì)品種就是價值投資長期不變的精髓。

這個時候，一些經(jīng)過歷史考驗的數(shù)據(jù)，就更值得我們參考，尤其可以體現(xiàn)在長期投資過程中，耐心和克制的重要性。比如，有研究就發(fā)現(xiàn)，持有股票基金超過10年的人，虧錢的概率，幾乎為零，但這部分人占比也較少，只有1%多一點。還有60%的人，持股時間為6個月，那么，虧錢比例也就比較高。還有一項研究表明，過去十年里表現(xiàn)最好的一只基金，在十七年里上漲了16倍，但中途出現(xiàn)過兩次跌幅高達50%的情況。意味著如果承受投資當中的顛簸，也就沒法收獲日后的收益，因此，同學(xué)們?nèi)绻胍玫椒渡踔翑?shù)倍收益的話，就需要做好忍受短期回撤的準備，另外，還要給予足夠的時間。

最后，我們再從歷次行情回調(diào)幅度和時間角度，再來研判一下當前所處的位置。以“偏股混合型基金”指數(shù)為例，前兩次高點回撤時間均在280個交易日之內(nèi)，而本輪行情回調(diào)時間已經(jīng)接近了300天。同時，從回調(diào)幅度上來看，目前從高點的回撤幅度已經(jīng)接近了2018年的極限回撤幅度。當然，短期的市場波動，會更多收到情緒的影響，中期，則受估值的左右，長期投資，則要看“國運盛衰”了。中信證券統(tǒng)計就顯示，在2008年以來，每次大盤跌破3000點時入場，持有基金時間在3年的話，那么平均年化收益率將接近7.5%，這還僅僅是針對“基金總指數(shù)”這一基準而言。

歷史數(shù)據(jù)是枯燥的，不過已經(jīng)呈現(xiàn)了很多寶貴的東西。至暗時刻，距離黎明也仍然需要一段時間，但按照最樸素的原理，只要跌幅越大，我們就離真正的底部，越接近，除非你已經(jīng)認為，行情將無法重見光明！其實，每一次大跌，都是對我們投資經(jīng)歷成長的檢閱，也是在行情重新見到曙光前，對我們的充分考驗，經(jīng)受住考驗了，我們才收獲更多的回報。

現(xiàn)在這個階段我們應(yīng)該考慮的是下一步要布局哪類品種。經(jīng)濟形勢不好，享受了兩年多國外產(chǎn)業(yè)鏈斷裂的紅利，國外開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，很多訂單轉(zhuǎn)移到越南印度，一架馬車可能要降速；那接下來就要靠消費和投資，所以最近我們看到消費類品種屬于比較抗跌的。

之前講周期說過，衰退期股票的風險大于機會，但是如果一定要選低估值和穩(wěn)增長是這個階段的重點；當周期由衰退向復(fù)蘇轉(zhuǎn)移時，消費就是最有投資價值的。所以這個時候別讓情緒主導(dǎo)了你，好好檢查一下自己的資產(chǎn)組合，都是哪類品種？是否依然偏重于一個單一的比如成長，周期等等。

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