0202.【攻略】哪些細(xì)節(jié)決定了指數(shù)基金的投資價(jià)值？

聽眾朋友們大家好，歡迎收聽雪球出品的追基零距離，雪球，國內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。今天分享的內(nèi)容名字叫哪些細(xì)節(jié)決定了指數(shù)基金的投資價(jià)值？來自懶人養(yǎng)基。

外行看熱鬧，行家看門道。一只指數(shù)基金值不值得投資，需重點(diǎn)關(guān)注以下細(xì)節(jié)。

1、指數(shù)編制規(guī)則，看懂指數(shù)基金具體的投資策略

指數(shù)編制規(guī)則主要包括如何選股、選多少只樣本股、如何確定個(gè)股權(quán)重、后續(xù)如何調(diào)倉等具體細(xì)則，實(shí)際上就是指數(shù)基金具體的投資策略，當(dāng)然值得重點(diǎn)關(guān)注。

2、市值規(guī)模，看懂指數(shù)基金的大中小盤特征

指數(shù)樣本的平均市值規(guī)模，我們可以把它與上證50、滬深300、中證500、中證1000等比一比，確定指數(shù)是屬于大盤、中盤還是小盤風(fēng)格。

大盤股往往已經(jīng)處于企業(yè)發(fā)展的成熟周期，在行業(yè)中處于龍頭甚至壟斷地位，業(yè)績穩(wěn)定，但成長性可能稍嫌不足；中小盤股則可能處于成長周期，具備成長屬性卻也面臨著充分競(jìng)爭。

這一點(diǎn)可以作為判斷指數(shù)成長屬性的重要參考。

3、指數(shù)（基金）過往收益回報(bào)特征

我們買基金說到底就是想獲取回報(bào)的，其過往收益特征雖然不會(huì)在未來簡單復(fù)制，但也是一個(gè)非常重要的參考。

過往收益率大概是什么樣的水平，最大回撤如何？

不同的寬基指數(shù)可以做一個(gè)比較；行業(yè)指數(shù)之間、行業(yè)指數(shù)與寬基指數(shù)之間也可以做一個(gè)比較。

橫向縱向的對(duì)比可以讓我們對(duì)一個(gè)指數(shù)的回報(bào)水平和風(fēng)險(xiǎn)收益比有一個(gè)大致的了解，借以確定是否符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、值不值得自己進(jìn)行投資。

4、指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成

寬基指數(shù)看一看一、二級(jí)行業(yè)構(gòu)成，行業(yè)主題指數(shù)可以細(xì)致地分析一下包括哪些二、三級(jí)細(xì)分行業(yè)。

不同的行業(yè)，回報(bào)特征是千差萬別的。

通常大消費(fèi)風(fēng)格中的主要消費(fèi)和醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)需求較為穩(wěn)定，長期回報(bào)較好。

成長風(fēng)格的行業(yè)彈性大，不同的歷史階段會(huì)產(chǎn)生不同的重大創(chuàng)新行業(yè)，20多年前開始的互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在的新能源，未來的萬物互聯(lián)、人工智能和元宇宙，都可能給我們帶來豐厚的回報(bào)。

大金融行業(yè)中的銀行、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)實(shí)際上是具有周期特征同時(shí)兼具消費(fèi)特性的行業(yè)，長期回報(bào)也能達(dá)到市場(chǎng)平均水平。

處于上游的典型周期行業(yè)，比如原材料、有色金屬、石油石化等；或者具備強(qiáng)周期特征的中下游行業(yè)，比如證券和畜牧養(yǎng)殖，它們的長期回報(bào)都不太理想，低于市場(chǎng)平均水平，不是理想的長期持有標(biāo)的，更適合波段投資。

公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)具有公用、公益特征，商品和服務(wù)價(jià)格會(huì)受到監(jiān)督和管控，長期回報(bào)也會(huì)弱于市場(chǎng)平均水平。

了解清楚指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成，有利于深入分析指數(shù)的投資價(jià)值。

5、指數(shù)的估值水平

首先，同一時(shí)段各指數(shù)不同估值水平可以揭示指數(shù)的價(jià)值成長特征。

估值最低的一檔，通常是價(jià)值風(fēng)格，同時(shí)具備一定的周期特征；估值居中的一檔，通常是成長價(jià)值風(fēng)格；而估值最高的一檔，應(yīng)該就是成長風(fēng)格。

其次，不同風(fēng)格指數(shù)的估值在歷史上處于什么水平，有助于我們判斷高估、合理還是低估，從而可以幫助我們進(jìn)行買賣決策。

6、跟蹤誤差

就是看跟蹤基金收益與指數(shù)回報(bào)的差距。

指數(shù)基金跟蹤指數(shù)的過程中，成份股的買賣有摩擦成本，指數(shù)基金還要產(chǎn)生管理費(fèi)；而另一方面指數(shù)基金跟蹤的是“故意”放棄成份股分紅的價(jià)格指數(shù)。

對(duì)具備大中盤特征或者紅利策略等成份股分紅對(duì)收益影響很大的指數(shù)，跟蹤基金應(yīng)該有一定的超額收益才算合格；對(duì)于具備小盤特征或者科技成長等成份股分紅對(duì)收益影響不大的指數(shù)，跟蹤基金相對(duì)指數(shù)略微有一定的負(fù)收益也是合理的。

如果一個(gè)增強(qiáng)指數(shù)連全收益指數(shù)都跑不過，那么它的高額管理費(fèi)率就不合理或不值得。