0295.【攻略】如何布局暴漲111%的熱門(mén)行業(yè)？

聽(tīng)眾朋友們大家好，歡迎收聽(tīng)雪球出品的追基零距離，雪球，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集投資交流交易一體的綜合財(cái)富管理平臺(tái)，聰明的投資者都在這里。今天分享的內(nèi)容名字叫如何布局暴漲111%的熱門(mén)行業(yè)？來(lái)自理財(cái)老娘舅。

作為無(wú)增長(zhǎng)，無(wú)想象力、無(wú)概念的“三無(wú)行業(yè)”典型代表——煤炭行業(yè)，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，都是十分的冷門(mén)的存在。一個(gè)頗具“黑色幽默”的事實(shí)是，過(guò)去12年間，被廣大網(wǎng)友戲稱(chēng)十年不漲的上證指數(shù)，在漲幅對(duì)比上也能輕松超過(guò)煤炭。

誰(shuí)能想到，一個(gè)契機(jī)的出現(xiàn)，竟然使得煤炭這樣低迷的板塊“起死回生”。

2020年9月22日，“雙碳”工作目標(biāo)被正式提出，煤炭開(kāi)始走出一波“慢?！毙星椋两衩禾恐笖?shù)漲幅高達(dá)111.5%，漲幅甚至超過(guò)同期市場(chǎng)最火熱的賽道——新能源。

再把時(shí)間線(xiàn)撥到今年，地緣沖突導(dǎo)致上游資源品的漲價(jià)，酷暑來(lái)襲用電量激增等等因素，同樣不斷推動(dòng)著煤炭指數(shù)走高。

作為一個(gè)強(qiáng)周期屬性的行業(yè)，煤炭在近一年多以來(lái)卻走出了“成長(zhǎng)性”行情，成功在市場(chǎng)上刮起了一陣“煤超瘋”。那么，如果我們想要布局煤炭，有哪些基金可以助力呢？

煤炭主題基金

根據(jù)數(shù)據(jù)篩選，目前全市場(chǎng)重倉(cāng)煤炭且基金經(jīng)理在管超一年的主動(dòng)基金僅有9只，整體表現(xiàn)較好的有5只。

其中4只基金是萬(wàn)家基金旗下產(chǎn)品，年內(nèi)業(yè)績(jī)冠軍黃海就管理了三只，分別是：

萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略，近一年漲幅70.58%，近一年最大回撤-18.56%，目前規(guī)模為8.27億，該基金也是今年主動(dòng)基金業(yè)績(jī)冠軍；

萬(wàn)家新利，近一年漲幅65.45%，近一年最大回撤-18.59%，目前規(guī)模為4.76億；

萬(wàn)家精選A，近一年漲幅57.85%，近一年最大回撤-18.38%，目前規(guī)模為7.49億；

作為年內(nèi)主動(dòng)基金業(yè)績(jī)冠軍，排面還是要有的，就先講講黃海。

黃海的投資風(fēng)格比較“激進(jìn)”，“行業(yè)集中”+“個(gè)股集中”的雙集中模式，賦予了基金十分強(qiáng)大的進(jìn)攻能力。以萬(wàn)家宏觀(guān)擇時(shí)多策略為例，該基金過(guò)去一年超50%的倉(cāng)位布局房地產(chǎn)；而在最新二季報(bào)中，該基金前10大重倉(cāng)股占基金凈值比約80%。

從節(jié)奏上來(lái)看，黃海一季度重倉(cāng)房地產(chǎn)，延續(xù)了基金過(guò)去幾年的風(fēng)格，也成功在市場(chǎng)大回撤中穩(wěn)住陣腳。同類(lèi)基金幾乎都在下跌，但靠著房地產(chǎn)的一波回暖，黃海業(yè)績(jī)卻直接登頂；二季度，各大房企暴雷，房地產(chǎn)板塊上漲乏力，黃海又將基金持倉(cāng)大比例換到煤炭，搭上了煤炭東風(fēng)，繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

可以說(shuō)，黃海的持倉(cāng)是最適合今年市場(chǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理，但他偏激進(jìn)的投資風(fēng)格，并不適合每一位投資者。

同屬于萬(wàn)家基金的章恒所管理的萬(wàn)家頤和，目前也是重倉(cāng)煤炭，風(fēng)格要稍微分散一些，且基金呈現(xiàn)出一定的行業(yè)輪動(dòng)風(fēng)格。值得一提的是，該基金自去年上半年開(kāi)始就加倉(cāng)煤炭，并逐漸買(mǎi)成了第一大重倉(cāng)行業(yè)。

章恒是一位投資老將，入行很早，見(jiàn)慣市場(chǎng)牛熊后，形成了偏周期、偏價(jià)值、重視防守的投資風(fēng)格。他管理的萬(wàn)家頤和近一年最大回撤不到15%，組合整體防守管理做得不錯(cuò)。

除此之外，張媛管理的英大國(guó)企改革主題也是重倉(cāng)煤炭的主動(dòng)基金，業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。

張媛的投資風(fēng)格比較有特色，行業(yè)分散+個(gè)股集中，且不抱團(tuán)，多重倉(cāng)冷門(mén)股，呈現(xiàn)出明顯的自下而上投資風(fēng)格?；鸬某~收益就來(lái)源于基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的挖掘能力。結(jié)合基金業(yè)績(jī)走勢(shì)與持倉(cāng)變化來(lái)看，張媛的能力圈較廣，但貢獻(xiàn)最多超額收益的僅限于傳統(tǒng)能源、周期行業(yè)。

說(shuō)完了主動(dòng)基金，再來(lái)看看被動(dòng)基金。指數(shù)基金中，國(guó)泰中證煤炭ETF當(dāng)屬首選，該基金今年來(lái)多次登上我的月度業(yè)績(jī)排行榜。跟蹤煤炭指數(shù)的指數(shù)基金數(shù)量少，國(guó)泰中證煤炭ETF不僅是其中規(guī)模最大的那只，還是唯一一只ETF，交易更靈活。

市場(chǎng)中，還有部分主動(dòng)基金以重倉(cāng)煤炭行業(yè)龍頭個(gè)股而不是全面重倉(cāng)行業(yè)的方式，把握本輪的煤炭投資機(jī)遇。

近一年漲幅最好的是楊宗昌管理的易方達(dá)供給改革，漲幅為33.19%。該基金長(zhǎng)期重倉(cāng)化工領(lǐng)域，今年一季度開(kāi)始買(mǎi)入煤炭，二季度加重倉(cāng)位。

近一年風(fēng)險(xiǎn)收益性?xún)r(jià)比最高的是蕭楠管理的易方達(dá)瑞恒，過(guò)去一年漲幅為24.55%，最大回撤不到-17%。蕭楠算得上是如今公募基金圈內(nèi)的明星級(jí)人物，和張坤一樣，都是因重倉(cāng)白酒業(yè)績(jī)出色而出圈，因此他倆曾被合稱(chēng)為“易方達(dá)雙子星”。另外，他管理的另外兩只基金也重倉(cāng)了煤炭行業(yè)龍頭。易方達(dá)瑞恒如今左手煤炭，右手白酒，持倉(cāng)頗具特色。

白酒和煤炭，一個(gè)是消費(fèi)領(lǐng)域，一個(gè)偏生產(chǎn)領(lǐng)域；一個(gè)是長(zhǎng)坡厚雪，一個(gè)是周期翻涌?！鞍?黑”的配置下，是蕭楠對(duì)行業(yè)價(jià)值提升的深刻洞察。蕭楠去年底開(kāi)始配置煤炭，當(dāng)時(shí)給出的判斷是，煤炭行業(yè)供給收縮，需求卻不斷增長(zhǎng)，供需失衡下或產(chǎn)生不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。今年煤炭行情的演繹，驗(yàn)證了蕭楠之前的看法。

煤炭近一年多的走勢(shì)，生動(dòng)詮釋了什么是大起大落。從估值來(lái)看，盡管煤炭漲了一年多，但當(dāng)前的估值依舊處于近10年來(lái)較便宜的位置。

需要深思的是，煤炭為何漲了一年估值依舊便宜？前期調(diào)整充分是一個(gè)因素，但更重要的原因是，作為順周期領(lǐng)域的典型行業(yè)，煤炭的盈利狀況會(huì)與股價(jià)增長(zhǎng)同步，越漲估值越便宜，比如申萬(wàn)煤炭行業(yè)指數(shù)成分股，今年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)73.25%，幾乎和股價(jià)上漲周期同步。

同樣的道理，順周期行業(yè)往往會(huì)在下行周期里越跌估值越貴，所以，煤炭行情的持續(xù)性仍然有待觀(guān)察。

總的來(lái)說(shuō)，想要布局煤炭行業(yè)，不僅需要精挑細(xì)選基金，找到合適的基金經(jīng)理，還需要時(shí)刻關(guān)注行業(yè)的景氣周期能否持續(xù)。